浅析负债上市公司负债经营风险防范措施

论文导读：
1.前言
利益最大化是各个企业在目前市场经济条件下追求的主要目标，企业要发展、要壮大就必须要拥有强大的资金做后盾。然而，如果企业只是利用自身的资本，想要将企业做大做强，在目前激烈的市场竞争中显然是不够的，同时浪费了太多的使企业壮大的黄金时间。因此，为了使企业壮大，大多数企业都选择了负债经营。有句俗语说得好“花小钱办大事，不花钱也做事，最好是花别人的钱办自己的事”，说的正是这个道理。但是，并不是所有的负债经营都达到了预先的目标，过度的负债经营不但给企业带不来收益，还有可能使企业陷入财务危机，成为企业的噩梦。
因此，企业应该合理的进行负债经营，避免出现财务危机给企业带来灾难，造成不必要的

2.负债经营概述

2.1 企业负债经营的含义

负债是企业过去交易或事项形成的，能以货币计量，且在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。从内涵上分析，负债经营也称举债经营，是企业通过银行存款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金，并且运用筹集来的资金进行生产经营活动使企业的资产不断的进行增值的一种现代经营方式。

2.2 企业负债经营的特点摘自：本科生毕业论文www.7ctime.com

负债经营的最大特点就是风险性，高效益性。高负债下，企业的资金相对宽余，投资机会增多，获利机会也就相应增多，这是高效益性，但如果企业管理不善，自有资金利润率低于负债利润率，就会造成资金产生的利润下降。
负债经营的另外一个特点便是融资速度快，限制性条款少，程序较为便捷，同时成本还较低。利于企业在最短的时间内得到充足的发展资金，保证了企业的正常营运。在同等的筹资方式中，负债经营筹资成本较低，节省了筹资成本，相应的利润就会增加，对企业的发展良性具有不可替代的作用。

2.3 企业负债经营的意义

负债经营，可以补充资本金不足，可以加快资金流转，可以在不扩大企业股本的情况下，扩大企业规模。可以提高资金利用率让其充分发挥增值功能，当总资产利润率高于一般银行利率时，就可以收到“借鸡生蛋”的效果。利用筹集到的资金，通过财务杠杆的作用，在不改变原有股本的情况下，实现企业资源利用的最大化，提高企业的经济效益，以此实现企业经营计划与经营目标。

3.负债经营的利弊分析

3.1 企业负债经营的“利”

3.

1.1 负债经营有利于降低企业的综合资金成本

这种优势主要体现在两个方面：一个方面，对于资金市场的投资者来说，债权性投资的收益率固然高，能到期收回本金，企业采取借入资金方式筹集资金，一般要承担较大的财务风险，相对而言，付出的资金成本较低。企业采用权益资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。因为，债权性投资风险比股权性投资小，相应的报酬率也较低。所以，对于企业来说，选择负债筹资比权益资本筹资要有利得多。另一方面，负债经营可以从“税收屏障”中获取收益。由于负债筹资的利息支出是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其投资者支付的利息。在这两个方面因素的影响下，在资金总额一定的情况下，负债经营可以降低企业的加权平均资金成本，为企业减少成本，增加利润。
3.

1.2 负债经营具有财务杠杆作用

财务杠杆是指企业利用负债来调权益资本收益的手段。在企业资本结构一定的情况下，企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的，当息税前利润增加时，每一元息税前利润所负担的债务利息会相应降低，扣除所得税后可分配给企业所有者的利润就会增加，从而给企业所有者带来额外收益。另外，如果企业息税前利润一定且资本利润率大于负债利率，则提高资本结构中的负债比重，会相应地提高资本利润率，使企业的收益大幅度提高。
3.

1.3 负债经营有利于保持企业的控制权

在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票等方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。
3.

1.4 有利于企业转嫁通货膨胀的风险

在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而公司债务偿还仍然以其账面价值为准，不考虑通货膨胀因素。这样，公司实际偿还款项的真实价值低于其借入款项的真实价值，使公司获得货币贬值的好处。
3.1.5 负债经营有利于企业快速论文导读：和竞争能力。3.2企业负债经营的“弊”3.2.1负债经营会加大企业的财务风险在目前激烈的市场竞争中，当企业面临资金短缺的时候，大多数企业会考虑运用负债经营的方式来筹集资金。然而，并非所有的负债都能使企业“化险为夷”，过度的负债经营就会产生财务风险，企业的财务风险主要是由以下几个方面形成的：（1）企业
筹集资金
企业在生产经营过程中，总有各种各样的情况需要资金，而单靠企业内部积累的自有资金，不仅在时间上不允许，而且在数目上也难以适应其发展的需要；所以，企业在资金不足的情况下，负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规模和经济实力，提高企业的运行效率和竞争力。一个企业不仅在资金不足时需要负债经营，就是在资金比较充裕时负债经营也是十分必要的。因为一个企业内部积累的资金再多，只靠自有资金的企业规模和运用资金的数量总是有限的。企业通过负债可以有效地取得和支配更多的资金量，合理地组织和协调资金比例关系，改善技术设备、改革工艺、引进先进技术，更新设备，扩大企业规模，拓宽经营范围，提高企业素质，增强企业的经济实力和竞争能力。

3.2 企业负债经营的“弊”

3.

