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简论因子基于多元有序Logistic模型我国城投债信用风险评价

最后更新时间:2024-03-08 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:7642 浏览:22621
论文导读:债的信用风险进行评价时,应更多的关注于区域经济进展水平、地方政府财政实力及地方政府支持力度及担保增信措施的影响。多元有序Logistic违约率测度模型假设条件较少,具有一定的实用性较强,而对评级指标进行因子浅析,能在最大化的体现指标信息的同时,有效降低变量维度。由此,在考虑数据的准确性及可获得性情况下,选取统计口径
摘要:在我国大规模的城市化进程中,财政分权制及我国《预算法》的限制,地方政府在经济建设中面对巨大资金压力,由此催生了地方政府投融资平台的兴起。城投公司通过发行城投债代地方政府进行融资,资金用以社会公益项目及城市基础设施建设,地方政府则以国有资产经营权及国有土地利用权的划拨等对其经营进行支持。2008年我国扩张性的经济政策出台后,城投债呈现了井喷式的进展态势,随之带来的信用风险也引起了广泛关注,科学有效的对其进行评价已刻不容缓。城投债的发行主体与通过自有资金运作达到利润最大化目的的企业有较大不同,且债券的偿债资金除部分来源于项目收益外,更多的依靠地方的财政支持。由此,对城投债的信用风险进行评价时,应更多的关注于区域经济进展水平、地方政府财政实力及地方政府支持力度及担保增信措施的影响。多元有序Logistic违约率测度模型假设条件较少,具有一定的实用性较强,而对评级指标进行因子浅析,能在最大化的体现指标信息的同时,有效降低变量维度。由此,在考虑数据的准确性及可获得性情况下,选取统计口径较为一致的2010年至2011年发行的59只城投债进行实证浅析。结果表明模型整体拟合度高,且一定的增信措施,较高的区域经济进展规模,较高的总体财务规模,较低的债务负担,能提升城投债的信用水平,债券违约概率越低;财务报表所反映的主营业务获利能力、盈利能力及财务成长能力指标对我国城投债券的信用评级没有显著的影响。整体来讲,基于多元有序Logistic我国城投债违约率测度模型操作简单,具有一定的实用性,可用于我国城投债的违约率测算。关键词:城投债论文信用风险论文因子浅析论文多元有序Logistic模型论文
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Abstract5-9
第1章 导论9-15

1.1 探讨目的和作用9-10

1.1 探讨目的9

1.2 探讨作用9-10

1.2 国内外探讨概况10-13

1.2.1 “城投债”的定义10

1.2.2 我国“城投债”的信用风险10-11

1.2.3 “城投债”信用风险的评价11-13

1.2.4 改善中国城投债信用风险评价及管理的探讨13

1.3 探讨策略与论文框架13-14

1.3.1 本论文主要探讨内容13-14

1.3.2 拟采取的探讨策略14

1.4 本论文的革新之处14-15

第2章 我国城投债及其信用风险近况15-22

2.1 相关概念界定15-18

2.

1.1 市政债券的概念界定及特点15-16

2.

1.2 城投债的概念界定及特点16-17

2.

1.3 市政债券与城投债的比较17-18

2.2 我国“城投债”发行近况18-19

2.3 我国“城投债”的信用风险19-22

2.3.1 区域经济和地方财政收入的波动风险19-20

2.3.2 制度风险20

2.3.3 发行主体的运营风险20-21

2.3.4 发行主体公司治理结构不改善21

2.3.5 担保增信措施有着缺陷21-22

第3章 我国城投债信用风险影响因素浅析22-30

3.1 宏观经济及地方政府财政实力因素浅析22-25

3.

1.1 宏观经济浅析22-23

3.

1.2 地方政府财政实力23-25

3.

1.3 地方财政对地方政府投融资平台的支持力度25

3.2 城投公司自身经营情况与财务实力浅析25-28
3.

2.1 企业的经营管理情况25-26

3.

2.2 企业财务情况因素浅析26-28

3.3 城投债券增信措施的信用风险影响浅析28-30

3.1 第三方担保的增信28-29

3.2 资产抵质押担保增信29

3.3 政府偿债基金增信29-30

第4章 信用风险测度模型及多元有序Logistic模型的构建30-39

4.1 传统信用风险度量模型30-32

4.

1.1 Z计分模型30-31

4.

1.2 线性概率模型31

4.

1.3 Logistic模型31-32

4.

1.4 Probit模型32

4.2 现代信用风险度量模型32-34
4.

2.1 Credit Metrics模型32-33

4.

2.2 Credit Portfopo View模型33

4.

2.3 KMV模型33-34

4.

2.4 Creditrisk+模型34

4.3 构建多元有论文导读:型的城投债信用风险测度模型34-394.3.1信用风险测度模型的比较及多元有型的优势354.3.2多元有序Logistic回归模型的思想35-364.3.3构建多元有序Logistic回归模型的探讨策略及假设36-374.3.4多元有序Logistic回归模型的设计37-39第5章多元有序Logistic城投债信用风险测度模型实证浅析39-54

5.1多元有型变量及样本的选取3

序Logistic模型的城投债信用风险测度模型34-39
4.

3.1 信用风险测度模型的比较及多元有序Logistic模型的优势35

4.

3.2 多元有序Logistic回归模型的思想35-36

4.

3.3 构建多元有序Logistic回归模型的探讨策略及假设36-37

4.

3.4 多元有序Logistic回归模型的设计37-39

第5章 多元有序Logistic城投债信用风险测度模型实证浅析39-54

5.1 多元有序Logistic模型变量及样本的选取39-40

5.

1.1 多元有序Logistic模型的样本选取39

5.

1.2 多元有序Logistic模型变量的选取39-40

5.2 经济变量因子浅析40-43
5.

2.1 经济数据检验40

5.

2.2 经济数据提取主成分40-41

5.

2.3 经济变量主因子的命名解释41-43

5.3 公司财务变量的因子浅析43-49
5.

3.1 财务变量数据检验43-44

5.

3.2 财务数据提取主成分44-45

5.

3.3 财务数据主因子的命名解释45-49

5.4 基于多元有序Logistic城投债信用风险测度模型结果及浅析49-54
5.

4.1 多元有序Logistic模型的检验及结果浅析49-53

5.

4.2 多元有序Logistic回归模型的运用53-54

第6章 结论及展望54-57

6.1 本论文探讨结论54-55

6.2 展望55-57

参考文献57-59
后记59