浅析风险投资中信息不对称问题-

论文导读：
摘要：风险投资在我国作为一种新兴的投资方式，对新兴产业的发展有极大的促进作用。由于风险投资主要涉及三方主体：风险投资者、风险投资家以及风险投资企业，三方主体的存在产生了双重委托关系，这导致了各方信息不对称的加剧。通过法律规定和制度设计来降低和克服风险投资中的信息不对称成为当务之急。因此，本人针对风险投资中出现的逆向选择和道德风险问题，分别提出相应的措施，如风险投资家建立信息网络平台、建立声誉评估系统，同时也要加强风险投资家对剩余控制权的控制。
关键词：风险投资；信息不对称；评估体系；剩余控制权

一、风险投资的定义

风险投资，又称创业投资，是一种与银行贷款、传统投资方式相区别的全新的投资方式。风险投资的英文是Venture Capital，venture与risk的意思并不相同，risk是指人们在从事各种活动中所遇到的、不可预测又不可避免的不确定性，是被动地承担的风险，具有不可控性;而venture不仅指人们从事各种活动是伴随的不可避免的风险，同时也是一种冒险的体现，是人们主动地承担风险的行为，其风险是可控的。

二、风险投资中的信息不对称

1.双重委托关系

(1)风险投资家将资本投向风险企业，委托风险企业进行运作，形成第一层的委托关系。风险投资家作为专业的风险投资机构，其从市场上的投资者手中募集到资金，经过筛选与甄别而将其募集到的资金投向急需资金但同时也面临着高风险、高收益的风险企业，风险企业在接受风险投资家的投资时就形成了委托关系。作为人的风险企业有很多委托人所不知道的私人信息，而委托人想要了解这些信息要花费很高的成本，此时就产生了第一层的信息不对称问题。
(2)风险投资家从风险投资者手中募集资金，形成了第二层的委托关系。拥有闲散资金的风险投资者倾向于将其资金委托风险投资家，由作为专业金融的风险投资家将其资金进行运作，从而实现资本的增值与升值。摘自：7彩论文网毕业论文结论怎么写www.7ctime.com
在风险投资者将其资金给风险投资家时就产生了第二层的委托关系。
由上可知，风险投资家作为一个连接点，既充当了委托人也充当了人。只要是作为人，就会有很多的私人信息，而委托人想要知道这些私人信息可能需要付出极高的成本，此时就产生了双重的信息不对称，风险投资的风险又被进一步扩大。

2.双重委托产生的问题

双重委托造成风险投资市场严重的信息不对称，由于信息不对称就会产生逆向选择和道德风险的问题。
(1)逆向选择问题。由于信息不对称，在风险投资的每一个过程都可能会遇到逆向选择的问题。在筹资阶段，风险投资家竞相募集资金，风险投资者就面临选择哪个风险投资家来管理自己资金的问题；在投资阶段，一方面是风险投资者如何选择到适合的风险投资家的问题，另一方面是风险投资者如何选择到适合的风险企业家的问题。在这样的情况下，很容易出现阿卡洛夫所描述的“柠檬市场”的效应，只有风险高的投资者、机构或企业留下，而具有信誉好、风险低、收益好的企业被迫退出市场。
(2)道德风险问题。道德风险主要存在两种情形，一种是风险投资家在募集到资金后，为了追求自身利益的最大化，而无视风险投资者的利益，做出损害风险投资者利益的行为；另一种是风险企业家在从风险投资家那里募集到资金后，只是为了追求自身企业的利益或者是自身的利益而从事有损于风险投资家的利益的行为。

三、解决信息不对称的办法

为了解决风险投资市场中的信息不对称必须要解决风险投资市场中的逆向选择和道德风险的问题。
1.建立信息网络。网络已经成为当今人们生活中必不可少的一部分，因此，风险投资家也可以充分发挥网络的作用，建立信息网络平台。信息网络有利于风险投资家迅速了解高新技术发展状况和最新动态，获取项目的信息，选出最具潜力的项目进行投资，以克服信息不对称所造成的逆向选择。同时，还应请投资银行、会计师事务所、律师事务所、资产评估事务等专业性的机构组织为其推荐项目或提供相关信息。
2.建立公司评估系统，加强信息披露。声誉对公司或者企业的发展至关重要。我国可以建立一种公司的声誉评估系统，该系统收录了公司最近的记录、有无不良的资产以及最近的交易中是否有违约等。如果该系统能够建立，则每个企业在选择合作伙伴时就可以在该系统进行查询，这将有效的降低成本，从而提高对各公司的内在激励。
3.加强风险投资家对剩余控制权的控制。风险投资机构要加强对剩余控制权的控制，就必须首先对风险企业治理结构中董事会、监事会的结构进行调整完善，充分发挥其监督、制衡和决策作用。风险投资机构应通过协议确保其代表进入风险企业董、监事会，并在其中占据重要地位，要求较多的表决权，这样，风险投资机构就可以参与制定企业战略及重大决策。董事长和总经理应分设，以有利于建立制衡机制。特殊情况需要兼任的，也应考虑设立首席独立董事，由其协调外部董事，在这种情况下外部董事要占绝大多数，发挥制衡作用。
此外，还应加强对风险企业的经营管理，建立有效的经营绩效评价体系，防止企业家的短期行为，应经常探访风险企业，以对其进行长期有效地监督。
四、结论
风险投资中的信息不对称会产生逆向选择和道德风险，这会直接影响到新兴企业发展。信息不对称不能完全消除，只能通过一定的制度设计来降低和控制。
针对风险投资中的逆向选择问题，风险投资家也可以建立信息网络，通过网络了解更多信息，减少可能产生的信息不对称；可以建立声誉评估系统。针对风险投资中出现的道德风险问题，可以使风险投资家加强对剩余控制权的控制。
两种手段并举共同减少风险投资中的信息不对称，促进风险投资在我国更好的发展，给我国的企业创造更方便、快捷的融资渠道，最终促进我国经济的良好发展。