探讨中国科技型中小企业融资理由策略

论文导读：企业来说，直接融资主要包括风险投资基金、私募股权投资、债券融资和资本市场融资（以创业板上市为主）。英美等发达国家资本市场比较健全，直接融资比例高达50%以上，而我国直接融资比重仅有10%左右，特别是面向科技型中小企业的资本市场体系不完善，直接融资渠道不畅。随着我国资本市场的逐渐开放，国内外的风险投资基金和私募股权
摘要：本文从我国科技型中小企业所处的宏观环境和IPO重启带来的机遇与挑战出发，探讨我国科技型中小企业融资难的理由成因，并提出了解决融资理由的几点策略倡议，具有一定的借鉴作用。
关键词：科技型中小企业 融资 IPO重启
技型中小企业是技术创新的源泉和科研成果转化的直接载体，对经济发展和技术进步起着至关重要的作用。据统计，我国66%的发明专利、74%的技术创新、82%的新产品开发都是由科技型中小企业完成的。科技型中小企业在发展过程中不可或缺的生产要素是资金，稳定的融资渠道是科技型中小企业发展的重要前提条件。但目前我国的科技型中小企业普遍面对着融资渠道狭窄、政策支持力度不够等理由。

一、我国科技型中小企业融资理由的研究背景

(一)国家宏观政策不利

国家宏观金融政策紧缩，不能给科技型中小企业的发展提供一个良好的发展环境。自2008年全球金融危机以来，我国的人民币汇率基本上处于一个不断上升的状态，尤其是近两年更为明显。而为了应对金融危机所提出的四万亿计划，使得我国的通货膨胀日益严重，科技型中小企业的各项成本日益上升，压缩了其现有的利润空间。

(二)IPO重启带来的机遇与挑战

科技型中小企业主要是在创业板和中小企业板上市，IPO的重启对二者产生了较大的影响，尤其是对创业板产生了巨大冲击。从2012年11月IPO宣布暂停到2013年11月IPO宣布重启计划，标志着我国的股票发行正式向注册制过渡。但在这一决定宣布一周之后，创业板全线大跌，这是由于市场担忧股票供给增加，降低发行价，增加退市数量，尤其此次的IPO重启创业板上市公司居多。目前，按照证监会的规定，将按申请企业的排队顺序放行。83家已过会企业中，创业板企业居多，而主板市场企业较少，仅有10家。但从目前的创业板市场来看，随着已获批文的83家公司的宣布，创业板不跌反涨，说明IPO对创业板的影响在减小，市场正在逐渐恢复理性。从长期来看，将对我国资本市场的发展起到积极的推动作用。
同时，中小企业板上市的前景也较好。深交所明确提出要简化中小企业上市程序。深交所理事长陈东征表示，深交所今年将在四个方面展开工作，推动中小企业板块的发展。一是要根据公司法、证券法和适应自主创新的要求，推动、简化发审程序，提高发审效率。二是拓展股份转让系统，服务科技型企业。三是与发改委、科技部及各地方政府紧密合作，共同建立科技型中小企业培育长效机制，推动科技型中小企业的发展。四是深入研究我国资本市场的理由，借鉴海外资本市场的经验和教训，为积极推动创业板的建设不断创造条件。这些政策都表明科技型中小企业板上市的门槛和融资的难度在降低。

二、科技型中小企业融资难的理由分析

(一)政府扶持不够

国家的宏观调控政策导向对企业的发展起着至关重要的作用。国家为了缓解中小企业融资困境，陆续出台了针对性很强的法规和法律文件，如《中小企业标准》、《中小企业投资法》、《中小企业信用担保管理策略》、《中小企业发展基金设立与管理策略》等。然而，由于法律约束力的欠缺，它们主要体现出政府的政策性倾斜，而不具有实质性的内涵，这使得科技型中小企业融资难的理由在现实中很难解决。
我国政府所提供的政策性资金主要体现在三方面：专项基金、政策性担保公司和优惠的税收政策。许多科技型中小企业通过中国科技型中小企业融资理由的策略由专注毕业论文与职称论文的www.7ctime.com提供,转载请保留.国家的财政支持和税收优惠等政策得到了一定的发展，但目前财政资金投入力度远不能满足科技型中小企业进一步发展的客观需要。而且政府扶持是有门槛的，能获得政府基金扶持的企业多是实力显著或处于成熟期的企业。因此大部分创新基金不能惠及所有的科技型中小企业。财税扶持政策主要是以减免税率、税额为主，范围过于笼统，往往不能根据科技型中小企业不同类型、行业和发展状况提供及时有效的扶持。
目前，我国科技型中小企业融资缺少一个完善的、多层次的服务体系，政府主导构建的信用担保体系并不完善，缺少专门服务于科技型中小企业的政策性银行，使得科技型中小企业获取外部资金存在诸多限制。

(二)融资渠道单一

1.内源融资不足。根据融资优序理论，内源融资是企业融资的首选渠道。尤其是初创期的科技型中小企业，内源融资是融资成本最低的融资方式。随着企业进一步发展与扩大，企业虽然可以依靠自身的经营活动所积累的资金，如留存收益可以用作企业的后备资金、生产发展基金等，但相比技术创新所需的资金投入，甚至会出现亏损，这就削弱了企业留存资金进行融资的能力。同时，中小企业所采取的无限责任经营方式和合伙经营存在的风险性，易导致财务纠纷的出现，影响了企业内部融资的效率。
2.外源融资受限。（1）直接融资渠道不畅。对科技型中小企业来说，直接融资主要包括风险投资基金、私募股权投资、债券融资和资本市场融资（以创业板上市为主）。英美等发达国家资本市场比较健全，直接融资比例高达50%以上，而我国直接融资比重仅有10% 左右，特别是面向科技型中小企业的资本市场体系不完善，直接融资渠道不畅。随着我国资本市场的逐渐开放，国内外的风险投资基金和私募股权投资基金开始涉足我国企业，但普遍存在规模小、投资环境不佳的状况，尤其是风险投资公司主要关注的是成长期的科技型中小企业，这就使得处于初创期的科技型中小企业由于缺乏资金而被扼杀在摇篮之中。我国的债券市场尚未得到充分的发展，在规模有限的债券市场中，交易品种以国债为主，企业债券不仅品种少，总规模也很小。由于债券市场受到了政府政策方面的严格限制，企业发行债券的门槛很高，程序复杂，因此只有少数科技型中小企业具有发行资格。（2）间接融资规模小。间接融资是指资金需求者与资金拥有者之间，通过金融得以实现融资的资金融通方式。目前，我国科技型中小企业的间接融资渠道主要有国有银行中小企业融资部的贷款、中小银行提供的贷款，具体产品包括创业贷款、抵押贷款、国库券等质押贷款、保证贷款、应收账款质押贷款、票据贴现融资、知识产权质押贷款等。但是科技型中小企业可供抵押的有形资产论文导读：少，信息披露也不够公开和透明，正是由于这种信息不对称以及我国担保体系的不完善，使得银行无法准确获得企业相关信息，作为债权人的银行机构不愿承担此类风险，中小企业无法获得相关资金。中国科技型中小企业融资理由的策略由专注毕业论文与职称论文的www.7ctime.com提供,转载请保留.上一页12
少，信息披露也不够公开和透明，正是由于这种信息不对称以及我国担保体系的不完善，使得银行无法准确获得企业相关信息，作为债权人的银行机构不愿承担此类风险，中小企业无法获得相关资金。中国科技型中小企业融资理由的策略由专注毕业论文与职称论文的{#GetFullDomain}提供,转载请保留.