对于成本渠道与财政支出乘数

论文导读：击下，各主要宏观经济变量从0—25个季度内偏离稳态的反应变化动态。图1描述了政府购买增加对主要宏观经济变量的动态效应：政府购买支出增加通过刺激商品需求从而拉动产出增加；还会引起将来税收的增加，负的财富效应使得居民劳动供给增加而消费减少，挤出了私人消费；使得对商品需求增加、厂商投资需求增加，但利率的上升使得私
摘 要：国内对带有成本渠道的新凯恩斯DSGE模型研究多集中于分析通货膨胀特征和货币政策效应，本文则着重分析政府财政支出，包括非生产性的政府购买支出和生产性的政府投资支出对产出、投资和消费的动态乘数效应。研究发现：我国政府购买对产出的短期乘数较大但长期乘数较小，对消费和投资的乘数值始终均为负值；政府投资对产出、消费和投资的乘数较政府购买要大；成本渠道的存在使得各财政乘数均变小，并加剧了财政政策对投资、消费的挤出效应和对通货膨胀的推动作用，同时减小了财政扩张对产出的刺激。这说明在利用扩张性的财政支出政策来刺激经济、稳定产出时，需要区分并注意不同类型财政支出政策的长短期乘数差异，并注意其对通货膨胀的影响，同时减少经济摩擦，降低企业运营成本。
关键词：成本渠道；财政支出乘数；新凯恩斯模型
1000-176X（2014）05-0015-07
一、引 言
宏观经济政策通过影响需求和供给来发挥作用，传统观点认为紧缩性的货币政策主要是通过影响需求（包括消费需求和投资需求）使得产出和通货膨胀降低。而货币政策的成本渠道效应认为货币政策对供给也有重要影响：由于企业在获得销售收入前必须投入生产运营资本用于购买生产要素，在进行外部融资时就需要承担相应的利息费用，从而紧缩性的货币政策会导致厂商的要素使用成本增加，继而导致厂商生产的边际成本上升、劳动使用量和产出减少，并可能会使水平上升产生所谓的“之谜”现象[1]。货币政策成本传导机制效应的大小与—工资粘性、融资成本和融资依赖程度等因素有关，理论分析框架常采用不完全竞争、粘性和工资的新凯恩斯模型[2]。
国内的实证研究结果表明我国货币政策传导的成本渠道显著存在，货币政策具有不可忽视的供给面效应，紧缩性货币政策会在短期内增加企业融资成本，利率冲击可以通过成本渠道对产生显著影响[3]。宋琴和胡凯[4]与王艺明和蔡昌达[5]同样利用新凯恩斯DSGE模型分析我国货币政策的成本渠道和通货膨胀的动态特征。
国内现有研究在利用带有成本渠道的新凯恩斯DSGE模型来分析通货膨胀动态和货币政策效应时都忽略了对财政政策效应的分析。而在当前全球经济危机、各国政府实行财政政策刺激经济复苏的背景下， 关于财政政策宏观经济效应的研究同样具有理论和政策上的重要作用。
有关财政政策效应研究的主题包括：财政支出对产出、消费和投资等主要宏观经济变量的动态效应和乘数；政府的消费性支出和生产性支出的效应差别；政府支出和税收的短期和长期效果等。Baxter和 King[6]在新古典一般均衡模型中研究了财政政策效果，发现无论长期短期，政府购买的永久性转变的产出乘数均较大，政府购买的永久性转变产生的效果要比临时性转变大，公共投资对私人投资产生重要影响，并且融资方式是重要的。同时由于前瞻性的经济个体有理性预期，政府支出增加会导致将来税收增加，产生负的财富效应，家庭会提供更多劳动而消费减少。黄赜琳[7]等分别利用RBC模型和新凯恩斯模型分析了我国财政政策的动态效应，包括政府购买支出变动和政府投资支出变动对宏观经济变量的影响，但均未涉及厂商的运营成本约束和成本渠道，也未对财政乘数做具体分析。由于财政政策对经济产生刺激效应依赖乘数机制，乘数的大小决定了财政政策的有效性，所以本文在带有成本渠道的新凯恩斯DSGE模型框架下着重分析财政支出（包括政府购买和政府投资）的动态乘数效应。
笔者以带有成本渠道的新凯恩斯DSGE模型为基础来进行分析，模型设定主要参照Smets和Wouters[8]研究，并按照Baxter和King[6]等的设定引入了政府投资，按经济主体依次介绍中间产品生产厂商、最终产品生产厂商、前瞻性家庭、政府部门和均衡条件。模型设定的特点是在标准的新凯恩斯模型中引入了货币政策的成本渠道和生产性的政府投资支出。对模型参数校准过程参照其他学者的研究，使参数取值符合宏观变量成本渠道与财政支出乘数由专注毕业论文与职称论文的www.7ctime.com提供,转载请保留.数据。然后基于脉冲响应图分析政府支出对主要宏观经济变量的动态效应，最后计算相关的财政乘数来进行总结，分析了政府支出对产出、投资和消费的乘数效应和成本渠道效应的存在对财政支出乘数的影响。

三、财政政策冲击的动态效应

模型的脉冲响应图显示政府开支增加对主要宏观经济变量的动态效应，表示在一个标准差的正向政府支出冲击下，各主要宏观经济变量从0—25个季度内偏离稳态的反应变化动态。
图1描述了政府购买增加对主要宏观经济变量的动态效应：政府购买支出增加通过刺激商品需求从而拉动产出增加；还会引起将来税收的增加，负的财富效应使得居民劳动供给增加而消费减少，挤出了私人消费；使得对商品需求增加、厂商投资需求增加，但利率的上升使得私人投资减少，政府购买支出增加同样挤出了私人投资。此外还推动了厂商边际成本、通货膨胀和名义利率的增加，并且各主要宏观经济变量的动态都呈现出驼峰状的变动。
政府投资增加对主要宏观经济变量的动态效应：政府公共投资增加、公共资本存量上升使得厂商的生产效率提高、资本和劳动的边际产出增加，从而产出增加。同样由于负的财富效应，居民消费水平下将，并且利率上升使得私人投资减少。私人消费和投资同样都呈现出驼峰状的变化：在初始减少后逐渐下降到最小值，然后随着产出增加逐渐上升到稳态之上。与政府购买增加对主要宏观经济变量的动态效应只有工资的影响有差异，其余的均相同。工资的变动趋势是先下降到一定程度扣基本持平。
通过对比图1和图2可以分析不同类型政府财政支出政策的效果差异：由于政府购买增加主要通过需求方面刺激经济，其对产出的扩张作用持续时间较短，对消费和投资的效应始终是挤出的，并且推动利率、边际成本和通货膨胀有较大幅度的上升。而政府投资增加主要通过投向基础设施建设等领域从而提高生产效率，其对产出增加有较持久的推动作用，并在长期内可以推动居民消费和投资的增加，起到降低生产成本和通货膨胀的作用。成本渠道与财政支出乘数论文资料由论文网{#GetFullDomain}提供,转载请保留地址.成本渠道与财政支出乘数相关范文由写论文的好帮手{#GetFullDomain}提供,转载请保留. 全文地址：www.7ctime.com/zfcglw/lw35527.html上一论文：论中国国民收入分配目前状况及财政调节措施