论增发我国上市公司定向增发财富转移

论文导读：302.2我国上市公司定向增发的实践30-352.2.1制度背景30-312.2.2进展历程31-322.2.3进展近况32-352.3我国上市公司定向增发的优缺点35-382.3.1我国上市公司定向增发的优点36-372.3.2我国上市公司定向增发的缺点37-382.4本章小结38-39第三章我国上市公司定向增发的财富转移有着性39-533.1探讨假设39-423.2探讨设计4
摘要：定向增发也叫非公开发行，是指上市公司采取非公开方式，向特定对象发行股票的行为。在股权分置革新之前，我国上市公司权益再融资方式主要是配股、公开增发；股权分置革新之后，定向增发凭借“一简三低”的优势一度成为上市公司最受青睐的权益再融资方式，并在近几年得到迅速进展，无论在增发数量还是融资规模上都取得惊人成绩。可以说，股权分置革新的成功为定向增发的实施提供了制度动因和有力保证。但目前我国关于定向增发的相关法律法规不够健全，制度缺陷为大股东在定向增发历程中进行财富转移提供了“温床”。那么，现实中大股东制约下的定向增发是否有着财富转移？如果有着，又是通过怎样的途径进行财富转移？在财富转移历程中如何更好地保护中小股东利益？这些不足都是值得人们深思和关注的。本论文选取2008年至2010年间我国成功实施定向增发的250家沪深A股上市公司作为探讨样本，对我国上市公司定向增发的财富转移进行探讨。首先介绍探讨背景，提出本论文所要探讨的不足，整理国内外文献，阐述探讨思路和探讨策略，为本论文的探讨打下基础。其次，对定向增发的制度背景、进展历程和我国上市公司定向增发的融资近况进行浅析。再次，利用事件探讨法和回归浅析法对我国上市公司定向增发的财富转移有着性进行检验。最后，考察了定向增发的财富转移途径。本论文探讨发现：（1）大股东认购定向增发新股比例大于其增发前所持上市公司股份比例时的市场反应弱于大股东认购定向增发新股比例小于其增发前所持股份比例时的市场反应，说明定向增发历程中有着财富转移；（2）大股东完全认购定向增发新股时，定价基准日前会出现股价体现弱于大盘的情况，即超额收益为负，这说明有着大股东进行财富转移的可能；（3）大股东完全认购定向增发新股时的折价水平最高，大股东不参与认购时的折价水平最低，而且有着显著的组间差别，即上市公司大股东在定向增发中可能利用定向增发折价进行财富转移；（4）财富转移（即大股东认购定向增发新股比例与其在定向增发前所持上市公司股份比例之差）与定向增发折价水平显著正相关；（5）大股东采取资产方式认购定向增发新股时的市场反应要弱于非资产方式认购时的市场反应。总之，在定向增发历程中，大股东会通过操纵折价和利用资产认购进行财富转移。关键词：定向增发论文财富转移论文大股东论文市场反应论文
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Abstract6-10
图表清单10-11
第一章 绪论11-27

1.1 探讨背景与探讨不足11-12

1.2 探讨目的及作用12-13

1.3 国内外文献综述13-25

1.3.1 定向增发的折价不足13-17

1.3.2 定向增发的资产认购17-19

1.3.3 定向增发的财富转移19-24

1.3.4 探讨评述24-25

1.4 探讨内容25-26

1.5 探讨框架26-27

第二章 我国上市公司定向增发概述27-39

2.1 相关概念27-30

2.

1.1 定向增发27-29

2.

1.2 定向增发的财富转移29-30

2.2 我国上市公司定向增发的实践30-35

2.1 制度背景30-31

2.2 进展历程31-32

2.3 进展近况32-35

2.3 我国上市公司定向增发的优缺点35-38

2.3.1 我国上市公司定向增发的优点36-37

2.3.2 我国上市公司定向增发的缺点37-38

2.4 本章小结38-39

第三章 我国上市公司定向增发的财富转移有着性39-53

3.1 探讨假设39-42

3.2 探讨设计42-46

3.

2.1 样本选取与变量定义42-44

3.

2.2 探讨策略44-46

3.3 实证结果浅析46-48

3.1 基于事件探讨法的实证结果浅析46-47

3.2 基于回归浅析法的实证结果浅析47-48

3.4 实证结果的经济含义48-49

3.5 政策倡议49-51

3.6 本章小结51-53

第四章 我国上市公司定向增发的财富转移途径53-69

4.1 探讨假设53-57

4.2 探讨设计57-58

4.

2.1 变量定义57-58

4.

2.2 样本选取与模型构建58

4.3 折价的实证结果浅析58-64
4.

3.1 定价日前后的股价变化58-61

4.3.2 描述论文导读：性统计浅析61-634.3.3相关浅析与回归浅析63-644.4资产认购的实证结果浅析64-664.5政策倡议66-684.6本章小结68-69结论69-71参考文献71-75攻读硕士学位期间取得的探讨成果75-77致谢77-78附录78上一页12
性统计浅析61-63
4.

3.3 相关浅析与回归浅析63-64

4.4 资产认购的实证结果浅析64-66

4.5 政策倡议66-68

4.6 本章小结68-69

结论69-71
参考文献71-75
攻读硕士学位期间取得的探讨成果75-77
致谢77-78
附录78