试谈投资者投资者情绪对我国黄金延期交易投资者影响以及对策学术

论文导读：
在传统经济学中，经济人的理性假设贯穿始终，作为数学论证的基本条件，这种假设无可厚非。然而，人都是有情绪的，有着自己的喜怒哀乐，投资者也不例外。所以，行为金融学论者认为，人本身就不是那么“理性”的，经济活动因此也不是那么“理性”的。本文首先简单介绍投资者情绪——过度自信、损失厌恶以及羊群效应，说明投资者为什么会产生这些情绪，然后分析我国黄金延期源于：毕业设计论文网www.7ctime.com
交易市场中的投资者情绪对投资行为产生的影响，最后说明如果通过自律、资金管理以及交易系统克服投资者情绪的影响，达成在黄金延期交易市场获利的目标。

一、投资者情绪

(一)过度自信

大量的认知心理学的文献认为，人是过度自信的，尤其对其自身知识的准确性过度自信，认为自己知识的准确性比事实中的程度更高，而关于主观概率测度的研究也发现确实存在过度估计自身知识准确性的情况。

(二)损失厌恶

损失厌恶是指人们面对同样数量的收益和损失时，认为损失更加令他们难以忍受。同量的损失带来的负效用为同量收益的正效用的2.5倍。损失厌恶反映了人们的风险偏好并不是一致的，当涉及的是收益时，人们表现为风险厌恶；当涉及的是损失时，人们则表现为风险寻求。

(三)羊群效应

羊群效应，又称从众行为，表现为当信息不对称或者信息识别能力的差异使某个参与者掌握的信息不充分时，他往往从其他参与者的行为中提取信息，从而采取类似的行为。

二、我国黄金延期交易市场的投资者情绪

我国黄金延期交收业务简称AU（T+D），主要是用以保证金方式进行买卖，同时引入延期补偿费机制来平抑供求矛盾的一种期货交易模式。这种交易模式投资成本小，市场流动性高，提供卖空机制，开设夜市，与其他期货业务相比，可以更充分地发掘交易机会和控制风险，是近年来较受投资者欢迎的投资理财产品。

(一)投资者的过度自信情绪

黄金延期交易市场中的投资者经常会面临黄金期货的多空方向以及开、平仓时机的确定，这都是困难的任务。由于投资者对黄金期货投资能力各不相同，当认为自己的投资能力较强时，会亲自操作买卖，进行投资，而当对自己的投资能力没信心时，则不会亲自投资，而会选择别的投资方式，从而导致选择偏差。黄金延期交易市场中成功的投资者会变得更加富有，而失败的投资者会损失财富，逐步退出市场，从而导致存活偏差。黄金延期交易市场中投资任务的复杂性、选择偏差以及存活偏差都导致投资者具有较强的过度自信特征。

(二)投资者的损失厌恶情绪

追求快乐、回避痛苦是人的本能，割肉自然是人类难以忍受的痛苦，然而，这仅仅是表面现象。市场的不确定性，的波动性常常使投资者弄不清楚该不该割肉。很多投资者都有一种自欺欺人的想法，认为只要不平仓，就只是浮动亏损，认为无所谓，但是实际上浮动亏损和实际亏损是一样的，都记录真正拥有的资产。

(三)投资者的羊群效应

经历过2011年9月下旬大跌行情的黄金期货投资者一定记忆犹新，在经历了半个多月的胶着行情后，黄金期货市场忽然出现大跌行情，大量经验不足的投资者面对初期（9月23日）的亏损，没有止损，甚至在看到众多其他投资者的错误交易行为盲目跟风，最终导致了9月26日的巨额亏损，甚至穿仓。同样的，在初期（9月23日）盈利的投资者，没有参照技术分析继续坚守，而是随大流平仓止盈，当看到9月26日的继续大跌，追悔不已。

三、克服投资者情绪影响的对策

笔者认为，投资者若想在黄金期货投资中盈利，需掌握三个法宝：自律、资金管理和交易系统。

(一)自律——在交易中严格贯彻止损

交易中永远没有确定性，分析预测仅仅是一种可能性，根据这种可能性而进行的交易自然是不确定的，不确定的行为必须得有措施来控制其风险的扩大，止损操作就这样自然产生了。
如何在交易中贯彻止损？那就是自律！说到底，就是要克服侥幸思想、扭转太强的主观、破除惰性作风。既然处理任何事务，错误一定是有的，那么，加强自律，不折不扣贯彻到底，严格遵照交易原则去做，错误便可以少犯些，犯小些。

(二)资金管理——顺势加码让投资更稳健

越来越多的投资者意识到“孤注一掷”的危害，因此可以采取“分兵渐进”的原则。但是要真正落实“分兵渐进”仍有一个如何加码的问题。累进战术就是不错的选择，但正确应用累进战术有三点需要注意。论文导读：
第一，应在赚钱时加码。第二，不要在同一个价位附近加码。第三，不要采取“倒金字塔”式的加码，即当准备做累进战术的时候，第二支“兵”应要比第一支“兵”少，第三支“兵”又应比第二支“兵”少，这样三支“兵”的平均价比较有利。

(三)交易系统——让投资更简单、客观

上海黄金交易所的黄金延期交易业务目前主要渠道是商业银行，但由于整个TD业务发展起步晚，商业银行的交易平台落后于期货，目前大多采用网上银行交易，功能单一、速度慢、一定时间闲置就会被强行退出等缺陷远远无法满足短线交易的要求。商业银行若能依托国内先进的交易软件平台，引入期货交易软件的完备功能，推出堪比期货交易软件的贵金属交易软件，在提供风险情况、盈余、资金、持仓情况之外，在功能上提供交易止损委托，使投资者无须盯盘，实现自动委托下单，便可对投资者遵守交易原则、控制情绪波动的影响产生巨大的帮助。另外，如果商业银行能为投资者推出不同操作风格的交易辅助决策指标，采用多空线等指标判断趋势多头、空头状态，让纷乱复杂的市场趋势一目了然，便能帮助投资者在交易时洞察市场脉搏、控制投资风险，不再随大流，从而降低羊群效应的影响。