论开发项目房地产开发项目财务风险综述

论文导读：地产企业财务风险测度的Z值判123下一页
【摘要】本文介绍了国内外现有的关于房地产财务风险的研究，并对已有研究成果和文献进行总结和归纳，最后结合国内外研究进展，对房地产财务风险的研究做出了简要的评价。
【关键词】房地产项目；财务风险

一、国外财务风险研究现状

国外对企业财务风险管理理论的研究是19世纪末随着西方企业所面临的理财情景与环境的变化而产生和发展的，风险管理的概念首先提出并兴起于美国，20世纪80年代中期，美国创立了风险分析学会，开始了企业财务风险管理研究。同时，英国也建立了保险协会、特许保险学会和工商企业风险管理部门。在欧洲的日内瓦协会和由该协会赞助成立的“欧洲风险和保险经济学家团体”促进了全球风险管理运动的不断发展。1983年，日本学者武井勋在《风险管理》一书中，归纳出风险具有三个基本要素：客观性、不确定性及可测性。1986年10月，在新加坡召开了风险管理国际学术讨论会，标志着财务风险管理运动己经走向全球，已成为一种国际性的运动。目前，国际上就财务风险管理方法的研究主要包括以下几类：
1.财务比率综合分析法。财务比率综合分析法就是将各项财务分析指标作为一个整体，系统、全面、综合地对企业财务状况和经营情况进行剖析、解释和评价。这类方法的主要代表有杜邦财务分析体系和沃尔比重评分法。杜邦财务分析体系的基本原理是将财务指标作为一个系统，将财务分析与评价作为一个系统工程，全面评价企业的偿债能力、营运能力、盈利能力及其相互之间的关系，其基本特点是以净值报酬率为龙头，以资产净利润率为核心，将偿债能力、资产营运能力、盈利能力有机结合起来，层层分解，逐步深入，构成了一个完整的分析系统，全面、系统、直观地反映了企业的财务状况。沃尔比重评分法是将选定的7项财务比率，将指标的行业先进水平作为标准值，并将指标用线性关系结合起来，分别给定各自的分数比重，通过实际值与标准比率（行业平均比率）的进行比较，确定各项指标的得分及总体指标的累积分数，从而得出企业财务状况的综合评价，继而确定其信用等级。
2.多变量财务风险模型。多变量预警模型即是运用多种财务比率加权汇总而构成线性函数公式来预测财务危机的一种模型。它是一种综合评价企业风险的方法，当预测企业是否会面临财务失败时，只需将企业的多个财务比率同时输入模型中，模型会通过计算得到一个结果，然后根据结果就可以判断企业是否会面临财务失败或破产。这类模型主要有：Logistic模型、Probit模型、线性概率模型和判别分析模型等。
3.以资本市场理论和信息科学为支撑的新方法。这种方法主要是随着资本市场的迅速发展以及金融工具的不断创新而发展起来的，解决了目前以财务比率为基础的统计分析方法不能够全面准确地反映债权人和股东的资产在资本市场上迅速变化的动态价值这一现实问题，因此提出一系列新方法，主要有：神经网路分析系统、期权定价型的破产模型、期权模型和违约率模型等。

