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论文导读：
摘 要：企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的。它决定着企业财务管理的基本方向，是企业财务管理工作的出发点。因此，如何准确、合理地定位其财务管理目标对企业的生存与发展起到至关重要的作用。
关键词：财务管理目标；企业价值；目标选择；利润最大化
1003-2851（2013）-02-0224-02

一、企业财务管理目标的认识

企业财务管理目标是企业财务管理活动所希望实现的结果。是企业组织财务活动、处理财务关系所要达到的根本目的。它决定着企业财务管理的基本方向，是企业财务管理工作的出发点。企业财务管理目标从它的演进过程来看，均直接反映着财务管理环境的变化，反映着企业利益关系的均衡，是各种因素相互作用的综合体现。通常情况下，企业财务管理目标有以下几类：
1.利润最大化。在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。
2.股东财富最大化。企业的财务管理以股东财富最大化为目标。在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场两方面来决定。在股票数量一定时，股票达到最高，股东财富也就达到最大。
3.企业价值最大化。企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来流量的现值。企业价值最大化的财务管理目标，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。
4.相关者利益最大化。相关者利益最大化目标的基本思想就是在保证企业长期稳定发展的基础上，强调在企业价值增值中满足以股东为首的各利益群体的利益。

二、财务管理目标对比分析

1.利润最大化与企业价值最大化之对比分析。企业追求“利润最大化”，这几乎是众所公认的。将其与“股东财富最大化或企业价值最大化”对比，在哪些方面存在弊端呢？
第

一、关于“绝对指标”，利润最大化是一个绝对指标，只针对某一单个的企业而言。

第二，关于“利润发生的时间”。通常来说，利润最大化中的利润，指的是当期利润。如果两个或两个以上的企业除了利润的差别以外，包括利润产生的时间等其他条件完全相同。倘若利润产生的时间不同，那么相应地，只要对不同时期的利润进行折现再做出比较，那么也完全不会影响做出正确的决策。
第三，关于“利润的风险”。如果利润相同，但获得利润的风险不同，由于违背了“其他条件都相同”这一假设前提。
第四，关于“行为的短期化”。尽管利润最大化是当期指标，从长期来看以利润最大化为目标的短期决策未必是最佳决策，但短期和长期的约束条件不同，不能将约束条件不同的选择进行优劣比较。就如同尽管短期最低平均成本高于长期平均最低成本，因而短期利润最大化的决策在长期来看，远不是最佳决策，但在短期约束条件下，却仍然是最优决策是一样的道理。而且无论做出何种决策，固然要考虑到长期的因素，但由于信息不对称，越是短期，约束条件越明确具体，从而决策的后果越可以准确地预期。
2.企业价值最大化与股东财富最大化之对比分析。有人将企业价值最大化等同于股东财富最大化，实际上这两种理财目标是不同的，主要表现在：
1.对象不同。在企业价值最大化下，管理者的服务、负责对象是人化的“企业”，而在股东财富最大化下，管理者的服务、负责对象是股东。
2.内容不同。企业价值包括股东权益和负债两个部分的价值，而股东财富只包括股东权益这部分的价值加上分配的股利。虽然负债对股东财富有影响，但它不属于股东财富的内容。
3.利益相关者价值最大化与企业价值最大化之对比分析。二者关系的处理涉及对效率和公平之间关系的理解。效率和公平的同时实现当然是上上之选，但在现实社会中，二者在一定程度上的确存在着此消彼涨、相互替代的关系。效率要以牺牲公平为代价，而公平往往以牺牲效率为前提。理想状态是效率优先，兼顾公平。一定程度的公平可以促进效率的提高，但是过度强调公平则会牺牲效率为代价。如果牺牲效率满足公平，则会导致社会效率的普遍降低，最终无法实现社会财富最大化。
利益相关者价值最大化理论和企业价值最大化理论之间的关系正如公平与效率之间的关系。在一定程度上，二者是相互促进的关系。只有以利益相关者价值最大化作为企业管理发展路径，才能够在知识经济时代实现企业价值最大化。但是，如果我们过于强调利益相关者价值最大化论文导读：
理论，则很可能导致为了公平而牺牲效率的情况，企业价值无法实现最大化，社会财富只能在原有水平或更低水平的效率下运行。事实上，这恰摘自：本科生毕业论文范文www.7ctime.com
恰违背了利益相关者价值最大化理论，因为利益相关者的总体价值并没有实现最大化。
4.股东财富最大化和相关者利益最大化比较。首先，股东财富最大化的目标认为，股东是风险的主要承担者，因此企业的剩余索取权和剩余控制权由股东单方面享有。它突出了股东的地位，强调了股东对剩余产品的索取权，并且认为剩余索取权与剩余控制权的统一是实现企业财务管理目标的必要保证。相关者利益最大化是以利益相关者理论为产权理论基础的，强调应该围绕着利益相关者的不同要求而均衡展开，并最终达到增加企业长期总市场价值的目的。
其次，两者遵循的公司治理结构大为不同。公司治理结构作为一种处理企业各种契约关系的制度，是随着公司制企业的出现而逐渐形成的。财务管理作为公司治理结构框架中存在和运行的一个重要管理系统，其目标直接反映着财务管理环境的变化。股东财富最大化目标遵循“股东至上”模式的公司治理结构，股东作为物质资本所有者，其地位是至上的，而其他利益相关者则利小势微，获得授权的经营者只有按照股东的利益行使权才是企业有效率的保证。而相关者利益最大化目标遵循的是“共同治理”模式的公司治理结构，企业不仅要重视股东的利益，强调股东对经营者的监控，而且要重视其他利益相关者如债权人、雇员等的利益，实行共同监控，达到各方利益的一种均衡与制约。再次，两者对不同资本的重视程度不同。资本包括物质资本和人力资本。企业是一个物质资本和人力资本的契约集合体。这些资本的所有者也可以据此分为两大类，一类是提供人力资本的所有者；另一类是提供物质资本的所有者。股东财富最大化的目标只重视物质资本所有者的权益，体现了“以物为本”的管理理念。而相关者利益最大化的目标既重视物质资本所有者，又重视人力资本所有者的权益。相关者利益最大化认为，人力资本和物资资本都是构成企业的必不可少的生产要素，劳动作用于生产资料创造了价值，收益分配就应该是按生产要素的贡献大小分配，即按人力资本在社会财富创造过程中的贡献的大小和物质资本在价值创造和实现中的条件作用来分配。
最后，两者追求的效益不同。股东财富最大化的目标所追求的是单纯的经济效率。将企业资源配置是否有利于股东财富最大化作为评判优劣的标准，考虑以最小的投入获取最大的收益，但是这样做难免会导致外部不经济，相关者利益最大化的目标追求的是企业经济效益与社会效益的统一。该目标认为，企业要真正实现其市场长期总价值的最大化，就必须不断地增加企业的财富，以确保自身的生存和发展。但是，在这个过程中间，必须承担相应的社会责任。
通过上述比较可以得出，与股东财富最大化相比，相关者利益最大化的目标考虑问题更加全面，所涵盖的面更为宽泛。从长期来看，相关者利益最大化更加适合源于：免费论文查重www.7ctime.com
企业可持续发展的需要，是企业财务管理目标的理性选择。

