探究监管试析我国“影子银行系统”对金融体系影响及监管启迪

论文导读：大打折扣。（二）影子银行体系冲击了我国源于：大学生论文网www.7ctime.com金融体系的稳定性影子银行具有较高的杠杆率，且多是在短期资本市场融资，然后投资于长期资产，存在难以克服的期限错配痼疾。期限的错配以及结构性金融产品的特殊机制使得影子银行体系具有很高的流动性风险。影子银行业务超越了传统银行体系的业
【摘要】由于近年来金融改革和创新的发展，我国影子银行体系正处于快速发展时期。影子银行体系的超常规发展和信用扩张，是影响我国金融安全的重要因素。本文分析了影子银行体系对我国金融系统产生的冲击，通过对比金融发达国家对影子银行的监管措施和思路，获得了一些针对我国影子银行体系监管的启示。
【关键词】影子银行 金融 风险 监管

一、影子银行体系对我国金融系统的冲击

(一)影子银行体系冲击了货币政策的有效性

影子银行体系具有信用创造功能，其创造信用的方式大致有两种：一是购买商业银行的贷款或直接为企业和居民提供信贷，直接创造信用；二是作为金融市场的主体，通过各种金融创新工具和产品为商业银行提供融资渠道，从而间接支持商业银行的信贷行为。影子银行体系可以通过各种渠道获取同商业银行存款一样的可贷资金，却不受存款准备金政策约束。货币当局不能通过存款准备金政策有效的进行宏观调控，传统的信贷渠道被动地弱化和扭曲。一方面，影子银行体系冲击了传统的基础货币。传统的基础货币漏掉了影子银行的负债资金，随着影子银行体系规模的扩大，传统的基础货币变得愈加不准确。另一方面，影子银行体系冲击了货币乘数。影子银行体系不受准备金政策制约，货币乘数的计算漏掉了一个重要的市场因素，是不够完善的。无论从基础货币还是货币乘数方面，货币乘数论都受到了影子银行体系的冲击。影子银行体系干扰了银行的货币政策目标制定，模糊了银行货币政策的窗口指导口径，导致货币政策的有效性大打折扣。

(二)影子银行体系冲击了我国源于：大学生论文网www.7ctime.com

金融体系的稳定性
影子银行具有较高的杠杆率，且多是在短期资本市场融资，然后投资于长期资产，存在难以克服的期限错配痼疾。期限的错配以及结构性金融产品的特殊机制使得影子银行体系具有很高的流动性风险。影子银行业务超越了传统银行体系的业务界限，打通了风险交叉传染的通道。商业银行的影子银行业务很大程度上参与了信托公司的资产证券化和结构性投资，其资产和运作虽游离于资产负债表之外，但由于未建立完善的防火墙机制或存在隐性担保、声誉风险等原因，风险并未实质性剥离。
另外，影子银行体系通过其复杂的结构化产品设计使产业链条加长，从表面上看通过各种风险管理技术会使得风险更分散，但实际上链条的无限延长增加了风险来源以及杠杆率的使用，这种风险的增加很难被清晰地识别并采取必要的保护措施，在很大程度上掩盖了金融体系存在的实际风险。我国存在的且不能很好估测规模的民间金融、私募基金、大型国企的委托贷款都将在很大程度上加剧我国整个金融体系的系统性风险。当它们受到经济政策或者外部冲击的影响时将可能通过资产负债、信心等渠道将风险传递给整个金融系统，引发金融危机。

二、主要发达国家对影子银行体系的监管比较及对我国的启示

(一)主要发达国家对影子银行体系监管比较

从美国的监管特点来看，监管者选择的方式是通过准入、注册、退出等门槛将影子银行机构纳入场内。在锁定影子银行体系的基本活动主体和范围之后，监管者进一步的监管思路是，完善影子银行体系的运行，让原来没有的、不完善的监管变成“好的监管”，最终目的是减小该体系运行的系统性风险，使其能够稳健运行和发展。
欧洲国家的监管重点是全球对冲基金交易。欧洲诸国是华尔街证券化链条中的“销售地”，而对冲基金是销售主体，是美国影子银行体系的对手方、证券化产品的主要交易者和投资者。欧洲国家对其监管旨在极力防止美国次贷产品的传染。除了和欧盟保持一致监管对冲基金之外，英国当局还特别提出鼓励金融（产品）服务充分竞争和保持一定的透明度，鼓励金融执行当局（FCA）根据金融服务或工具对消费者保护的动态影响，动态监管影子银行工具或活动等，主要原因是英国自身的影子银行体系发展并不充分，需要继续壮大。同时，提供宽松的监管环境有利于在国际金融危机之后巩固伦敦国际金融中心的地位。
美国、英国、欧盟、FSB对影子银行体系的监管比较

(二)影子银行的国际监管对我国的启示

西方各国在处理影子银行体系监管改革方面的举措是相当谨慎的，也给我国对影子银行风险监管提供了丰富的经验。我国金融业既要鼓励金融创新又要防范金融风险，更应该审慎处理对影子银行的监管问题，保证我国金融业健康稳定发展。
1.稳健推论文导读：融产品的创新。当前我国金融发展基础较弱，我们应该在强调基础资产真实性、质量等方面的基础上合理设计金融产品和服务。在市场推广的过程中要建立严密的评价和检测体系，防止金融创新带来的系统性风险，将金融创新的负面效果减至最小。2.加强影子银行信息披露。央行应充分发挥其市场决策者作用，广泛收集、整理并及时公布影
进金融产品的创新。要认真分析金融创新和金融市场发展的关系，应该在风险可控的前提下循序渐进地推进金融产品的创新。当前我国金融发展基础较弱，我们应该在强调基础资产真实性、质量等方面的基础上合理设计金融产品和服务。在市场推广的过程中要建立严密的评价和检测体系，防止金融创新带来的系统性风险，将金融创新的负面效果减至最小。
2.加强影子银行信息披露。央行应充分发挥其市场决策者作用，广泛收集、整理并及时公布影子银行机构的系统性信息，提高金融产品和金融市场的透明度，完善场外交易市场的信息披露，加强对信用评级机构信息披露的监管，维护投资者的合法权益。
3.加强一行三会相互协作，形成监管合力。随着影子银行体系的发展壮大，涉及的影子机构和风险因素越来越多，单凭任何一个监管部门都不可能完成有效的监管，需要银行、金融监管机构、政府职能部门以及民间组织相互协作，形成强有力的监管合力，共同维护金融体系的稳定。
参考文献
李扬.《影子银行体系发展与金融创新》.《中国金融》，2010.01.
李扬.《影子银行体系发展与金融创新》.《中国金融》，2011.12.