二、国内房地产财务风险研究现状

房地产财务风险的研究，也是这两年财务风险研究的一个热门话题。2012年8月，检索中国知识资源总库CNKI，总共有184篇（中国期刊全文数据库161篇，中国优秀硕士学位论文全文数据库23篇）关于财务风险的研究。这些文章的主要研究方向集中在：房地产企业财务风险的特点、存在哪些财务风险，如何管理房地产财务风险及其房地产财务风险预警管理等问题上。
郭强（2012）认为房地产企业具有流量巨大、流分布不均、资金周转期较长且流向复杂、流受宏观政策因素影响较大等特点，进而提出了要加强房地产企业的基本决策能力、战略匹配能力、提高财务信息的整合能力，完善房地产企业的内部控制制度和资金管理系统等。李荣锦、王珍（2012）分析了房地产企业面临的主要财务风险的成因及其产生环节，进而提出防范房地产企业财务风险的具体策略。周霞、陈光明（2012）分析了后金融危机时代房地产企业面临的经济环境，随后分析了金融危机时代房地产企业产生财务风险的具体原因，最后提出我国房地产企业防范财务风险的措施。王玲（2012）企业资本循环运动的过程分析财务风险形成的原因，提出房地产企业风险防范的具体措施和建议。杨军芳（2012）根据房地产企业的现实情况，通过对奥尔曼模型的相关临界值进行修正，提出了适应我国房地产企业财务风险测度的Z值判论文导读：策略。陈舒航（2010）运用模糊综合评价方法，提出一个用于研究房地产企业财务风险的新思路，能方便有效地对房地产企业财务风险进行综合性评价，并通过实例进行了分析。全球金融危机情况下，成长型企业财务风险管理尤为重要。谭曙芳（2010）阐述了成长型房地产企业建立风险预警体系的指导思想和原则
别标准，并进行了验证。结果表明：模型具有较高灵敏度，能有效地进行财务预警。程骏（2011）主要从思想意识、风险评估、全面预算及机构设置上探讨了财务风险的防范。
李素红，陈立文（2011）收集了2010年50家房地产上市公司的财务数据，结合房地产公司自身的财务特点，构建了财务风险评价指标体系．进而通过相关分析，选择了相关性比较强的14个财务指标进行因子分析，得出50家公司的财务风险状况的综合排名．在此基础上，通过聚类分析，把房地产上市公司划分为4个风险等级。最后，提出了房地产上市公司的财务风险控制策略。宋锐，林崔曲（2011）在分析房地产企业财务风险的基础上，建立了基于模糊层次分析的企业财务风险评价模型，并用实例进行验证，最后提出了房地产企业控制财务风险的建议。严碧红，马广奇（2011）运用Z-Score财务风险预警模型，对在深市A股上市的61家房地产企业财务风险进行了实证研究，并在此基础上针对性地提出了房地产企业加强财务管理和风险防范的建议。朱文莉，耿宏艳（2011）采用财务评价法、市场评价法及杠杆理论，对房地产类上市公司进行企业绩效与风险关系进行了分析。结果表明：当以财务评价指标ROA和ROE评价企业绩效时，房地产类上市公司的经营风险与企业绩效呈正相关关系，财务风险与企业绩效呈负相关关系；当以市场评价指标托宾Q值评价企业绩效时，房地产类上市公司的经营风险、财务风险与托宾Q值的相关性不强。
谭明光（2011）对国有房地产企业存在的财务风险进行简要阐述，进而有针对性地提出防范财务风险的具体措施，力求企业规避和控制财务风险，以此获得长期经济效益和稳定的发展。郑冬梅（2011）主要论述了房地产定价与公司财务风险度量的关联问题。企业只有科学地给房地产定价，做好公司财务的风险度量工作，才能不断增强企业的财务实力，在激烈的竞争中谋得发展的一席之地。刘争（201源于：毕业设计论文范文www.7ctime.com
1）强调国内企业急需将企业战略管理的理念融入到财务风险预警之中，房地产企业需要加强内控建设，实现内控与风险预警的有机统一。闻新燕（2011）在我国中小型房地产企业是房地产行业中重要的一个群体，他们有着特殊的市场生存状态、特殊的财务风险。因此，必须针对这些特殊性探求一条特殊的风险应对策略。陈舒航（2010）运用模糊综合评价方法，提出一个用于研究房地产企业财务风险的新思路，能方便有效地对房地产企业财务风险进行综合性评价，并通过实例进行了分析。全球金融危机情况下，成长型企业财务风险管理尤为重要。谭曙芳（2010）阐述了成长型房地产企业建立风险预警体系的指导思想和原则，然后构建了财务风险预警模型，最后提出了财务风险预警系统的完善策略。陶萍，苏里（2009）分析房地产行业财务风险特点，针对房地产行业财务风险问题构建了房地产公司财务风险控制模式，为房地产公司进行财务风险管理提供参考。周永平（2009）介绍了房地产企业融资的概念以及现状探讨了企业融资的方式以及对应的财务风险，并指出优化融资方式的对策建议。国内学术界对财务风险研究起步较晚，对分行业进行研究也是近几年开始的，因此，现有的针对房地产公司的财务风险研究大部分都还停留在定性研究和对已构建出的预警模型进行实证研究的层面，针对房地产类公司专门构建财务危机预警模型的深入研究目前还处在尝试阶段。

三、综合评述

总的来说，对我国房地产企业财务风险研究目前主要存在以下问题：
一是国内财务风险评价研究方法多用的是采用单种研究方法建立预警模型，如建立单变量分析模型、神经网（下转第118页）（上接第116页）络模型、多元判别模型、多元逻辑回归模型等，很少将几种方法进行混合使用，而国外进行了很多混合方法的研究，总体效果比较好。
二是以往研究多是针对所有企业建立通用评价模型，较少考虑某个具体行业。但是不同行业由于所处行业环境的不同，指标差异较大，具有较明显的行业特征。因此源于：毕业论文致谢范文www.7ctime.com
，分行业建立风险评价模型将具有更强的针对性，能够更加准确地对公司财务风险做出评价。
三是从国内目前的研究成果来看，所选择的评价指标大部分是财务报表指标，较少有考虑股权结构、公司治理等非财务指标对财务风险评价模型的影响。而且财论文导读：
务评价指标的选择直接借用国外研究成果或者凭直观经验，没有科学合理的依据。
参考文献
程骏.浅谈房地产企业面临的财务风险及防范[J].财经界，2011（12）.
李素红，陈立文.基于因子分析法的房地产上市公司财务风险评价[J].河北工业大学学报，2011（6）.
[3]宋锐，林崔曲.基于模糊-层次分析法的房地产企业财务风险评价[J].中国集体经济，2011（31）.