股权激励常用工具刍议-题目

论文导读：者风险收入的一部份强行转作企业股权、分阶段发放并有条件兑现的作法，以及绍兴百大规定的经营层和其他关键岗位管理人员必须持有（或购入）一定量本公司股票并在任期内予以冻结的作法。六、MBO——经理层收购经理层收购就是经营者（个人或团队）自己出资购买企业的股权，从而达到控制企业所有权目的的行为。如果MBO可以作
我国的公司制企业运用股权激励，基本方式可分为现股激励、期股激励、期权激励三种类型。企业会根据其所处的经济条件、法律环境、文化背景、税收政策等特点，制定不同的股权激励制度。本文就股权激励的工具作一刍议，供参考。

一、股票期权

股票期权属金融衍生创新产品（期权）在企业管理中的借用，目前在美国最流行、运作方法也最为规范。股票期权实质上是一种选择权，即被授予者享有的在未来规定的若干年内（行权期）按授予时（授予期）规定的（行权价）和数量（额度）自由购买公司股票（行权）的权利，这个权利被授予者可以使用，也可以放弃。实施股票期权的假定前提是公司股票的内在价值在证券市场能够得到真实的反映，所以被授予者为了得到股票升值给自己带来的好处，会尽力表现以使公司的业绩不断改善、使公司股票的价值不断上升。股票期权方案对被授予人只有激励作用而没有约束作用，其激励的逻辑是：期权提供期权激励——被授予人努力工作——公司股价上升——被授予人选择行权获得收益。实施股票期权需要几个基本的条件：一是法律和制度允许，使期权的设计、授予、行权等环节都有法可依；二是有一个有效的证券市场，使公司股票的价值能够得到真实反映；第三是企业本身要有较好的成长性，保证股票有较大的增值空间。因为各方面条件的限制，目前股票期权在中国依然是谈得多、做的少。有不少企业号称搞股票期权，其实大多名不符实。股份期权是股票期权在非上市公司中的变通运用，即根据特定的契约条件，赋予被激励者在一定时间按照某个约定价购买一定份额公司股权的权利。在有限责任公司实施股份期权激励还需将公司的股东权益划分为若干等份的虚拟股份。

二、虚拟股票

虚拟股票是指公司授予激励对象一种”虚拟”的类似于股票的收益权，被授予者在任期内可以依据被授予“虚拟股票”的数量参与公司的分红并/或享受股价升值收益，是一种以收益分享和价值分享为指导思想的复合式的岗位激励手段。虚拟股票没有所有权和表决权，不能转让和出售，激励对象离开企业自动失效。其好处是不会影响公司的总资本和所有权结构，并有效地解决了股权激励中的股票（股权）来源问题，并且虚拟股票的激励作用受证券市场的有效性影响要小，因为当证券市场失效时（如遇到熊市），只要公司有好的收益，被授予者仍然可以分享到其中的好处。但缺点是由于与标准股票期权“公司请客，市场买单”（公司将股票以行权价授予高管人员，然后由高管人员自己去二级市场上出售获得收益）不同，此方式为“公司请客，公司买单”。被激励人员的收益不直接来自于市场，因此公司也需要提取激励基金来保障收益的兑付，兑现激励时支出压力较大，特别是在公司股票升值幅度较大时，公司可能面临支出风险，因此一般会为虚拟股票计划设立专门的基金。虚拟股票有干股、股票增值权两种形式。

三、持股计划

持股计划是指让激励对象持有一定数量本公司股权的有计划的股权安排。被激励者得到公司股权的途径可以是公司无偿赠予（如受限股票和绩效股票），也可以是由被激励者出资购买，公司有条件地提供补贴以及资金源于：免费论文www.7ctime.com
支持等。参与持股计划的被激励者得到的是实实在在的股权，拥有相应的表决权和分配权，并承担公司亏损和股权贬值的风险，所以持股计划是一种完全意义上的“所有权分享计划”，旨在建立企业、所有者与职工三位合一的利益共同体。持股计划有限制性股票、业绩股票、员工购股计划（ESOP）三种特殊表现形式。
四、期股
所有者和经营者约定在将来某一时期内以一定购买一定数量的股权，购股一般参照上一会计年度的资产净值或出资原始价确定。同时对经营者在购股后再出售股票的期限作出规定。期股一般在转为现股之前没有所有权，但有收益权，收益用于购买股份。期股是典型的带有中国特色的股权激励方法，其实质上是一种通过被授予人部份首付、分期还款而实现对企业股权（或股份）拥有的股权激励方式，是一种中国式的“持股计划”形式。因企业实施股权激励的目的不同，具体的期股操作方法上又可分为若干种，比如按授予对象不同就可分为经营者持股、管理层持股、骨干人员持股以及职工持股等；按持股人的形态不同又可分为自然人直接持股、自然人委托持股、中间公司持股、持股会持股和信托机构持股等。

五、强制性持股

这种方法是让被激励者无选择地按规定拥有企业的部份股权，从而将被子激励者的个人利益与企业利益和股东利益强行捆在一起的行政色彩较浓的激励手段。在实施的方法上，典型的例子有武汉国资将经营者风险收入的一部份强行转作企业股权、分阶段发放并有条件兑现的作法，以及绍兴百大规定的经营层和其他关键岗位管理人员必须持有（或购入）一定量本公司股票并在任期内予以冻结的作法。

六、MBO——经理层收购

经理层收购就是经营者（个人或团队）自己出资购买企业的股权，从而达到控制企业所有权目的的行为。如果MBO可以作为激励手段来看待的话，那么它也是一种极端的股权激励手段。其它激励手段都是所有者对雇员的激励，而MBO则干脆将激励的主体与客体合而为

一、实现了被激励者与企业利益、股东利益完全的统一。

七、延期支付

这是指公司为激励对象设计的一揽子薪酬收入计划。一揽子薪酬收入中有一部分属于股权激励收入，股权激励收入不在当年发放，而是按公司股票公平市价折算成股票数量，在一定期限后或激励对象退休时，以公司股票形式或根据届时股票市值以方式支付给激励对象。为了使既得的股权激励收入进一步增值，激励对象会努力使公司股价上升。
本人以上提供的激励工具模块，望能为当今的股份有限公司和有限责任公司实施股权激励提供指导和实务的借鉴。