浅谈极值中国股指期货保证金设定机制题目

论文导读：
摘要：保证金制度对期货市场的正常运作有着极其重要的作用,它是防范市场波动风险,规避期货交易违约行为的基本手段。然而,保证金水平的设定却并非易事,它的大小直接影响到期货市场的运作效率。如果保证金设定过高,虽然交易违约风险大大降低,但这将导致交易者交易成本过高,市场流动性减弱等不足；反之,如果保证金设定过低,那么交易也许极其活跃,但违约风险却将大幅上升。目前,论述和实践界已有很多设定最优保证金的策略,不同的保证金设定策略会产生不同的保证金设定水平和市场效果。本论文以沪深300指数为探讨对象,分三个时段(总时间段、指数上涨期、指数下跌期)浅析了EWMA-VAR、GARCH-VAR、极值论述和核密度估计法在设定沪深300指数最优保证金水平时的有效性,并且利用有效的保证金设定策略计算了沪深300指数最优保证金水平。另外,期货波动率是影响保证金设定的关键因素之一,本论文将期货波动模型以及鲁棒性测试用于沪深300指数期货交易数据,探究了影响沪深300指数期货波动性的各种因素以及它们的影响方向和显著性。本论文的探讨表明,极值论述和核密度估计法在三个时间段内均合理地估计了沪深300指数的最优保证金水平,而EWMA和GARCH模型,在总时间段和指数上涨期并不有效,仅在指数下跌期体现出有效性。其次,当前沪深300指数期货的保证金水平为12%-18%,而通过极值论述和核密度估计法计算出的沪深300指数论述最优保证金水平为4.5%-6.5%。这意味着当前保证金水平远高于论述最优保证金水平,结合实际,本论文探讨了其内在原因。第三,沪深300指数期货合约的正向收益、内幕交易量与其波动性有着显著正相关,而负向收益和持仓量则与波动性有着显著负相关。另外,成交量对其波动性的影响并不显著。关键词：保证金水平论文VAR策略论文EWMA论文GARCH论文极值论述论文核密度估计论文波动率论文
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摘要8-9
Abstract9-11
第一章 引言11-18

1.1 探讨背景11-13

1.2 文献综述13-16

1.2.1 股指期货最优保证金设定策略的文献综述13-15

1.2.2 股指期货波动性影响因素的文献综述15-16

1.3 本论文的探讨内容和结构安排16-18

第二章 期货保证金设定的基本论述和策略18-34

2.1 VAR策略18-21

2.2 指数加权移动平均模型(EWMA)-VAR策略21-23

2.3 条件异方差模型(GARCH)-VAR策略23-25

2.4 极值论述(Extreme Value Theory)—VAR法25-30

2.5 核密度估计法(Kernel Density Estimation)—VAR法30-33

2.6 评估期货保证金模型有效性的基本策略—回测检验33-34

第三章 期货保证金设定的实证探讨34-59

3.1 数据样本34

3.2 样本划分34-35

3.3 数据预浅析35-38

3.4 实证结果38-57

3.4.1 EWMA-VAR策略38-41

3.4.2 GARCH-VAR策略41-47

3.4.3 极值论述-VAR策略47-55

3.4.4 核密度-VAR策略55-57

3.5 比较浅析57-59

第四章 期货波动率水平的影响因素浅析59-67

4.1 期货波动率水平的影响因素模型—期货波动方程59-60

4.2 期货波动率影响因素的实证浅析60-67

4.

2.1 数据样本60-61

4.

2.2 样本划分61

4.

2.3 数据预浅析61-64

4.

2.4 实证结果64-67

第五章 本论文结论及进一步深思67-69
参考文献69-73
后记73-74