浅谈中国国际板创建所面临问题与对策-科技

论文导读：
【摘要】中国资本市场的相对落后，已经远远不能满足实体经济发展的要求。在此背景之下，为了进一步完善中国证券市场，创建国际板的呼声越发高涨，已经成为当前社会关注和理论研究的热点话题。本文旨在对中国资本市场现状的分析基础上，对在中国创建国际板的背景意义、国际板的作用与功能、创建国际板的可行路径以及将面临的一些困难和障碍进行分析，最后，针对其所面临的困难和障碍提出相关政策建议。
【关键词】实体经济；资本市场；国际板

一、创建国际板面临的问题

（1）我国尚缺少国际板上司公司管理的法律依据。王小丽（2010）认为：国际板的推出，将涌现出大量的外资企业进入我国证券市场，这些外资企业遵循何种法律，是当前国际板创建面临的一大障碍。（2）国际板投资者的范围难以界定。我国国内A股市场的投资者主要包括大陆公民、境内机构投资者和境外合格投资者，基于维护我国外汇稳定的视角考虑，有必要限制海外投资者进行对国际板上市的公司进行投资的。但是这种办法却违背了创立国际板的初源于：论文格式要求www.7ctime.com
衷。（3）国际板上市公司的选择标准难以统一。唐应茂（2010）认为：哪些海外企业将被允许在国际板上市融资也是创建国际板所面临的问题之一。（4）国际板的创立导致的所筹资金转移投资与我国外汇体制之间存在矛盾。史锦华，谢运，管莉莉（2008）认为：目前为止，我国资本金融项目并未完全放开，海外公司在国际板上市所筹得的资金，如果需要转移到国外公司进行投资，势必要求中国放开资本和金融项目。这种资金转移的可能与我国现存的外汇管理子都相矛盾，成为创建国际板的一个重要问题。（5）我国资本市场的不成熟可能导致我国国民财富外流。中国A股市场的市盈率与市净率总体为全球最高，如设立国际板，将会使中国投资者权益相对受损。当股票上市涉及到两个市场时，往往是A股市场的发行偏高。因此，如果外国公司在中国境内发行股票，中国投资者要比外国投资者花更多的钱，或者说出同等的钱，中国投资者的股东权益要少于外国，这势必导致上市公司资产权益向境外投资者转移，导致国民财富外流。

二、针对创建国际板面临的问题的建议

（1）针对我国尚缺少国际板上司公司管理的法律依据这一主要问题。当前有两种解决方案，一种是要求国际板上市公司所遵循的《证券法》与《公司法》，以及其他包括上市规则在内的一系列管理制度；另一种方案是创设一系列的规章制度来监督国际板公司。从维护市场公平角度出发，让国际板公司遵循我国现行法律制度，和主板市场上市公司一视同仁是长久策略，但是鉴于国际做法、我国证券市场的现状、吸引海外企业来大陆上市以及更加灵活的监管等发面的考虑，相对独立地创设一系列的规章制度来监督国际板公司才是最佳选择。（2）针对国际板的投资者的界定。根据国际主要市场的做法是，企业可以在很多国家的交易所上市发行股票，投资者也同样可以随意选择不同的市场进行投资，所以在创立国际板之初，就应该考虑如何让境外投资者投资国际板的规定与程序。（3）针对国际板上市公司的选择标准难以统一。首先，由于中国投资者对国外部分企业不太熟悉，可能会导致信息不对称而难以做出明智的投资决策。其次，由于国际板的推出尚无太多经验，所以在刚开始创立国际板的时候，应尽量选择引进在中国境内有分公司并且主营业务为大陆投资者熟悉的部分海外质优公司进行在国际板上市融资。（4）针对在国际板上市公司所筹资金转移与我国现有外汇管理体制的问题。在引进国际板初期，就像第三条建议所述，先引进在中国大陆有大量业务，投资需求大的国外质优企业，这样的做法，也可以大幅度地减小上市公司由于所筹资金过多而要兑换成外币转移的资金量。（5）针对我国资本市场的不成熟可能导致我国国民财富外流的问题。在创建国家板的初期要加大对投资者国际板相关知识的宣传，入市教育，并且可以在国际板初期限制一部分新股民的入市，因为老股民往往比新股民更加有风险意识和投资理性。这样一方面保护了我国股民的权益，另一方面可避免中国逢新必炒的现象在国际板中再次发生。
参 考 文 献
唐应茂．国际板建设的理论、制度和操作层面障碍[J]．上海金融．2010（6）
刘学华．国际板制度设计的研究[J]．特区经济．2010（7）
[3]王大军．国际板推出的路径选择及其影响[J]．商场现代化．2010（3）
[4]刘明康．推动上海向国际金融中心的目标迈进[J]．中国金融．2008（12）
[5]王小丽．论国际板市场投资者保护法律机制的构建[J]．现代经济探讨．2010（7）