试论浅谈企业智力资本及其信息披露中国

论文导读：
【摘要】随着知识经济时代的到来，企业最具价值和最重要的资源不再是物质资源，而是智力和知识资源，即智力资本。现行会计系统的局限使得智力资本在传统财务报表中几乎无从体现，而智力资本信息披露对外部利益相关者至关重要。因此，对智力资本的信息披露成为报表使用者准确评估企业价值的有效途径。本文主要从其优势、影响因素和面临的困境等几个方面探析了智力资本。
【关键词】智力资本；信息披露；影响因素

一、智力资本的涵义

美国学者托马斯·斯图尔特，最早将智力资本定义为“公司中所有成员所知晓的能为企业在市场上获得竞争优势的事物之和”。他提出了智力资本的“H—S—C”结构，即企业的智力资本价值体现在企业的人力资本、结构资本和客户资本三者之中。Thomas Stewart（1994）认为，智力资本是能够为企业带来竞争优势的企业员工知识和能力的总和；Sullivan（2000）认为，智力资本是可转换为利润的企业知识；Ordonezde Pablos（2003）认为，智力资本是企业市场价值与其账面价值之间的差额，主要由能够为企业创造持续竞争优势的知识资源组成。
本文认为，智力资本指企业员工个人所拥有的知识和能力，是一种组织现象，是企业所拥有或者控制的、能够为企业创造价值和持续竞争优势的知识和能力，由人力资本、组织资本和关系资本三部分构成。人力资本，指企业组织中单个成员所拥有的知识和技能，它存在于个体之中的隐性的知识，是个人所受教育、所具有的经验，对工作和生活的态度以及遗传等因素的综合体；组织资本，是一种让组织成员能够把其所拥有的知识、技能发挥出来的组织环境、氛围或机制，它是企业的基本构架；关系资本，就是企业或成员通过所拥有的各种社会关系网络及更广泛的社会结构，来获得企业所需要的稀缺资源的能力总和。

二、智力资本的影响因素分析

1.与市场环境相关的因素

研究证明，成熟的市场、严格的市场监管能够提高上市公司的信息透明度和可靠性。高效率的有效资本市场与自愿披露的水平呈正相关；其次，聘请国际四大会计师事务所作为上市审计机构的上市公司会自愿披露更多的智力资本信息；再者，在国外上市的公司的智力资本信息披露水平比国内要高。

2.与智力资本相关的因素

（1）无形资产确认水平。公司确认的无形资产的绝对值与智力资本自愿披露水平呈正相关关系；公司确认的无形资产相对值与智力资本自愿披露水平呈负相关关系。一方面，当公司在资产负债表中确认了无形资产，它需要在年报中对这些无形资产进行详细说明；另一方面，由于许多智力资本不能在资产负债表中确认，因此公司相信投资学位论文www.7ctime.com
者在做决策时会考虑他们所通报的信息时，公司会增加未被确认的智力资本信息的披露。
（2）市净率。市净率和智力资本披露水平之间呈正相关关系。市净率指每股股价与每股净资产的比率。一般来说，市净率较低的股票，投资价值较高。增加智力资本的披露，可以减少公司市场和账面价值的差距。高市净率在某种程度上代表了年报中未被确认为资产的智力资本，这些公司被期望披露更多的智力资本信息来解释它的市场价值较高的原因。

3.与经营管理相关的因素

（1）盈利水平。公司的盈利能力与智力资本信息披露水平呈正相关。盈利能力强的公司为显示其自身的经营效率和揭示自身的公司价值，有意愿更多地揭示公司智力资本的相关信息，特别是管理层表现方面的信息。另外，良好的管理质量也会增加投资者的信心及预期。因此，较高的公司盈利能力会有更高的智力资本信息自愿披露水平。
（2）股权集中度。股权集中度与智力资本自愿信息披露水平呈负相关。股权集中度较低的公司存在更多元化的利益群体，公司有更多地动机去披露更多的信息。股权集中度较高的公司一般不会被要求向公众投资者提供更多地相关信息。
（3）财务杠杆。财务杠杆与智力资本信息自愿披露水平呈负相关。一个公司的杠杆越高越倾向于披露更多的自愿性信息以减少其成本。根据理论，一个杠杆程度越高的公司会有更多的义务去满足长期和短期的债权者的信息需求。
（4）公司规模。公司规模与智力资本信息自愿披露水平呈正相关。一般来说，规模较大的公司已经过相当长时间的发展，建立起比较良好的声誉，更为容易取得投资者及债权人的信任，更容易获得贷款和在资本市场上融论文导读：的困境，主要表现在：1）绝大部分企业根本不对外披露智力资本信息。目前在全球，只有部分发达国家的少数知识密集型企业尝试着通过自愿披露的方式对外传递智力资本信息，绝大部分企业对“智力资本”相当陌生；2）目前除了少数知识密集型企业以比较系统的方式对外披露智力资本信息外，绝大部分企业往往只对外零星地披露少数几项智力资
集到所需要的资金。通常也会吸引较多的投资者、供应商、分析师等，这样势必会对信息披露有更高的要求，对智力资本信息的披露有更多的意愿。

