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浅议财产保险困局

论文导读:

财产保险困局与寿险不同,中国财产保险业刚刚经过2008-2014年完整的行业周期,目前正处于业绩底部。同时中国车险条款费率改革正稳步推进,财产保险行业机遇与挑战并存。国际经验表明,财产保险承保结果具有明显的周期性,平均约为六年,目前中国财险业盈利处于周期底部。短期而言,正处于业绩底部的财产保险行业的盈利难有明显改善。
  财产保险公司的业务包括承保业务和投资业务两大类。
  在财产保险发展初期,由于垄断利润尚存,产险业务可实现承保盈利,投资主要为保险业务的扩大再生产和资产增值提供保障。而随着竞争加剧和行业发展成熟,产险费率下降,承保收益难以实现,产险公司收益主要来自投资,保险业务的主要任务是为投资提供低成本的资金,为投资的扩大再生产提供保障。
  承保亏损已成常态
  产险承保费率和承保结果具有明显的周期性。财产保险业周期的特征是,高保险费率(市场 )和低保险费率(市场疲软)呈阶段性出现,观察周期的一个常用指标是承保利润率(承保结果占净保费的百分比)。图1显示了1914年到2000年美国股份制保险公司的承保利润率,通过对20世纪的研究可以发现一个周期性的模式。国际经验显示,财产保险承保周期约六年,但当前周期性特征明显减弱,承保亏损将成常态。
  1979年以前,在供求博弈的过程中,美国财产保险业总是循环经历着某种“周期性的规律”。在供求规律作用下,保险费率由高到低,再由低到高,带动财产保险业的利润由盈利到亏损,再由亏损到盈利,形成“财产保险业承保周期”。从1979年开始,这种周期被打破,美国财产保险业的综合成本率连续保持在100%以上,承保连续亏损。在这期间,财产保险公司的费用率基本稳定,承保业务的亏损主要是由于赔付率上升。
  保险公司之所以敢于承受承保亏损,是因为保险资金运用所能够带来的投资收益。自1970年以来,美国财产保险业的投资收益率是持续上升的。在绝大多数年份中,投资收益足以弥补承保业务的亏损,保证财产保险业的总体经营比率小于100%。尽管承保业务连续亏损,但在1970-2010年间,美国财产保险业只有个别年份是总体亏损。由此可见,投资业务在财产保险业的发展中起着越来越重要的作用。
  财产保险承保结果具有明显的周期性,主要由影响承保能力的外部因素造成,如巨灾事件和投资效益等。此外,在投资效益好时,保险公司努力扩大市场份额等内部因素也会影响承保周期。经验数据表明,每个周期平均大约持续六年,而且在国家间同步发生,甚至在险种上也会在某种程度上同步发生。
  费率的高低是决定赔付率乃至承保绩效高低的重要因素。由于竞争压力和盈利压力的双重作用下,财险业费率的周期性变化,成为影响财险公司业绩周期性波动的主要理由。大约每5-6年,承保标准从紧到松,再到严,费率先降低,再上升,这一规律已被保险业发展经验所证实。其理由是当承保标准非常严格时,保险人利润增加,管理层就采取措施增加保费数量,希望进一步提高利润;但随着承保标准降低,利润下降,承保人又会严格承保标准,从而再次出现循环。
  以美国为例,1994-2005年,美国财险业费率水平呈现周期性的变动。1994-1999年为费率下降期,2000-2003年为费率上升期,2004年后又进入费率下降期。与之相对应,1997-2000年,20家财险公司综合成本率连续攀升,承保业绩下滑,2002-2004年,财险公司综合成本率不断下降,承保业绩回升。
  费率变化滞后于市场条件变动,可以很好地解释过去十年间欧洲和日本的保险周期。在欧洲和日本保险市场上,大多数市场的价格直到20世纪90年代后期才得以由市场决定,在此之前一直受到监管。在严格管制的市场上,相对索赔和损失的发展,价格和保费的调整非常缓慢。在放松管制后,保险市场的竞争愈加激烈,迫使价格下降到不合理的低水平,并因此导致了周期性价格的产生。
  费用率即费用占保费的比例,在过去25年间其大体保持稳定。短期主要由于费率低,所有主要市场的费用率都有小幅上升。技术支出也造成费用率上升,但影响有限,长期看费用率实际是稳定的。新技术的使用没有带来明显的效率增加,这可能是由于加强了客户服务,但更大的可能是竞争加剧导致广告费和手续费的增加。
  尽管许多单个保险公司的表现不错,但保险业无法把有利的经济环境变成更大的盈利。随着市场准入门槛的降低(跨国和跨行业),市场逐渐趋向集中和放松管制(欧洲和亚洲),竞争愈加激烈,必将压缩保险公司盈利水平。
  互联网技术的运用虽然带来了诸多好处,但改善保险公司盈利性的可能性不大。中国财产保险行业过度竞争导致成本居高不下;新型营销渠道发展迅速,但难以改善盈利能力。目前中国财产保险行业处于低水平竞争阶段。各家公司为追求保费规模不计后果的提高手续费,导致承保亏损,而投资收益仍处于较低水平,所以大量财险公司盈利水平非常低。
  财产险主要销售渠道有 店销售、保险经纪公司销售、保险公司直销和银行窗口 销售等策略。前两种是传统营销方式,而后两种为新型营销方式。中国产险的电话销售和网络销售在近两年已经取得较大发展,但新技术难以改善保险公司的盈利性。新的电子商务有巨大潜力提高销售、管理和理赔的效率,但新技术也会降低进入障碍,增加市场透明度,使竞争加剧并迫使价格下降。
  虽然承保结果具有明显的周期性,但承保周期与投资收益周期表现出一定的互补特性,因此,除个别极端年份(如2008年金融危机)外,财产保险公司的ROE保持稳定。图2列出了六大财产保险公司2002年至2009年的ROE水平,结果显示,8年间盈利水平大体平稳。
  总体来说,财产险公司盈利水平较低。从目前情况看,承保亏损已成为常态,而投资收益又难以出现大幅改善,全球气候变化导致巨灾风险与日俱增,全球范围内财产保险公司存活情况都较为艰难。
  财险垄断优势逐渐消失 全文地址:http://www.7ctime.com/sxlw/lw48487.html
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