简谈相关性融资约束、资本结构与产品市场竞争力联系前言

论文导读：
摘要：融资约束、资本结构与产品市场竞争力三者的联系,同时涉及到公司金融学和产业经济学两个学术领域。一直以来,对于公司融资决策和产品市场经营决策的探讨都是在这两个不同的领域分别进行的。直至20世纪80年代中期,这种探讨上的分割现象才引起探讨学者们的广泛关注,一些经济学家开始以不同的切入点出发对公司资本结构与产品市场竞争的联系进行探讨。探讨结果发现,作为公司进展历程中两项至关重要的决策,公司的资本结构决策和产品市场竞争决策之间有着密切的相关联系。对于公司资本结构与产品市场竞争之间联系的现有探讨成果并没能针对这一不足创建统一的论述浅析框架,也没有形成对于二者联系的一致认识。建立于不同的前提假设基础之上,多位学者对于公司资本结构与产品市场竞争之间联系的界定主要可以归纳为以下两种不同的观点：一种以Brander和Lewis为代表,认为资本结构能够推动产品市场竞争；另一种以Bolton和Scharfstein为代表,认为资本结构会削弱产品市场竞争。国内现有的探讨集中于探讨资本结构与产品市场竞争力在宏观经济环境、行业竞争程度等外部因素冲击下的反应,而少有以公司木身融资约束影响的角度进行探讨,并且在探讨样本数据的选取上也主要针对上市公司整体或者制造业等进展相对成熟的行业,而鲜有对我国房地产行业进行探讨。但由于不同行业的资本结构特点区别显著,因而有必要单独对房地产行业进行探讨。倘若以公司融资约束程度高低的角度出发,对我国房地产行业资本结构与产品市场竞争力的联系进行探讨,相信对于我国房地产行业资本结构决策和产品市场经营决策能够提供新的思路和论述依据,也有利于揭示其本质。本论文首先基于有限责任效应论述和掠夺效应论述探讨了融资约束、资本结构以及产品市场竞争力三者之间的联系,在不考虑融资约束以及区分高融资约束公司和低融资约束公司的情况下分别考察公司资本结构与产品市场竞争力的相关性体现。然后选取我国房地产行业上市公司2005到2010年的年报数据对上面陈述的论述探讨假设及模型进行实证检验。通过多元线性回归浅析,分别探讨了样本公司在不同的融资约束程度下资本结构与产品市场竞争力的联系,并且对高融资约束公司的一次多元回归模型修正为二次回归模型,对前述线性联系进行了补充。探讨发现：规模超过行业平均水平且为非国有控股的低融资约束房地产上市公司,其资本结构与产品市场竞争力呈现显著的正线性相关联系。规模低于行业平均水平且为国有控股的高融资约束房地产上市公司,其资本结构与产品市场竞争力呈现倒“U”型的联系,也就是说这类公司有着一个资产负债率的临界值,公司的资产负债率低于该临界值时,增加债务规模有利于增加市场份额；反之,公司的资产负债率高于该临界值时,增加债务规模会导致公司的市场份额遭到掠夺。这与学者们在其他行业发现的高融资约束公司资本结构与产品市场竞争力呈现显著负线性相关联系不同。总之,有限责任效应论述以及掠夺效应论述在我国房地产行业具有一定的适用性,相对于面对低融资约束的房地产上市公司,面对高融资约束的房地产上市公司其产品市场竞争体现可能会对自身资本结构的变动更敏感,其资产负债率到达一定水平时,增加债务规模会导致公司的市场份额遭到掠夺。关键词：财务融资论文相关性实证论文资本结构与产品市场竞争力论文房地产上市公司论文
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Abstract5-9
第1章 绪论9-15

1.1 探讨背景与探讨作用9-11

1.1 探讨背景9-11

1.2 探讨作用11

1.2 探讨策略与探讨内容11-13

1.2.1 探讨策略与技术路线11-13

1.2.2 探讨内容13

1.3 探讨的革新13-15

第2章 基本论述与相关文献综述15-27

2.1 基本论述15-18

2.

1.1 委托论述15-16

2.

1.2 优序融资论述16

2.

1.3 有限责任效应论述16-17

2.

1.4 掠夺效应论述17-18

2.2 资本结构与产品市场竞争的联系探讨文献综述18-27

2.1 国外探讨文献综述18-23

2.2 国内探讨文献综述23-27

第3章 融资约束、资本结构与产品市场竞争力联系浅析27-33
3.论文导读：市场竞争力28-293.2融资约束、资本结构与广品市场完争力的联系29-333.2.1不考虑融资约束影响时资本结构与产品市场完争力联系浅析29-303.2.2低融资约束情形下资本结构与产品市场竞争力联系浅析30-313.2.3高融资约束情形下资本结构与产品市场竞争力联系浅析31-33第4章样本选择及变量设计33-37

4.1样本选择与样本行业基本

1 相关概念的界定27-29
3.

1.1 融资约束27

3.

1.2 资本结构27-28

3.

1.3 产品市场竞争力28-29

3.2 融资约束、资本结构与广品市场完争力的联系29-33
3.

2.1 不考虑融资约束影响时资本结构与产品市场完争力联系浅析29-30

3.

2.2 低融资约束情形下资本结构与产品市场竞争力联系浅析30-31

3.

2.3 高融资约束情形下资本结构与产品市场竞争力联系浅析31-33

第4章 样本选择及变量设计33-37

4.1 样本选择与样本行业基本情况浅析33-34

4.

1.1 样本选择和数据来源33

4.

1.2 我国房地产行业资本结构特点浅析33

4.

1.3 我国房地产行业竞争态势浅析33-34

4.2 变量设计和模型构造34-37
4.

2.1 变量的设计34-36

4.

2.2 探讨模型的构造36-37

第5章 实证检验及其结果浅析37-45

5.1 变量的描述性统计浅析37-38

5.2 模型检验结果及浅析38-45

5.

2.1 资本结构与产品市场竞争力的相关性检验38-39

5.

2.2 低融资约束公司资本结构与产品市场竞争力的相关性检验39-41

5.

2.3 高融资约束公司资本结构与产品市场竞争力的相关性检验41-45

第6章 结论及政策倡议45-48

6.1 探讨结论45-46

6.2 政策倡议46-48

参考文献48-51
致谢51-52
攻读硕士学位期间科研成果52