研究方差同时开市背景下AH股股价联动性

论文导读：同时开市后两个阶段，对A股指数和H指数的联动性联系，利用计量经济学策略进行了实证探讨。具体策略有：相联系数检验、ADF数据的平稳性检验、数据的协整检验、VAR模型、脉冲响应函数浅析、方差分解等。经由实证浅析，本论文得出以下结论：（1）在2010年3月7日至2011年3月7日的一年中，A股和H股的股价有着较强的联动联系；（2）同
摘要：A股和H股的联动性不足一直是政府、投资者和学者关注的重大不足，以往学者们针对这一不足做了大量的论述和实证探讨。自2011年3月7日起，A股市场和港股市场同时开市。在这样的背景下，本论文在前人关于股票联动性不足探讨的基础上，先对以往的探讨成果加以总结，然后选取62支，满足以3月7日为分界点前后都有半年交易数据的A+H股票，收集其对应的开盘价、收盘价、成交量的日数据，据此编制开盘价指数和收盘价指数。以开盘价指数和收盘价指数作为本论文的主要探讨对象，展开对A股和H股的股价联动性不足的探讨。本论文首先以整体上对两个指数加以浅析。然后，以2011年3月7日为分界点，分为同时开市前和同时开市后两个阶段，对A股指数和H指数的联动性联系，利用计量经济学策略进行了实证探讨。具体策略有：相联系数检验、ADF数据的平稳性检验、数据的协整检验、VAR模型、脉冲响应函数浅析、方差分解等。经由实证浅析，本论文得出以下结论：（1）在2010年3月7日至2011年3月7日的一年中，A股和H股的股价有着较强的联动联系；（2）同时开市之后，A股和H股之间的股价联动性有所增强；（3）A股股价对H股股价的带动效应更加显著，即H股股价跟随A股股价的联动效果更加显著。在论述和实证探讨的基础上，本论文提出了三方面的倡议。政策制定方面的倡议包括：建立临时休市制度、针对资本市场建立金融安全网、加强国际监管的合作；对投资者的倡议包括：关注联动性不足、不要盲目跟风、理性对待AH股价差不足以及养成价值投资和长期投资的习惯；关于A股和H股股价联动性不足进一步探讨的方向，提出了:增加时间跨度、以2012年3月5日为分界点对AH股的联动性进行探讨、进一步细化交易数据、将中午收盘价和下午开盘价纳入探讨范围，引入事件探讨法等。关键词：A+H股论文联动性论文协整论文脉冲响应函数论文方差分解论文
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ABSTRACT5-8
1 绪论8-16

1.1 选题背景及探讨作用8-9

1.1 选题背景8-9

1.2 探讨作用9

1.2 文献回顾9-13

1.2.1 国外关于联动性的探讨9-10

1.2.2 国内关于联动性的探讨10-13

1.2.3 对现有文献的评述13

1.3 探讨内容和策略13-14

1.3.1 探讨内容13-14

1.3.2 探讨策略14

1.4 本论新之处14-16

2 探讨论述和策略16-30

2.1 股票指数论述16-18

2.

1.1 股价指数的编制步骤16

2.

1.2 股价平均数16-18

2.

1.3 股票指数的计算18

2.2 联动性的概念及论述解释18-22

2.1 联动性的概念18-19

2.2 联动性的论述解释19-20

2.3 香港与内地金融市场联动的机制20-21

2.4 中港股市股价联动回眸21-22

2.3 联动性的实证探讨论述22-30

2.3.1 相联系数论述22

2.3.2 单位根检验22-23

2.3.3 协整检验论述23-25

2.3.4 VAR 模型25-27

2.3.5 脉冲响应函数论述27-29

2.3.6 方差分解论述29-30

3 实证探讨30-59

3.1 A 股市场和 H 股市场的交易时间30

3.2 探讨数据准备30-32

3.

2.1 数据选择及处理30-31

3.

2.2 编制股价指数31-32

3.3 整个样本区间的实证浅析32-41

3.1 描述性统计浅析32-33

3.2 相联系数浅析33

3.3 协整联系检验33-34

3.4 脉冲响应函数浅析34-39

3.5 方差分解39-41

3.4 同时开市前的实证浅析41-50

3.4.1 描述性统计浅析41-42

3.4.2 相联系数浅析42

3.4.3 协整联系检验42-43

3.4.4 脉冲响应函数浅析43-48

3.4.5 方差分解48-50

3.5 同时开市后的实证浅析50-59

3.5.1 描述性统计浅析50-51

3.5.2 相联系数浅析51

3.5.3 协整联系检验51-52

3.5.4 脉冲响应函数浅析52-57

3.5.5 方差分解57-59

4 结论与倡议59-64

4.1 本论文结论59-61

4.

1.1 整个区间的结论59

4.

1.2 分段实证结论59-61

4.

1.3 综合结论61

4.2 本论文倡议61-64
4.

2.1 政策倡议61

4.

2.2 投资倡议61-62

4.

2.3 进一步探讨的方向62-64

参考文献64-67
致谢67