2.1 负债经营会加大企业的财务风险

在目前激烈的市场竞争中，当企业面临资金短缺的时候，大多数企业会考虑运用负债经营的方式来筹集资金。然而，并非所有的负债都能使企业“化险为夷”，过度的负债经营就会产生财务风险，企业的财务风险主要是由以下几个方面形成的：
（1）企业资本结构的变化。在现代市场环境下，一个企业要想只依靠自身内部资金的积累使企业得到发展，而不对外举债，这无疑是天方夜谭.因为，大多数企业都有面对资金短缺的时候，而一旦企业面临资金短缺的情况，多数企业会选择负债经营。为此，当企业进行负债经营的时候，企业的资本结构就发生了变化，企业不但有经营风险，还存在着财务风险，要负担到期偿还本息的压力，而且若企业经营不善而导致到期无法偿还本息，则企业便会陷入财务危机严重地还会导致企业破产。（2）企业经营活动的成败。企业在进行负债经营的时候必须保证其盈利能够弥补借入的资金成本，否则，企业便会陷入财务危机甚至导致企业破产。因此，企业在经营管理中一定要保证企业的资本利润率高于资本成本率，只有这样企业才能按期支付债务本息，否则企业不仅无法盈利还会增加企业的财务危机，使企业不能有效的再去筹集资金，最终使企业的资金链断裂而陷入财务困境。
（3）过度举债。所谓物极必反，若企业为了负债经营所带来的财务杠杆摘自：本科生毕业论文范文www.7ctime.com
效益而过度对外举债，则企业非但无利可图，还会增加企业到期偿还债务本息的压力，使企业的财务压力增大。
（4）利率的变动。在负债经营期间，由于企业需要支付借款合同中的利息，为此，银行利率的变动会影响企业在筹资期间所承担的财务风险。当银行利率高于借款合同中的利率时，企业的财务风险就相对减小；当银行利率低于借款合同中的利率时，企业的财务风险就相对增加。
（5）内控制度。若企业没有一套行之有效的内控制度，便会产生一些不合理的开支和不合理的负债，从而降低财务杆杠效益，减少企业受益。
3.

2.2 负债经营可能使企业无力偿还债务的风险

对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的投资项目不能获得预期的收益率；或者企业整体的生产经营和财务状况恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临无力偿债的风险。其结果不仅导致企业资金紧张。影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。
3.

2.3 负债经营增加了企业的在筹资风险

企业过度负债导致债务负担过大。企业债务到期，若不能按期足额还本付息，就会影响到企业的信誉。若是信誉好的企业，可以很容易地举新债还旧债；但是信誉不好的企业，金融机构或其他企业就不愿再给此企业提供资金，再筹资能力也就降低了。

4.企业负债经营风险防范的建议

4.1 要有强烈的风险意识

由于我国大多数企业仍然处在依靠资金带动生产的阶段，而这在一定程度上增加了企业负债经营的盲目性。当企业负债经营到了一定程度，就必然会产生财务风险，使企业背上沉重的财务负担，严重的甚至会导致企业破产，因此，企业管理者必须要有风险防范意识，根据不同的经营活动采取切合实际的防范措施来有效控制财务风险，将风险防范意识贯穿于财务工作的始终。

4.2 建立有效的风险防范机制

企业必须立足市场，建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络，及时地对财务风险进行预测和防范，制定适合企业实际情况的风险规避方案，通过合理的筹资结构来分散论文导读：况，根据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式
风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险，充分利用财务杠杆原理来控制投资风险，使企业按市场需要组织生产经营，及时调整产品结构，不断提高企业的盈利水平，避免由于决策失误而造成的财务危机，把风险减少到最低限度。

4.3 确定合理的资本构成

企业进行财务结构管理的重点是对资产、负债、所有者权益等进行结构性调整，因此，企业应该根据自己所能承担风险的大小来选择对企业最为有利的资本结构，最终找到风险与利润之间的最佳组合模式。当企业处于有利的市场环境时，企业应当采取扩张的对策，对可能存在的风险进行合理的估计，适当多借入资本；当企业处于不利的市场环境时，企业应当采取紧缩的政策，及时调整资本结构以有效控制财务风险。