三、企业财务管理目标的选择

1.选择财务管理目标应当考虑我国的实际情况。第一，由于我国尚处于社会主义市场经济的初级阶段，法律法规并不健全，企业的市场观念不强，造成了企业缺乏诚信，企业间拖欠款项较为严重；公司治理结构不完善，经理（厂长）的行政色彩，导致为了“官职”而任意调节利润等短期行为的发生。凡此种种不正常现象，我们不能简单认为是利润指标的缺点，应当考虑我国的实情。
第二，我国现代企业制度尚未建立，证券市场尚不完善，股份公司（上市公司）并不是我国企业的主体，因此在现实中，企业价值最大化或股本财富最大化尚不适于作为财务管理的目标。
企业价值最大化或股东财富最大化观点的缺陷在于缺乏可计量性，无法用具体的量化指标加以计量。对于上市公司而言，虽然可以借助股票来衡量企业价值，但是由于股票受多种因素的影响，因此在某种程度并不能完全反映企业价值。缺乏量化指标的财务目标势必造成目标不明确。事实上，企业价值的大小也需要用利润来加以衡量（以“净资产收益率”作为核心指标就是一个例证），很难想象，一个没有利润的企业会具有很高的企业价值。

2.财务目标选择的现实约束。从宏观定位角度来看，我们的市场经济目论文导读：

前仍处于新旧体制转轨时期，仍处于探索发展过程中。或者现实地说仍是一种不成熟的市场经济，这种现实背景决定了我国财务管理目标的选择过程既有西方已走过的道路，也有在现实国情、现实社会政治经济发展状况下的个性选择。关于财务目标的选择？，目前我国学术理论界流行的观点是弃用“利润最大化”而代之以“股东财富最大化”、“权益资本利润率最大化”、“相关者利益最大化”等，主要理由是：（1）具有双重性质的国有企业既要盈利又要承担社会责任，“利润最大化”会扭曲国有企业的发展方向；（2）建立现代企业制度的大公司，作为公司人的经理对“利润最大化”没有足够的追求动机；（3）“利润最大化”缺乏可操作性，“利润最大化太难实现，既不现实，也不道德”；（4）“利润最大化”使竞争者产生短期行为。上述各观点的提出主要是在理论上分析其优缺点而决定其取舍。
综上所述，企业财务管理目标并不是唯一的，财务管理对象是多元化的，因此在目前市场经济条件下，应根据财务管理目标实现的主要内容，把各种财务管理目标有机结合，以提高企业经济效益、竞争能力及可持续发展能力。