简论黄金影响世界黄金因素分析

论文导读：
摘 要：黄金具有商品、世界货币和投资工具三种属性，由此导致影响黄金的因素是多方面的，这些因素从不同方向影响黄金的变化，最终在诸多因素的共同作用下，决定黄金的上涨或下跌。
关键词：黄金 供求关系 通货膨胀 股票指数 货币属性
自2001年起，世界黄金市场保持了12年的牛市，期间虽有小幅波动，但从长期看，其始终保持不断攀升的态势。然而到2013年4月12日，世界黄金出现逆转，黄金大幅度下跌，在不到2个月的时间里，下降幅度近20%。这一事件的发生，让人思考引发黄金的下跌因素是什么？从历史经验看，能够影响黄金的因素有许多，但主要有以下几个方面。

一、美元走势

美元走势用美元指数来衡量，美元指数是综合反映美元在国际外汇市场的汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度。它通过计算美元和对选定的一揽子货币的综合的变化率，来衡量美元的强弱程度。因此，美元指数提高则美元走势变强，美元指数降低则美元走势变弱。历史数据表明，美元走势与黄金呈反相关关系，即美元走势强，黄金趋降，美元走势弱，黄金趋升。这种关系的形成，基于三个原因。

1.黄金以美元的定价机制

长期以来，由于黄金的以美元计价，受到美元的直接影响，因此，黄金与美元呈现很大的负相关性。美元的升值或贬值将直接影响到国际黄金供求关系的变化，从而导致黄金的变化。美元贬值一方面势必导致金价上涨，另一方面，以美元计价的黄金对于其他货币的持有者来说就显得便宜了，这将会刺激对于黄金的需求。所以，美元走势与金价应是反方向变动的关系。

2.货币贮备功能的竞争性

尽管黄金已经从世界货币体系退出，但其仍具有世界货币的职能。与美元一起成为国际储备资产。在美元疲软时，人们为了避免美元下跌的风险就会减少美元贮备，抛出美元买入黄金，从而导致黄金的上涨。反之，美元走强则增加美元储备，买入美元，抛出黄金，市场出售黄金增加，其必然下跌。

3.美元走势对经济预期的影响

美元的升值或贬值代表着人们对美元的信心。美元升值，说明人们对美元的信心增强，从而增加对美元的持有，相对而言减少对黄金的持有，从而导致黄金下跌；反之，美元贬值则导致黄金上升。美元一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。
二、石油
历史资料表明，石油与黄金呈正相关关系，即石油上升，黄金也上升，反之，石油下跌，黄金也下跌。石油的变化对黄金的影响，是通过三个渠道实现的。

1.源于：论文摘要范文www.7ctime.com

石油变化影响黄金的供求
石油是世界重要的战略物资，是经济发展的基础资源，其的变化，即反映经济态势的变化，也反映世界局势的变化。石油上涨后，石油生产国所持有的石油收入就会迅速增加，出于分散风险和保值的双重目的，石油生产国用石油收入购买黄金，提高黄金在其本国的国际储备比例，世界的黄金需求加大，由此推动了黄金的上涨。当石油低迷时，石油生产国的石油出口收入就会减少，导致这些国家对黄金的需求减少，从而拉低黄金。如果石油低迷到严重影响该国经济时，可能会削减一部分黄金储备套现，无形中扩大了黄金市场的供给量，从供给上拉低了黄金。

2.石油变化影响人们对通胀的预期

由于石油是基础资源，石油的提高必然会推动下游产品的上涨。由此人们认为通胀会随之而来，经济的发展不确定性增加，货币将会发生贬值，为了保值避险，市场就会抛币购买黄金，此时，黄金的市场需求量就会增加，在供给不变的条件下，黄金必然呈上涨态势。

3.石油变化影响美元的走势

美国经济总量和原油消费量均列世界第一，美国经济增长对石油的变化更为敏感。据国际货币基金组织估算，油价每上涨5美元，将削减全球经济增长率约0.3个百分点，美国经济增长率则可能下降约0.4个百分点。如果石油持续提高时，国际货币基金组织也会相机调低未来经济增长的预期。美国经济走势直接影响美国资产质量的变化从而引起美元升跌，由于美元与黄金呈反方向变化，从而引起黄金的涨跌。
由于其他因素的影响，二者的相关度，不同时期可能有所不同，但其同向变化的关系始终存在。从历史数据来看，近40年，一盎司黄金平均可兑换15桶原油油价，与金价呈80%左右的正相关。

三、供求关系

黄金作为一种特殊的商品，其的变动仍然受市场规律的约束。因此，市场供求关系的变化必然影响黄金的变化。

1.黄金的市场供给

黄金的市场供给有三个渠道，一是黄金的开采，金矿开采受本身行业特性限制，对的敏感度低，的大幅上涨需要较长时间才能反映到产量增加。二是各国央行售金对金价的影响最大最直接。三是再生金，相比新产天然黄金增长的有限性和央行售金的政策性，再生金的供应更具有弹性。

