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简谈金一文化收购方高毛利率

最后更新时间:2024-01-10 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:28201 浏览:130824
论文导读:,分别是4.49%、-3.08%、-1.84%。《证券市场周刊》记者查阅了A股所有的珠宝首饰类上市公司,明牌珠宝和东方金钰均明确披露了黄金饰品业务的毛利率,2013年分别为3.53%、-2.97%,远低于越王珠宝9.92%的毛利率。越王珠宝奇高毛利率究竟是如何炼成的?对于高毛利,金一文化董秘徐巍对《证券市场周刊》记者表示,越王珠宝的零售
顶着“贵金属工艺品第一股”头衔成功登陆A股的金一文化(00272

1.SZ),上市不足8个月,又瞄上了珠宝商的“外衣”。

9月19日,金一文化公告称“拟9亿元收购百年老店越王珠宝”。《评估报告》显示,截至2014年6月,越王珠宝评估值为9.05亿元,增值率10

1.90%,交易最终定为9亿元。

申银万国表示,金一文化传统渠道侧重银联和邮政系统,而越王珠宝直面消费者,目前具有120家终端零售店、电商等渠道,两者在渠道方面能够互补,有效提升市场占有率。
不过,《证券市场周刊》记者发现,越王珠宝既不拥有原材料资源优势,产品又依靠外部企业代加工,利润应该主要来自于销售环节,可仅依靠产品销售,毛利率竟远超老凤祥(600612.SH)、明牌珠宝(002574.SZ)、东方金钰(600086.SH)等同类上市公司?另外,在珠宝饰品重挫、珠宝商大多降低库存时,越王珠宝却选择大量“吞”货,“贪婪”的时机备受市场争议。
百年老店高毛利率成谜
资料显示,越王珠宝创于1901年,是浙江省珠宝行业仅有的一家百年老店,主要业务为黄金、和翡翠饰品的销售,自我标榜为“一家集珠宝翡翠批发、终端连锁销售、高端会所、设计、研发于一体的珠宝综合服务商”。
相比“百年老字号”的空头衔,越王珠宝奇高的毛利率更吸引投资者眼球。数据显示,2012年、2013年及2014年上半年,越王珠宝的毛利率分别为30.11%、22.89%、24.71%;同期行业龙头老凤祥的毛利率仅为8.19%、7.97%、8.02%;金一文化自有的珠宝首饰业务2013年毛利率也只有

1.34%。

《证券市场周刊》记者调查发现,近几年,黄金饰品、钻镶饰品、裸钻批发一直稳坐越王珠宝销售头三把交椅,不过,只有黄金饰品销售额连续增长,后两者营收均出现小幅下滑。2013年,越王珠宝黄金饰品销售额同比增长92%至4.41亿元,占销售额的比重提高近18个百分点至53%;可钻镶饰品、裸钻批发占销售额的比重均下滑6个百分点,分别至21.36%、10.78%,前者销售额同比下滑2.62%至1.79亿元,后者同比下滑18.76%至9022万元。
若只看毛利率,钻镶饰品一直稳坐越王珠宝头把交椅,2012年、2013年、2014年上半年的毛利率分别是56.86%、55.43%、57.99%:黄金饰品位居次席,毛利率分别是11.96%、9.92%、9.10%;裸钻批发毛利率跌幅最大,分别是4.49%、-

3.08%、-1.84%。

《证券市场周刊》记者查阅了A股所有的珠宝首饰类上市公司,明牌珠宝和东方金钰均明确披露了黄金饰品业务的毛利率,2013年分别为3.53%、-

2.97%,远低于越王珠宝9.92%的毛利率。越王珠宝奇高毛利率究竟是如何炼成的?

对于高毛利,金一文化董秘徐巍对《证券市场周刊》记者表示,越王珠宝的零售实体店基本都是直营店或联营店,其他珠宝金一文化收购方高毛利率相关论文由www.7ctime.com收集,如需论文.商多是选择加盟商方式,相当于批发商,毛利率自然就低。
越王珠宝原材料主要为黄金及裸钻。黄金来自多个供应商,裸钻则主要通过其控股子公司上海贵天有限公司(下称“上海贵天”)进行采购。资料显示,上海贵天成立于2007年1月,注册资本为1000万元人民币,不过,2013年营业收入同比下降4%至

1.14亿元,净利润也只有197万元。

金一文化在《交易报告书》中说,“越王珠宝销售的、黄金珠宝首饰及裸钻主要通过对外采购成品或委托加工取得,无生产环节,不存在消耗能源的情形。”也就是说,越王珠宝既不拥有原材料资源,产品加工也是找外部企业代工完成,那么其利润应该主要来自于销售端。
在销售端,越王珠宝仍是以传统连锁零售实体店为主,截至2014年6月30日,越王珠宝有43家直营连锁专卖店和75家商品店、2家会所,总营业面积达1.08万平方米,2013年7月,在天猫开设了旗舰店,不过占营收比重很小,可以忽略不计。越王珠宝在《交易报告书》中明确表示,“经营店面中,115家是以租赁房产或与商场签订经营合同方式联营”。
综上分析,越王珠宝原材料全部是从外部购买,产品为代加工,95%以上门店是租来的,那么越王珠宝的利润应该是产品销售所得。可仅依靠产品销售,其毛利率却远高于老凤祥、明牌珠宝、东方金钰等上市公司?
另外,虽然越王珠宝部分股东做出了业绩承诺,但仍无法掩盖目前越王珠宝增收不增利的窘状。数据显示,越王珠宝2013年的营业收入增长27.29%至8.37亿元,但归属于母公司股东的净利润却同比下滑53.11%至2234万元。越王珠宝解释称,“净利润下滑主要是因为营业成本的增幅超过营业收入的增幅。另外,公司销售收入中低毛利的黄金饰品比例较高,导致当年整体毛利率下降。”
越王珠宝三大主营产品黄金饰品、钻镶饰品、裸钻批发大幅下滑或许才是主因。2013年,越王珠宝黄金饰品均价同比下跌12.82%至288元/克,钻镶饰品均价也下滑9.91%至4664元/件,裸钻批发更是惨遭“腰斩”,暴跌5

4.26%至4545元/克拉。

不佳的流
此外,在珠宝饰品重挫、珠宝商大多降低库存之时,越王珠宝却选择大量“吞”货,“贪婪”的时机仍受市场争议。
2012年、2013年、2014年上半年,越王珠宝存货分别为4.78亿元、6.05亿元和6.11亿元,占总资产的比重分别为63.75%、68.96%和70.87%。公司解释称,“这是珠宝行业特点及自身的经营模式决定的。”
据《证券市场周刊》记者了解,在珠宝大幅回落的2013年,老凤祥、明牌珠宝的存货分别同比下降4.87%、5.51%,只有潮宏基微增5.21%,而同期越王珠宝存货同比增长27%,远超同类上市公司。金一文化收购方高毛利率论文资料由论文网www.7ctime.com提供,转载请保留地址. 全文地址:www.7ctime.com/zgctwhlw/lw38575.html上一论文:阐述发挥党建工作优势创建先进企业文化