三、智力资本信息披露的困境

1.难以纳入财务报表内进行反映和报告

智力资本往往都与人密切相关，最终产权一般不能明确归属于企业，所以智力资本一般很难满足这一要求。再者，可计量性和可靠性也是制约智力资本确认入账的重要因素，智力资本一般很难用货币计量，而且它一般不存在有组织的、竞争性的市场，使得我们很难通过市场或者计算未来收益的限制来确定其公允价值。并且智力资本的历史成本往往也很难确定，一般很难纳入财务报表内进行反映和报告。

2.无法通过表外披露的方式有效传递

目前，智力资本信息的表外披露也陷入了一个严重的困境，主要表现在：1）绝大部分企业根本不对外披露智力资本信息。目前在全球，只有部分发达国家的少数知识密集型企业尝试着通过自愿披露的方式对外传递智力资本信息，绝大部分企业对“智力资本”相当陌生；2）目前除了少数知识密集型企业以比较系统的方式对外披露智力资本信息外，绝大部分企业往往只对外零星地披露少数几项智力资本信息，不具有系统性和全面型；3）没有统一的披露模式。目前有的企业以定性说明的方式，有的以定量报告的方式，有的则以定性与定量相结合的方式，相互之间不统一。

四、智力资本信息披露面临困境的原因

1.“物质资本至上”的企业产权制度的约束“物质资本至上”对智力资本信息披露的制约主要表现为：（1）会计恒等式“资产=负债+所有者权益”排除了大部分智力资本确认入账的可能性。等式左边只能反映产权明晰、能够最终归属于股东或债权人的资产，右边反映的仅是股东和债权人的权益。（2）资产等会计要素的界定和确认标准制约了智力资本的确认入账。很多智力资本由于不能被企业完全所拥有或控制，因而既不符合资产的定义，也不符合会计确认标准的要求，从而难以确认入账。（3）计量尺度的选择也制约了智力资本的确认入账。由于智力资本一般是很难用货币准确地计量的，因而很难在现行的财务会计模式中进行反映和披露。（4）财务报告也按照物质资本所有者的需要来设计，忽视了智力资本信息的披露。

2.产品市场竞争的制约

智力资本是企业持续竞争优势和长期超额经营业绩的根源，因此，智力资本信息的公开披露涉及到企业在产品市场竞争的商业秘密问题。尽管智力资本具有难以模仿性，但难以模仿是相对的，只是时间和程度的问题。一旦企业披露的有关智力资本的详细信息被竞争对手所掌握，将会加速器竞争对手的模仿进程，危及企业的竞争优势。所以企业会隐瞒部分信息，选择性的信息披露。

3.信息披露“政治动机”的影响

企业管理当局在对外公开披露智力资本信息时可能存在一定的风险，主要是因为智力资本价值创造潜力的发挥具有高度的不确定性。智力资本是企业持续竞争优势和长期经营业绩的源泉，所以公开披露智力资本信息可能会使投资者过高预期企业经营业绩。如果实际经营业绩与他们预期的相差甚远，不仅会殃及企业的股价，还可能使管理当局承担一定的法律风险。相应地，会计师事务所等机构也会有一定的法律风险。因此，出于对自身的保护，相关各方都可能对智力资本信息的公开披露持消极的态度。

4.缺乏成熟的智力资本理论指导

对于那些已经对外公开披露智力资本信息的企业来说，由于缺乏统一的理论指导，不同企业往往采用不同的模式来计量和报告智力资本，因而所披露的智力资本信息相互之间还缺乏可比性。智力资本理论的不成熟主要表现源于：电大毕业论文www.7ctime.com
为：（1）没有系统的理论依据；（2）没有统一分类；（3）称谓和定义多种多样；（4）多种不同的计量和报告模式；缺乏足够的经验证据。
五、建议
智力资本对企业可持续发展的影响程度越来越大，企业对智力资本的认可度也越来越高，已经把披露智力资本信息作为提升企业价值和品牌形象的重要方式。证监会及相关部门应进一步规范和完善企业智力资本信息披露规则，可以根据行业特点对智力资本信息披露加以引导，如统一披露途径、规范披露方式、制定和完善相关制度，特别是无形资产等相关会计准则，科学设定智力资本构成要素的衡量指标，并加大对未按规定披露智力资本信息的企业的惩治措施，增进智力资本信息披露对企业价值的相关性，提高利益相论文导读：23
关者决策的有用性，以此指导智力资本信息披露。
参考文献
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