促进中国证券市场快速发展若干问题探讨

论文导读：击的问题。下面着重讨论几个近几年来我国证摘自：毕业论文的格式www.7ctime.com券市场所面临的挑战及问题。2.1股票市场国有股持有过重在我国股市上，国有股和大型国有控股企业占到了很大的比例，这样一种特殊的市场结构，直接影响着我国股市政策的制定与考量。与其他欧美国家不同的是，我们经济体制的原型是市场经济，
【摘要】证券市场是我国经济实现由计划经济体制向市场经济体制转型不可或缺的重要组成部分，证券市场的健康发展对我国经济的发展有着深远的影响。本文结合中国证券市场实际在我国经济中以发挥的作用，针对我国证券市场中独有存在的一些诟病进行深度的探讨。并针对以上问题的解决提出方向上的建议。
【关键词】国企改制重组；整体上市；国有股减持；新股发行制度改制；债券市场
1.引言
随着中国经济体制改革的不断深入，市场体系的不断完善，作为金融市场的重要组成部分的证券市场也得到了迅速的发展。在快速发展的过程中，证券市场已发挥了巨大作用，但同时也发现了诸多问题。一些问题是每个国家在发展过程中都会面临的“时期性问题”，而有一些“中国特色”的问题是我们在改革过程中必须面对的。

2.中国证券市场面对的漏洞及挑战

作为一个新兴加转轨的证券市场，中国目前的证券市场存在着两大类别的问题，一类是市场热点的炒作，会使大盘剧烈的震动，导致市场一定时期内不稳定。但这些问题是每一个特定时期所必然存在的产物，并不阻碍证券市场的有序发展；第二类问题是往往被人们不足够重视的问题，如证券市场的内部交易，关联交易等违规行为，这是无论处于任何时候都要严厉打击的问题。下面着重讨论几个近几年来我国证摘自：毕业论文的格式www.7ctime.com
券市场所面临的挑战及问题。

2.1 股票市场国有股持有过重

在我国股市上，国有股和大型国有控股企业占到了很大的比例，这样一种特殊的市场结构，直接影响着我国股市政策的制定与考量。与其他欧美国家不同的是，我们经济体制的原型是市场经济，即生产产品品种，产量，产品定价都是由国家计划的。这就说明我国要实现企业体制改革就面临着与其他国家不同的问题，很多制度与体系是不能照搬国外资本市场的。目前面临最棘手的问题之一便是如何改革国有资产体制。很多舆论倾向于将国有资产单纯平均分散，理论上看来似乎切实可行，但是实际上却极易造成变相管理者收购——公有资产私有化。在国有企业改制重组的过程中，国资部门的职责是保证国有资产保值、增值、防止国资流失，这倾向于防范原持有国资被低估的风险；相比证监会则立足于保护中小股东利益，希望作为重组方或整体上市的国有企业贡献优质资产，与投资者在未来期间分享持续、高额的收益，从而倾向于防止国有资产被高估的风险。如何协调平衡国有资产保值与改制后持续增值的关系，是国有企业改制重组中面临的最大挑战。

2.2 证券市场结构整体失衡

在中国，证券市场过于单纯依赖于股票交易为主，相比国外发达金融市场，运用债券直接融资能够很大程度上的对银行的间接融资进行弥补和替代。我国正是由于国有银行贷款利润过于丰厚，使得利率居高不下。从供求角度正说明目前企业融资紧张，要扭转这个局面就要求我国大力发展债券市场，完善市场机制。

2.3 股市市场化不足

股市市场化是很笼统的概念，我们先只谈其中两个方面。
首先，在发行上市发面上看，即便在股市发行定价上我们已经实现了由固转向公开股票发行股票询价制度，但是在发行审批的过程过于的繁琐，上市审批不能一步到位。各种报告及手续无形中拉长了上市准备周期，加大了上市的难度。
其次，上市公司没有下市制度，导致“卖壳重组”现象屡见不鲜，浪费了社会大量的资源，扭曲投资理念。大多公司打着卖壳不退市是为了保护中小投资者的利益，但这也正是潜在地为他们的利益埋下一颗炸弹，内幕交易与市场炒作对中小投资者发出了错误信号，误导市场上更多的投资者，造成更大的混乱。

3.为实现证券市场进一步发展需要的完善

3.1 新股发行的审查制度的完善

翻阅股票公开上市的条件中不难发现，无论是在主板上市还是在创业板上市，均对公司“以前”年度的财务状况做了硬性要求。而对公司“未来”盈利能力却不存在任何指标约束，仅在首次公开发行股票申请文件的准备时提到了“如有盈利预测审核报告，可以上交；如果没有，在发行公告和招股说明数的显要位置做出风险警示。”单纯的要求企业预测，而不对预测结果负责，只会徒增不必要的混乱。相比之下，美国就对上市公司的不诚信和夸大其词有很严厉的制约措施，我们同样可以要求企业对自己的预测结果进行承诺，这会使得中小投资者心里更加的踏实，从而吸引更大范围的资金。

3.2 新股发行保荐、发审制度的完善

1998年《证券法》出台后，发行制度由行政推荐的方式改为要求发行申请人需要由主承销商推荐，由发行审核委员会审核，证监会核准的“保荐”制度。这一改变在历史上终结了行政色彩浓厚的额度制度，但又在无形之中开启了另一扇利益关联的大门。面对巨大的利益唆使，很多机构在保荐过程中成了利益的关联方。即便监管部门发现了问题并执行了制裁措施，但是问题还是发生了。制度的主要目的不是为了出现问题去惩治问题，而是为了防止出现问题。所以，基于以上，建议应该考虑终止保荐制度，以免为利益关联留下后路。
同时，在发审阶段，发审委主要是针对首次公开发行的股票进行审核工作。目前发审委员会的成员一般固定，每届任期一年。看起来发审委保证了自己相对的独立性，但是实质上这支人员相对固定的队伍很容易受利益的诱惑而产生违法违规行为。曾有舆论指出：发审委员会的小组成员数量总量可以增多，但是每当有不同新股票上市的时候，则采用随机抽样组合发审委员会成员的制度来抽选发审组，使得每次发审小组的构成人员具有独特性，选中之后的发生人员立即采取封闭式审核状态。进入封闭状态以后，再告知是审核哪家企业，这样就避免了收受贿赂的行为发生。再有对发审委成员还要有激励制度，对能够的尽职尽责的成员可以采用连任激励的制度。这样严密的发审制度我认为才能保证发审过程真正的公平、公正、公开。
参考文献
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作者简介：刘倩（1990—），女，黑龙江哈尔滨人，大学本科，现就读于哈尔滨工业大学，研究方向：金融学。