2.黄金的需求

黄金的需求也有三个方面，一是实际需求，包括工业需求和是饰金需求，其变化与经济景气度相关，受行业本身限制。二是保值的需要。黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。三是投机需求，投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量“沽空”或“补进”黄金，人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。

3.供求关系对黄金的影响

金价是基于供求关系的基础之上的。如果黄金的产量大幅增加，金价会受到影响而回落。但如果出现矿工长时间的罢工等原因使产量停止增加，金价就会在求过于供的情况下升值。

四、世界时局动荡

1.世界时局动荡降低了信用货币的吸引力

布雷顿森林体系解体之后，世界各国使用的货币均为信用货币。世界某些地区一旦政治和经济发生动荡，信用货币的吸引力会下降，为了避险，资金会大量流向商品市场，此时黄金将会成为防范国际经济政治风险的最后防线，由此增加市场对黄金的需求，推动黄金的上升。

2.世界时局动荡强化了黄金避险的功能

在战略性资源需求日益增长的现代社会，当重要战略资源富集地区地缘政治出现不稳定预期时，如中东地区局势不稳定时论文导读：汇金网上一页12
，石油等重要战略性资源的供给就会受到威胁，社会运行状态将会被打乱，有重大避险功能的黄金将会受到青睐，进而引起黄金的上扬。

3.世界时局动荡推动黄金的上升得到事实的验证

1973年—1974年的第四次中东战争，期间黄金出现大幅上涨，其后随着事态的逐渐平息而大幅回落。2001年美国“9.11”事件发生之前的半年，黄金探底，此后，正是在国际地缘政治形势动荡的作用下，黄金开始持续上涨。2002年1月伊拉克战争前期，黄金探底至275美元/盎司，2003年5月1日布什宣布伊拉克主战场结束，黄金冲高至27日的374、4美元/盎司，随后接连下滑，7月15为340、68美元/盎司，跌幅达9%。一般来说，在战争或区域冲突爆发前，金价趋于上涨的概率较大；战争过程中，战局发展可预测性的强弱对金价产生支持与抑制作用；战争结束或进入尾声阶段后，金价下跌的概率增加。如1979年12月苏联入侵阿富汗，金价短期快速飙升，但战争结束两个月后，黄金逐渐回落。

五、通货膨胀的程度

1.通货膨胀率与黄金正相关

通货膨胀指因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。通货膨胀率是表示通货膨胀的指标，。通货膨胀率高，表示物价整体水平上涨的快，货币贬值的程度大，反之，则表示物价整体水平上涨慢，货币贬值的程度小。因为黄金具有货币属性，，并且由于它本身具有价值性和稀缺性，所以具有保值避险的功能。另外，黄金还具有世界货币的功能，能够在更大范围内具有购买力。当某一国家发生较严重的通货膨胀时，居民为了减少货币贬值的损失，就会购买黄金，此时，黄金的需求不断扩大，黄金的就会不断上涨。
随着通货膨胀率的提高，黄金保值需求逐渐增大，黄金不断提高。

2.通货膨胀率对黄金影响的局限性

黄金变化的历史证明，通货膨胀率与黄金正相关关系。但是，并不是所有国家的通胀都会影响黄金的，只有占世界经济较大份额的经济体，其通胀率的变化才会对黄金发生影响，诸如美国、欧盟等。一般情况下，通货膨胀率在合理范围内对金价的影响不大，只有在短期内，物价大幅上涨，引起市场恐慌，单位货币购买力下降，金价才会明显上升。

六、世界主要股票指数

1.黄金与世界主要股票指数呈负相关

实践证明，黄金与世界主要股票指数成负相关关系，当世界主要股票指数上升时，黄金趋于下降；当世界主要股票指数下降时，黄金趋于上升。黄金与世界主要股票指数之所以呈反向关系，是因为黄金具有金融投资工具属性，同为投资渠道，二者具有竞争性。当股票指数上升股市趋好时，投资者会将资金投入到股市而减少对黄金的投资，此时黄金需求减少，黄金下跌。当股票指数下降股市趋跌时，投资者会将资金投入到黄金而减少对股市的投入，此时黄金需求增加，黄金上涨。关于股票走势与黄金的反向关系已经被多数研究所证实，但必须明确的是，这种关系是发生在影响力最大的股票指数上，如道琼斯指数。而没有体现在所有的股票指上。

2.世界主要股票指数对黄金影响的例外

但是，股市上升也意味着经济增长和经济形势的长期向好，黄金饰品需求和工业需求将上升，从而带动黄金上涨。黄金与股市变化的相关程度取决于黄金投资需求增长与实物需求增长的差额。
七、结论
以上六个方面仅是影响黄金的主要因素，除此之外还有央行的货币政策、利率变动、投资者的炒作等。实际上，黄金的变动，有时并非某一个因素作用的结果，而是多种因素共同作用的结果。
参考文献：
刘冠楠.黄金影响因素浅析[J].时代金融，2011.2
周华林.黄金影响因素的实证分析[J].重庆源于：标准论文格式范例www.7ctime.com
大学学报，2008.6
[3]方超逸.国际黄金走势分析与预测方法[J].黄金市场， 2011.9
[4]汇金网