谈尾部基于Copula函数债市相关性与风险价值

论文导读：探讨,大部分都是用传统的线性策略对有关变量的风险相关性做了浅析。然而这样就导致了一些不足,如正态分布假设是否合理?传统的线性相联系数是否能较好地反映变量之间的相依联系?怎样才能准确度量出组合变量的风险价值?这些不足的解决对于我国债券市场的风险管理具有重大的作用,进而能够更加全面的认识我国的财政风险,为财政风
摘要：当前,随着我国经济持续稳定的进展,财政收入快速增加,财政政策的宏观调控作用也不断增强,国家的各项基础设施建设取得了重大成就。但同时,我国的财政风险不足也逐渐显现出来。国家财政支出压力越来越大,国债发行规模不断扩大,尤其是地方政府债务负担越来越重,这使得我国的财政风险进一步扩大,如何防范财政风险,保持财政的稳定性和可持续性,已经成为一个重要量的课题。当前财政风险不足的探讨以定性浅析为主,定量浅析极少,并且大多数以财政风险的总体度量指标来衡量政府的财政风险,缺少对微观债券流通市场风险的准确度量。即使有这方面的一些探讨,大部分都是用传统的线性策略对有关变量的风险相关性做了浅析。然而这样就导致了一些不足,如正态分布假设是否合理?传统的线性相联系数是否能较好地反映变量之间的相依联系?怎样才能准确度量出组合变量的风险价值?这些不足的解决对于我国债券市场的风险管理具有重大的作用,进而能够更加全面的认识我国的财政风险,为财政风险的防范提供一些有用的措施和倡议。本论文利用极值论述中的Copula函数度量了国债市场和企债市场的尾部相关性风险,并将其与传统的线性策略得出的相联系数进行了比较。得出：传统的线性相联系数低估了市场的非系统性风险,市场中有着着大量的极值风险。接着,将两个市场收益率序列用广义Pareto分布进行拟合,采取基于Copula函数的蒙特卡罗模拟法,计算出不同的资产权重和置信水平下的市场组合风险价值,即组合VaR (Value at risk).最后,针对我国目前债务风险的近况,给出了一些政策倡议。关键词：Copula函数论文尾部相联系数论文广义Pareto分布论文VaR论文
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Abstract5-9
第1章 导论9-21

1.1 探讨背景9-11

1.2 风险度量文献综述11-18

1.2.1 财政风险度量的文献综述11-13

1.2.2 Copula论述及其在风险管理中运用的文献综述13-15

1.2.3 VaR文献综述15-18

1.3 探讨思路与框架18-20

1.3.1 探讨思路18

1.3.2 文章框架18-20

1.4 本论文的革新与不足20-21

1.4.1 本论文的革新之处20

1.4.2 本论文的不足之处20-21

第2章 Copula函数的论述、构建与估计策略21-34

2.1 Copula函数概念21

2.2 Copula函数性质21-22

2.3 几种常见的Copula函数22-24

2.3.1 二元正态Copula函数22

2.3.2 二元t-Copula函数22-23

2.3.3 二元阿基米德Copula函数23-24

2.4 Kendall秩相联系数24-25

2.5 尾部相关性系数25-27

2.6 描述尾部相关结构的Copula函数27-29

2.7 Copula函数模型的构建29

2.8 Copula函数的选择和检验29-32

2.8.1 图形浅析法29-30

2.8.2 卡方拟合优度检验法30-31

2.8.3 K-S检验法31

2.8.4 AIC准则检验法31-32

2.9 Copula函数的估计32-34

2.9.

1. 参数估计法32-33

2.9.2. 非参数估计法(Genest和Rivest策略)33-34
第3章 GPD分布模型34-39

3.1 GARCH类模型34-35

3.2 GPD模型35-39

3.

2.1 GPD模型的定义及其极限定理35-37

3.

2.2 GPD模型参数的估计37-39

第4章 基于Copula函数的VaR计算39-46

4.1 Copula函数运用于VaR39

4.2 VaR的计算策略39-42

4.

2.1 历史模拟法40-41

4.

2.2 蒙特卡罗模拟法41

4.

2.3 剖析法(方差-协方差估计法)41-42

4.3 基于Copula函数的VaR浅析法42-46
4.

3.1 Copula-VaR浅析法42

4.

3.2 用Copula变换相联系数的VaR浅析法42-44

4.

3.3 Copula-VaR的蒙特卡罗模拟法44-46

第5章 实证浅析46-54
5.

1. 债市线性相关性浅析46-49

5.1.1 序列的直观描述46-论文导读：53-54第6章结论和政策倡议54-576.1本论文主要结论54-556.2政策倡议55-57附录57-58参考文献58-61后记61上一页12
47
5.

1.2 单位根检验47-48

5.

1.3 债市相关性的协整检验48-49

5.

1.4 建立债市的线性回归模型49

5.2 基于Copula策略的债市相关性浅析49-52
5.

2.1 参数估计49-50

5.

2.2 选择最优Copula函数50-51

5.

2.3 债市尾部相关性浅析51-52

5.

3. 基于Copula函数的VaR计算52-54

5.

3.1 GPD模型的参数估计52-53

5.

3.2 组合的VaR计算53-54

第6章 结论和政策倡议54-57

6.1 本论文主要结论54-55

6.2 政策倡议55-57

附录57-58
参考文献58-61
后记61