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阐释麦当劳公司财务故事

最后更新时间:2024-02-01 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:12673 浏览:55599
论文导读:土地和房屋,再将店面出租给各加盟店,收取的租金成了麦当劳公司的主要收入来源。麦当劳利用自己的能力提升级差地租,增加麦当劳公司的财务故事由提供海量免费论文范文的www.7ctime.com,希望对您的论文写作有帮助.商业地产的内在价值,这也正是麦当劳高投资价值的深层次理由。所以,靠卖汉堡出名的麦当劳公司实质运作方

一、麦当劳的品牌故事

全球领先的市场咨询机构Millward Brown(明略行)评选出2013年世界最具影响力的五大品牌,作为全球最大的连锁快餐企业,麦当劳(MCD)以903亿美元的品牌价值位列第四。
麦当劳公司创立于1955年,1965年成为上市公司,总部坐落在美国伊利诺斯州的橡溪镇,最开始是一家以出售汉堡为主的连锁经营快餐店。麦当劳兄弟Richard与Maurice是位于美国加州圣博纳迪诺郡的第一家麦当劳餐厅的创始人,而Ray Kroc则是将麦当劳快餐的概念加以发扬光大、将特许经营权售予经营者、并且让麦当劳从此变成一个金母鸡的人。目前,以金色双拱门为标志的麦当劳餐厅遍布在全世界六大洲百余个国家,开设有麦当劳餐厅的国家和地区超过了联合国的席位。
然而,大多数人所不知的是,麦当劳不仅经营连锁快餐业务,更重要的业务是经营房地产。麦当劳的盈利模式概括说来有以下四句话:汉堡不赚钱,可乐薯条赚小钱,供应链赚中钱,房地产赚大钱。近年来,麦当劳的股价基本稳步上涨,分红后年化收益高达20.5%,为股东创造了巨额财富,截止到2013年9月1日之前的三年内股价涨幅达到130%,年复合涨幅达到18%,市场表现超越标准普尔指数140%。
出人意料的盈利模式,出色靓丽的财务绩效,这本身就是一个精彩绝伦的故事。

二、麦当劳公司的财务报表分析

(一)“重资产”的稳定发展

从资产负债表上看,截止到2012年12月31日,总市值高达1 000亿美元的麦当劳公司账面总资产353.9亿美元,且连续两年增长分别为3%和7%,即资产规模变化幅度不大。但仔细分析其资产增长结构可知,麦当劳公司总资产增长主要源于固定资产规模的增加。这正映证了麦当劳所奉行的“购置地产、再转租加盟方”的“重资产”战略。麦当劳有60%的店面属于自有资产,这一点有别于其竞争对手百胜和星巴克的“轻资产”战略。麦当劳的固定资产额高达200亿美元,占总资产的70%。在这样的资产结构下,公司房地产收入在来自加盟店收入的占比高达90%也不足为奇了。
从利润表上看,2010—2012财年麦当劳公司的营收分别为241、270和275.7亿美元,同期销售毛利率和净利率分别为40%和20%左右。需要指出的是,其毛利率水平虽然不占优势,但净利率仍然是规模优势下餐饮业的盈利王者。虽然受到诸多不利因素的影响,如食品安全丑闻、员工薪酬纠纷等,麦当劳仍然能保持较为稳定的营收增长,以全球18 700多家餐厅的规模稳坐全球行业老大的地位。麦当劳公司为加盟商寻找合适的开店地址,并长期承租或购进土地和房屋,再将店面出租给各加盟店,收取的租金成了麦当劳公司的主要收入来源。麦当劳利用自己的能力提升级差地租,增加麦当劳公司的财务故事由提供海量免费论文范文的www.7ctime.com,希望对您的论文写作有帮助.商业地产的内在价值,这也正是麦当劳高投资价值的深层次理由。所以,靠卖汉堡出名的麦当劳公司实质运作方式是建立一个平台,再将可以整合到的资源装到这个平台上,等到时机成熟,再跃升到另一个平台之上,装更多的资源。
从流量表上看,截至2012年年底,麦当劳公司持有的额为21.78亿美元,连续两年流量稳定。麦当劳在全球不断扩张,持有商业热点区域的物业,保障了麦当劳公司稳定的流。充裕稳定的流为股利发放、股票回购和资本性投资支出(包括现有餐厅的重新装修和开设新的餐厅)提供了坚实的保障。

(二)“保守派”的资本结构

麦当劳是洋快餐中的保守派。一直以“保守”、“谨慎”著称的麦当劳,进入中国市场已有20多年,仍然坚定地卖着汉堡和薯条,而在中国的洋快餐店里吃到盖饭、油条,在洋咖啡馆里喝到中国茶,其实已经不算是新鲜事了,如肯德基的麻婆鸡肉饭、星巴克的碧螺春绿茶等。不仅经营上保守,麦当劳公司在财务安排上也是“保守派”作风。2010—2012财年麦当劳公司的流动比率为1.50、1.25和1.45,属于较为稳健保守的一种短期财务安排,即流动资产为流动负债提供了1.5倍的偿还能力保障。麦当劳的库存只有1亿美元左右,占全部资产的比重仅为0.3%,所以速动比率与流动比率大致相当。
麦当劳公司还保持相对传统保守的资本结构,体现在财务指标上,公司的资产负债率一直处于40%左右的水平。麦当劳公司在店面扩张、资产规模扩大的过程中一直没有扩大负债比率,以保护利润和规避过分膨胀的风险。