4.4 确定合理的负债结构

企业负债的多少不能主观的由市场体系和金融环境来决定，而是应该结合自身的实际情况，并考虑所要承担的风险后，最终确定出合理的举债额度。虽然从理论上说，一个企业的举债越多，资本利润率就越高，利润也就越大。但是，对于债权人来说，若一个企业的资产负债率越高，则表明债权人应当承担的贷款风险就越大，那么为了使贷款风险变小，债权人就会采取相应的政策，缩小贷款额度，这样就不利于企业争取贷款，从而影响企业正常的生产经营。对于一般企业来说，若其资产负债率控制在50%以下，则说明该企业具有较好的负债经营能力和偿债能力。因此，普遍认为企业的资产负债率应控制在30%左右为宜，超过50%则容易失控。

4.5 选择正确的筹资方式

企业在进行负债经营时，应当考虑各种可能存在的风险后，有依据的选择最适合自身情况的筹资方式以有效规避财务风险。
（1）向银行借款。这仍然是企业举债的主要渠道，也是企业的首选。但由于国家政策的限制和贷款额度的制约，所以，贷款有一定难度和限度。
（2）商业信用。商业信用是当今市场经济较为发达的国家普遍采用的一种筹集融资方式，成本低，使用灵活，在交易活动中，可以背书转让，在资金紧张急需现款时，可以在银行贴现取款。
（3）发行企业债券。向企业内部发行债券，可以把职工紧紧团结起来，但筹集到的资金十分有限。向社会公开募集，虽然可以筹集到数额较大的资金，但资金成本高，风险大。
（4）向资金市场拆借。通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道得到的资金，一般使用时间不长而且成本较高。
（5）引进外资。即从国外引进资金，但需要考虑汇率风险。企业应根据实际情况确定举债的规模、使用时间的长短及可承担利率的大小来选择不同的筹资方式。

4.6 根据利率走势，提前做好筹资安排

针对由利率变动带来的筹资风险，应认真研究资金市场的供求情况，根据利率走势，把握其发展趋势，并以此做出相应的筹资安排。在利率处于高水平时期，尽量少筹资或只筹急需的短期资金。在利率处于由高向低过渡时期，也应尽量少筹资，不得不筹的资金，应采用浮动利率的计息方式。在利率处于低水平时，筹资较为有利。在利率处于由低向高过渡时期，应积极筹集长期资金，并尽量采用固定利率的计息方式。
（4）向资金市场拆借。通过金融机构组织，对某些企业的闲散资金通过资金市场集中起来，然后再借给那些短期内急需资金的企业。这种渠道得到的资金，一般使用时间不长而且成本较高。
（5）引进外资。即从国外引进资金，但需要考虑汇率风险。企业应根据实际情况确定举债的规模、使用时间的长短及可承担利率的大小来选择不同的筹资方式。
5.结束语
在市场经济的大背景下，各企业为了扩大自己的生产经营规模、提高企业的市场竞争力，追求自身利益的最大化，仅仅依靠自有资金是不可能满足其资金需求的，必然要求企业进行负债经营，以获得企业发展所需的资金。因此，作为现代企业进行经营管理活动中的一种方式，负债经营的本质是有偿借入资金以供企业使用的风险性经营。负债经营虽然能够给企业带来收益，为企业迈向良性发展提供了机遇，然而，并非所有的负债经营都能为企业带来财务杠杆效益，过度的负债经营非但不能为企业带来收益，反而会使企业陷入财务危机，严重地还会给企业带来破产的灾难。因此，企业应当在正确认识筹资风险的基础上，充分利用负债经营所带来的财务杠杆作用，掌握负债经营的风险防范措施，将风险降低到最小程度，使负债经营更有利于企业的经营发展，最终提高企业的市场竞争力。
参考文献
论文导读：学咨询，2012（52）.田玮，孙岚.企业的负债经营策略.2009-3-3.生龙琴.加强企业负债经营财务风险控制的几点建议.经营管理者，2012（02）.王小明.企业负债经营的利弊分析.湖北经济学院学报，2010-03-1熊玲.浅谈现代企业负债经营的风险及其防范.金融经济，2010（12）.侯玉娟.浅议负债经营的有关问题.现代营销，2012（04
　郝少博.浅析我国中小企业适度负债经营[J].科学咨询，2012（52）.
田玮，孙岚.企业的负债经营策略[J].2009-3-3.
[3]生龙琴.加强企业负债经营财务风险控制的几点建议[J].经营管理者，2012（02）.
[4]王小明.企业负债经营的利弊分析[J].湖北经济学院学报，2010-03-1
[5]熊玲.浅谈现代企业负债经营的风险及其防范[J].金融经济，2010（12）.
[6]侯玉娟.浅议负债经营的有关问题[J].现代营销，2012（04）.
[7]高倩.企业负债经营财务风险探讨[J].经济研究导报，2012（15）.