简谈游资国际游资流入对我国股价和房价影响流程

论文导读：
摘要：2003年后，随着世界经济的复苏和全球资本流动的加速，流入我国的国际游资规模显著增加。尤其是2005年汇改后，在人民币升值预期的背景下，大量国际游资在我国频繁过境，以寻求套利机会。由于国内缺乏有效的监管系统，这些游资大部分投向了股票和房地产等高利润部门，一旦经济风向逆转，这些巨额资本出逃，必定给我国的虚拟经济乃至实体经济带来巨大的风险。本论文以国际游资为主线，在对其基本内涵、特点、来源和流入动机及路径进行阐述的基础上，以论述模型、传导机制以及现实浅析三个方面剖析了国际游资对我国股票和房地产的影响。论述模型以CLR模型为主，传导机制主要借鉴国际游资对非贸易品影响的浅析，现实浅析着重阐述了国际游资对我国股票和房地产市场的影响。本论文的实证部分主要对国际游资、股价和房价的联系进行检验。文章首先按照“调整后的外汇储备增加额-调整后的贸易顺差-FDI+FDI中热钱”这一公式对国际游资规模进行了核算。实证检验大致分为两个部分：第一，利用基于VAR模型的Granger因果联系检验、脉冲响应浅析和方差分解对国际游资、汇率、上证综指和商品房的关联性进行初步浅析，结论认为：人民币升值是国际游资流入的主要理由，国际游资流入对房价的影响远大于股价，同时，房价和股价的部分替代作用也使房价的上涨助推了股价的上涨；第二，对股价和房价进行HP滤波分离出走势成分和波动成分与国际游资的变动进行相关性检验。结果表明，国际游资不仅引起了房价上涨的走势，还造成了房价的波动，而国际游资仅在10%的显著性水平下才会引起股价的波动。本论文的某些结论与之前学者做出的浅析稍有不同，可能是选取的变量指标和探讨策略不同造成的。最后，本论文根据论述和实证部分得出的结论，对国际游资的流入不足提出了相应的政策倡议。关键词：国际游资论文汇率论文股票论文房地产论文影响机制论文
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ABSTRACT5-9
第一章 绪论9-16

1.1 论文的选题背景与作用9-10

1.1 选题背景9

1.2 探讨作用9-10

1.2 国内外探讨近况10-13

1.2.1 国外探讨近况10-11

1.2.2 国内探讨近况11-13

1.3 文章结构及技术路线13-15

1.3.1 文章结构13-14

1.3.2 技术路线14-15

1.4 可能的革新及不足15-16

第二章 国际游资基本概述16-19

2.1 国际游资的内涵16

2.2 国际游资的特点16-17

2.3 国际游资的来源17-18

2.4 本章小结18-19

第三章 国际游资流入的动机和路径19-27

3.1 国际游资流入的动机19-23

3.

1.1 国际游资流入的论述19-20

3.

1.2 国际游资流入的理由20-23

3.2 国际游资流入的路径23-25
3.

2.1 经常项目渠道——货物与服务贸易方式24

3.

2.2 资本与金融项目渠道——FDI 方式24-25

3.

2.3 净误差与遗漏渠道——地下钱庄方式25

3.3 国际游资进入我国股票和房地产市场的路径25-26

3.1 国际游资进入股票市场25-26

3.2 国际游资进入房地产市场26

3.4 本章小结26-27

第四章 国际游资对我国股价、房价影响的论述浅析27-32

4.1 国际游资影响论述模型：CLR 模型27-28

4.2 国际游资影响传导机制28-29

4.3 国际游资影响现实浅析29-31

4.

3.1 股票市场29-30

4.

3.2 房地产市场30-31

4.4 本章小结31-32
第五章 国际游资对我国股价、房价影响的实证浅析32-48

5.1 数据来源及统计特点32-36

5.

1.1 数据来源32-35

5.

1.2 统计特点35-36

5.2 时间序列的平稳性检验36-37

5.3 国际游资、汇率、股价与房价的关联性检验37-42

5.

3.1 向量自回归模型 VAR37-38

5.

3.2 Granger 因果联系检验38-40

5.

3.3 脉冲响应浅析40

5.

3.4 方差分解40-42

5.4 国际游资与股价、房价的走势性和波动性联系检验42-47
5.4.1 Hodrick-Prescott 滤波42-43论文导读：5.4.2国际游资流入、股价和房价的HP滤波分解43-445.4.3国际游资与股价、房价的走势性与波动性联系检验44-475.5本章小结47-48第六章结论48-516.1主要结论48-496.2政策倡议49-51参考文献51-54攻读硕士学位期间发表的论文54-55致谢55上一页12

5.

4.2 国际游资流入、股价和房价的 HP 滤波分解43-44

5.

4.3 国际游资与股价、房价的走势性与波动性联系检验44-47

5.5 本章小结47-48
第六章 结论48-51

6.1 主要结论48-49

6.2 政策倡议49-51

参考文献51-54
攻读硕士学位期间发表的论文54-55
致谢55