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有关于世界主要地区的经济形势研判

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世界主要地区的经济形势研判2013年的国内外经济形势,都是在向危机爆发前的形态回归,即便有所复苏也是短暂的,而且正在酝酿着新的、更大的危机。为什么这么说呢?
  首先,冷战以后西方资本主义进入了一个新阶段,即实体产业外移,虚拟经济膨胀,发达国家开始转向金融产品生产,并用这些产品与发展中国家的实物产品相交换,资产泡沫与贸易逆差由此膨胀,但2007年资产泡沫破灭后危机开始爆发。在危机爆发后,发达国家也想重振实体经济,提出所谓“再工业化”,但未见成效,被迫走向老路,酝酿了新的危机。我认为2015年会有新的世界性金融危机爆发。发达国家的股市,在去年屡创新高,道指涨幅是27%,标普涨幅是30%,纳指涨幅是34%,日经指数涨幅是57%,欧洲指数涨幅是17%。不仅是股市,近两年发达国家的房地产价格也在迅速上涨。在美国,2013年的房价上涨了13%,有300多个城市的房价已经超过了2007年危机爆发前。
  如果有实体经济的复苏支撑,股市和房地产的繁荣是正常的,但是,直到2012年美国的GDP才恢复到危机爆发前的水平,直到2013年11月美国的工业指数才回到危机前的最高点。所以,股市和地产的繁荣,不过是在走原来导致金融危机的老路,是新的泡沫在形成。
  美国股市泡沫还体现在美国股市的市盈率。美国的罗索2000指数反映的是中小企业股价水平,去年的市盈率居然高达75倍,道指和标普的市盈率也在17-20倍之间。因此,美国的股市表现这么好,不是因为它的经济好,而是靠超宽松的流动性在支持。美联储说要退出QE,从今年开始每个月要减100亿美元的债权购买额。这个消息在去年12月初公布后,美国股市不降反升。美国人说,他们的股市不是靠货币堆的,而是有强力的经济支撑。但实际情况是,12月头两周美联储的货币供应量增加了1230亿。这是什么概念?去年美联储全年货币发行量是5630亿美元,1230亿接近于全年新增货币的五分之一。所以,他们还是靠增加流动性来支撑资产价格,维持市场信心,只不过是手段有所变化。货币投放从美联储购买财政部国债变成了向金融机构收购烂资产。其中一项手段叫“逆回购”,即美联储用 收购金融机构的各类资产。去年美联储把金融机构申请逆回购的定额上限从5亿美元提高到10亿,到12月又提高到30亿。去年12月美联储仅一次逆回购就给100多个金融机构送去2300多亿的 ,回购了一批不知什么样质量的各类债券。美国继续发金融商品,让中国等其他国家来买,形成资产项下的顺差,然后去补上经常项下的逆差,还是玩的危机前的一套。是泡沫,就有破的时候。这个泡沫今年可能还破不了,但是明年破的可能性很高。去年美国货币方面有一个很大的变化:前几年的QE,新增的QE和新增M2是相等的,去年的QE差不多是一万亿,M2只增加了5600亿,这说明新发出来的货币有相当一部分开始外漏,向外面走。去年欧元开始走强,还有大量资金进入日本,可能都和美国货币的外流有关。
  下面再来看日本。日本是发达国家中第一个发生资产泡沫危机的国家,而且自1990年危机爆发后虽想尽了走出危机的办法,但是始终没有走出来。所以,从日本的案例可以观察当前这场世界性金融危机的走向。自安倍上台后,日本实行了比美国还要宽松的货币政策。按安倍的设想,极度宽松的货币政策之后就是极度宽松的财政政策,然后通过财政与货币政策的“超宽松”,引起民间投资需求,最终带动经济增长,这就是安倍所说的“三支箭”。去年,安倍的第一支箭射得比较猛,100万亿的日元已经发出来了,第二支箭——财政宽松政策也射了一部分,关键是第三支箭怎么也射不出去。第三支箭是要引起民间的投资需求,由投资增长来带动收入增长,带动整个经济的恢复。我一直在观察日本私人设备的投资,直到去年11月份仍是负增长,而且一大批日资品牌的大企业不断关掉设在本土的工厂,靠 资产来过日子。这些企业的股票卖得好,利润增加,是他们把本土和海外的资产卖掉一部分,以此来暂时性地增加利润,提振公司股价。这背后反映的是日本实体经济并没有因为超宽松的财政货币政策,其国际竞争力就得到提高。我们看到的是,日本超量供应的货币,主要是流入到股市,点燃虚拟经济的虚火。日本长期是贸易顺差的出口强国,到去年末已经连续18个月出现贸易逆差。长期支持日本出口和贸易顺差的电子产业,去年第一次出现了贸易逆差。去年前11个月,日本本土销售了640万台平板电视,其中在本土生产的只有20万台,其他都是海外生产的,大部分来自中国。过去日本的液晶技术是世界最先进的,主要是夏普公司的液晶技术领先世界,但是到去年夏普公司在本土的液晶工厂已经卖得只剩下两家。从日本的情况可以看出,导致发达国家经济虚拟化的因素,即使在危机爆发后也仍然没有消失,而是在继续发生作用。这就不可避开地会酝酿出新的、更严重的危机。
  去年三大经济体当中,只有欧洲看起来还不错。欧洲和美日走的是不同的道路,是强行压低国债,压低赤字占GDP比重,保持财政的平衡和可持续。但这还是解决不了产业国际竞争力的理由,所以欧洲失业率到现在也没有减少,还是在13%以上的水平。欧洲经济好的一面,是欧猪六国的国债收益率在降低。最高峰的时候,希腊的国债收益率是30%多,去年降到了8%。爱尔兰表现最好,已经降到了3%。理由在于它们的产业始终起不来。欧洲央行发再多的货币,也没有人投资。现在很多商业银行从欧洲央行拿了钱之后,想给企业投资,但企业不需要这些所谓经济援助的贷款。现在欧洲商业银行存放在欧洲央行的钱是空前的,央行不得不打算对超额准备金实行负利率政策,以逼迫商业银行把钱拿出去贷给企业。过去南北欧的情况有些类似与中美经济关系,即南欧国家靠高负债从北欧国家进口,德国、荷兰等国有贸易顺差,经济增长也不错。但在欧洲主权债务危机爆发后,南欧国家的财政与贸易赤字都被大幅度压缩,北欧的出口就减少了。欧元区是个高度封闭的贸易圈,八成左右的贸易都是在内部发生的。南欧的进口减少,就不利于北欧的出口,影响到德国等北欧国家的经济增长。产品要想往欧洲以外走,就得和中国这样的国家竞争。所以,欧洲即便压缩了主权债务,实现了财政平衡,但还是 全文地址:http://www.7ctime.com/zgjjlw/lw22776.html
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