(三)“共生鱼”的库存管理

由于麦当劳在库存管理方面有“绝活”,公司通过有效减少存储传输来简化流程,加快存货周转,降低库存水平。2011年和2012年度麦当劳的存货周转率分别为154和170次/年,即存货周转期仅为两三天,是全世界存货周转率最快的公司。需要指出的是,这里计算存货周转率时,要从利润表中的收入金额中扣除从加盟店收取的加盟费收入,以余下的房地产营收和直营店营收作为周转额。所以说麦当劳快餐文化享誉世界,不仅是商业环境复制的成功,更重要的是其供应链运作的成功,体现为高效的库存管理。麦当劳公司高效的库存管理与夏晖物流有关。夏晖集团于1974年成立于美国芝加哥,在供应链管理和冷链物流方面拥有领先的技术,藉由与麦当劳数十年友好合作的伙伴关系,夏晖集团建立了为食品业提供完整供应链管理的能力。作为麦当劳在全球的物流供应商,夏晖物流是麦当劳的一条“共生鱼”,就像自然界中的“共生”现象一样,双方各取所需,创造双赢。麦当劳在哪里开店,夏晖就把冷链物流覆盖到哪里,不断地向分布在四面八方的餐厅输送着新鲜血液,使整个麦当劳系统得以正常运作。麦当劳对夏晖物流有三点基本要求:保证准时送达率、保证麦当劳的任何一个餐厅不断货、保持每一件货物的质量处在最佳状态。“共生鱼”的存货管理模式成就了麦当劳公司在全世界范围内无与伦比的存货周转速度。
麦当劳公司2010—2012财年的应收账款周转率分别为20.3、20.2和21.6次/年。强大的营收能力和较低的应收账款规模带来了麦当劳快速的应收账款周转。麦当劳公司源于房地产租金收入、从加盟店收取的论文导读:,近年来一直维持在12亿美元左右的水平。麦当劳公司近三财年的总资产周转率分别为0.79、0.81和0.75,需要强调的是,麦当劳公司的固定资产净额占全部资产比例达70%,说明公司的全部资产将近一年时间周转一次。麦当劳公司的财务故事由专注毕业论文与职称论文的www.7ctime.com提供,转载请保留.作为总资产规模极大、固定资产占
服务费和直营店的盈余收入形成的应收账款规模不大,特别是直营店的收入主要针对终端消费者,因此债权规模相对不大,近年来一直维持在12亿美元左右的水平。麦当劳公司近三财年的总资产周转率分别为0.79、0.81和0.75,需要强调的是,麦当劳公司的固定资产净额占全部资产比例达70%,说明公司的全部资产将近一年时间周转一次。麦当劳公司的财务故事由专注毕业论文与职称论文的www.7ctime.com提供,转载请保留.作为总资产规模极大、固定资产占比非常高的一家公司来说,如此高的总资产周转率足以彰显麦当劳公司强劲的营运能力。

(四)“严寒季”的盈利翘楚

2010—2012财年麦当劳公司的销售毛利率均为40%左右,销售净利率为20%左右,总资产酬劳率一直保持在15%左右水平上,但权益酬劳率高达35.7%。在全球经济放缓、餐饮成本上涨和整体通胀压力的背景下,全球餐饮业遭遇二十年一遇“严寒季”,麦当劳的盈利情况却大大好于其竞争对手,是行业中的盈利翘楚。一方面麦当劳通过集中采购来获取稳定的利润,并积极参与供应链的改造以降低供应链的成本,从而获取最大的收益;另一方面麦当劳地产公司在选址方面的独到眼光以及麦当劳品牌对周边地区的辐射效应和带动力已经成为公司的核心竞争能力之一,并为公司带来了可观的租金收益。麦当劳更加独特之处还体现在:它不仅有专业的选址能力,同时还通过辛辛苦苦地卖汉堡包,辛辛苦苦地建立麦当劳的餐饮文化来建立起麦当劳的一个个商圈;再通过麦当劳商圈,不断拉动海量的人流量来到麦当劳以及它附近的商区,从而主动、直接地推动房地产的提高。这就是麦当劳之所以成为一个优秀的房地产公司的秘诀所在。它不是被动地等待房产升值,不仅是依靠所谓的专业选址能力,而是积极主动地拉动房地产的长远增长。
三、结束语
综上所述,麦当劳公司的财务实力总结为:重资产结构下的平稳增长、稳健保守的资本结构、精妙绝伦的全球供应链管理和高于同行业的盈利能力。透过财务数据,笔者认为麦当劳未来发展有几个风险:其一,固定资产的大量持有在提升了麦当劳经营利润率的同时,也拉低了餐饮集团的资产回报率:麦当劳每1美元的固定资产能够产生的收入和利润远低于百胜和星巴克。之所以有这种回报上的差异,主要是由于麦当劳地产部分的收益率低于租赁情况下特许经营的回报率(特许经营的经营利润率在50%以上),而这种资产战略的差异体现在资本市场上就是市净率的差异。奉行“轻资产”租赁战略的百胜和星巴克市净率都在10倍以上,而奉行“重资产”自有资产转租战略的麦当劳市净率不到3倍。其二,优秀的企业更应该注重自己的社会形象,一直被食品安全、员工薪酬等丑闻缠身的麦当劳如果不花大力气和金钱来履行自己的企业社会责任,再靓丽的财务报表也终将会成为过眼云烟。