研讨横截面融资融券对股票市场质量影响

论文导读：明,融资融券交易制度的引入能够降低股票波动性,融资交易跟股票波动性之间有着显著的负相关联系,而融券交易既能增加股票波动性,又能降低股票波动性,但融资融券对股票波动性的总效应是显著为负的,这可能因为融资交易的规模高于融券交易。融资融券交易制度的引入能够增强股票流动性,融资交易跟股票流动性之间有着显著的正相关联
摘要：融资融券业务是成熟的金融市场广泛运用的金融制度。以论述上来说,融资融券交易能够带来增强市场流动性、降低市场波动性、为券商创造盈余以及建立多层次证券市场的积极效应,但同时也具有对资金规模和市场风险放大的负面效应。本论文用中国A股市场2010年3月至2012年9月融资融券交易月数据,选取波动性和流动性两个指标,通过t检验和横截面回归浅析来探讨融资融券交易对股票市场质量的影响。通过t检验并不能明确判断融资融券交易对股票波动性和流动性到底有着正向影响还是负向影响,这可能因为融资融券的交易规模很小,而且有着其他可能影响股票波动性和流动性的因素。通过制约其他影响因素,建立多变量模型进行横截面回归浅析,发现融资融券对股票波动性和流动性的具体作用方向及大小。探讨表明,融资融券交易制度的引入能够降低股票波动性,融资交易跟股票波动性之间有着显著的负相关联系,而融券交易既能增加股票波动性,又能降低股票波动性,但融资融券对股票波动性的总效应是显著为负的,这可能因为融资交易的规模高于融券交易。融资融券交易制度的引入能够增强股票流动性,融资交易跟股票流动性之间有着显著的正相关联系,而融券交易对股票流动性的影响既有正向的也有负向的,但融资融券对股票流动性的总效应是显著为正的。关键词：融资融券交易论文波动性论文流动性论文横截面回归浅析论文
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Abstract6-9
1 绪论9-19

1.1 探讨背景及作用9

1.2 概念阐述9-12

1.2.1 融资融券9-10

1.2.2 股票市场质量10-12

1.3 文献综述12-17

1.3.1 融资融券对股票市场波动性影响的探讨综述12-14

1.3.2 融资融券对股票市场流动性影响的探讨综述14-15

1.3.3 融资融券对股票市场有效性影响的探讨综述15-16

1.3.4 文献评述16-17

1.4 探讨策略与革新之处17

1.5 探讨内容与文章架构17-19

2 论述模型和探讨策略19-22

2.1 股票波动性、流动性的度量策略19-20

2.2 融资融券对股票波动性影响的横截面回归模型20

2.3 融资融券对股票流动性影响的横截面回归模型20-22

3 影响因素和样本浅析22-27

3.1 影响因素22-24

3.

1.1 股票波动性影响因素浅析22-23

3.

1.2 股票流动性影响因素浅析23-24

3.2 数据来源及样本浅析24-27
4 融资融券对波动性的影响27-40

4.1 融资融券对股票波动性的作用机制27-28

4.2 探讨假设和案例设计28

4.3 融资融券对波动性影响的t检验28-34

4.

3.1 融资融券对不同整体波动性影响的t检验28-31

4.

3.2 融资融券对个股波动性影响的t检验31-34

4.4 融资融券对股票波动性影响的横截面回归浅析34-39

4.1 融资融券交易机制的引入对股票波动性的影响35-36

4.2 融资余额对股票波动性的影响36-37

4.3 融券余额对股票波动性的影响37-39

4.5 本章小结39-40

5 融资融券对流动性的影响40-50

5.1 融资融券交易对股票流动性的作用机制40

5.2 探讨假设和案例设计40-41

5.3 融资融券对流动性影响的t检验41-44

5.

3.1 融资融券对不同整体流动性影响的t检验41-43

5.

3.2 融资融券对个股流动性影响的t检验43-44

5.4 融资融券对股票流动性影响的横截面回归浅析44-48
5.

4.1 融资融券交易机制的引入对股票流动性的影响45-46

5.

4.2 融资余额对股票流动性的影响46-47

5.

4.3 融券余额对股票流动性的影响47-48

5.5 本章小结48-50
6 结语50-52

6.1 探讨结论50-51

6.2 本论文的局限性及进一步探讨方向51-52

致谢52-53
参考文献53-57
攻读硕士学位期间发表的论文57