探究保值中国金属期货基差理由

论文导读：国内期货锌基差统计浅析31-323.2.4国外期货合约基差波动性浅析32-333.2.5国内金属期货基差波动性的小结33-343.3基差的线性回归模型34-443.3.1金属期货铜连三基差的线性回归模型34-383.3.2沪铜连续基差与各个解释变量的回归浅析38-393.3.3沪铝连三基差与解释变量的回归浅析39-403.3.4沪铝连续的基差与各解释变量的回归
摘要：随着国际贸易的增加和生产国际化，企业生产成本的风险预期也随之增加。由此规避风险就成为企业生产历程中的一个重要环节。期货已逐步成为企业转移风险中重要的金融衍生工具。但是，企业在利用期货进行套期保值历程中却经常出现亏损，造成这一现象的主要理由是对基差风险的认识不足。基差风险是套期保值的一个关键因素，在套期保值历程中发挥着重要作用。例如：在保值历程中即使头寸和数量是合理的，如果选择一个不合理的基差点位进行套期保值也会影响保值的效果。相对于国外市场，国内的期货市场还不太成熟，基差的风险要相对大些，所以选择一个相对合理的基差点位建仓尤为必要。本论文以国内金属期货市场中的沪铜连三、沪铜连续、沪铝连三、沪铝连续、沪锌连三、沪锌连续等六个合约的基差为探讨对象，通过简单线性回归、ARMA模型等对基差序列进行浅析，以模型中找出影响国内金属期货基差的主要外因以及基差序列的滞后阶数，寻找出适合不同品种基差的最优模型，并利用该模型进行预测浅析。探讨的结论表明：我国金属期货基差的波动性要大于国外市场；影响不同金属期货品种基差波动的内因和外因是不同的，并且每一种金属期货基差的最优模型是有别的；通过横向和纵向比较发现，尽管我国金属期货连三合约的波动性要比连续合约的波动性要大，但是我国金属期货连三合约基差的波动比连续合约更具有规律性。另外，上市时间较早的期货合约要比上市晚的金属合约的基差规律性更显著。同时，结果也表明涨跌幅在影响整个金属期货基差波动中起着重要的作用。本论文的革新之处是在变量的选取上。影响基差的变动因素很多，有宏观的因素也有微观因素。前人探讨基差变动规律的论文一般以宏观角度或者微观角度进行浅析，而本论文则不局限在只以宏观变量或微观变量单角度探讨，而是通过简单的定性浅析将宏微观变量同时纳入到模型中，构建出更为合理的模型。希望通过本论文的探讨能够为国内金属期货套期保值者、套利者、投机者提供一定的操作参考，为以后进一步探讨国内金属期货基差的学者提供一个切入点。关键词：基差论文ARMA论文套期保值论文金属期货论文
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Abstract5-9
1 引言9-17

1.1 探讨背景及作用9-10

1.1 探讨背景9-10

1.2 探讨作用10

1.2 文献综述10-15

1.2.1 国外文献综述10-14

1.2.2 国内文献综述14-15

1.2.3 对国内外基差探讨的总结15

1.3 本论文结构安排及探讨策略15-16

1.3.1 探讨策略15

1.3.2 本论文结构安排15-16

1.4 革新之处16-17

2 论述基础17-26

2.1 基差概念及其理解17-18

2.

1.1 基差定义及分类17

2.

1.2 基差的影响因素17-18

2.2 基差风险论述18-20

2.1 基差风险及其影响因素18-19

2.2 对基差风险的论述解释19-20

2.3 套期保值与基差风险20-26

2.3.1 套期保值定义和分类20-21

2.3.2 套期保值原理和对策21-23

2.3.3 套期保值效果与基差波动联系浅析23-26

3 对我国金属期货基差的实证探讨26-58

3.1 数据来源和变量选取26-28

3.

1.1 数据来源26

3.

1.2 变量的选取26-28

3.2 国内金属期货基差与国外基差的比较28-34
3.

2.1 国内金属铜基差统计浅析28-29

3.

2.2 国内期货铝基差统计浅析29-31

3.

2.3 国内期货锌基差统计浅析31-32

3.

2.4 国外期货合约基差波动性浅析32-33

3.

2.5 国内金属期货基差波动性的小结33-34

3.3 基差的线性回归模型34-44

3.1 金属期货铜连三基差的线性回归模型34-38

3.2 沪铜连续基差与各个解释变量的回归浅析38-39

3.3 沪铝连三基差与解释变量的回归浅析39-40

3.4 沪铝连续的基差与各解释变量的回归浅析40-42

3.5 沪锌连三基差与各解释变量的回归浅析42-43

3.6 沪锌连续合约基差与各解释变量的回归浅析43-44

3.7 对金属期货合约影响因素总结44

3.4 ARMA 模型44-58

3.4.1 ARMA 基本模型44-46

3.4.2 ARMA 模型估计46-58

4 探讨结论与展望58-62

4.1 模型间的比较58-59

4.2 探讨结论59-60

4.3 未来展望60-62

参考文献62-64