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试述企业间并购重组活动的法律风险防范措施

论文导读:

企业间并购重组活动的法律风险防范措施摘要:近些年来,企业通过并购进行战略重组,提升企业核心竞争力的趋势越来越明显。某环保产业集团公司主要涉足国内脱硫脱硝环保工程、产品制造、特许经营和水务等产业,为适应新形势,提高自身竞争力,该公司也进行了一系列的并购重组。目前国内企业间并购重组活动中存在着诸多法律风险,在此针对几种常见的风险提出相应的防范措施。
  关键词:并购重组;法律风险;防范措施
  1001-828X(2014)011-000-01
  一、引言
  在当前的经济模式下,市场环境复杂多变,竞争尤为激烈。不管是内部调整、拓展规模,还是走向国际,提高竞争力,很多企业都选择了并购重组方式。并购重组是指企业通过资产或股权收购,取得对目标企业制约权的经济行为。所谓并购重组风险,是指企业在实施并购行为时遭受损失的可能性,就其面对的法律风险来说,覆盖了财务、融资、税收、合同、人力资源整合等多个方面。在并购重组过程中,收购方必须切实采取防范措施,将风险降至最低,从而依法维护自身合法利益,保证并购重组工作顺利开展。
  二、财务风险及防范
  1.风险。财务管理是企业的核心工作,财务报表反映了企业的经济状况,必须保证其真实、准确和全面。然而企业在并购过程中对收购方的了解与目标公司的股东和管理层相比,可能存在严重的不对称,这给并购带来法律责任上的不确定因素。企业作为多种生产要素、多种关系交织构成的综合系统,极具复杂性,以至财务报表往往不真实、不建全面。企业并购活动中,收购方很难在较短的时间内全面了解目标公司的资产、负债等真实状况,以致引发潜在的法律纠纷。
  2.防范。在制约财务方面的法律风险时,首先应做好充分的准备工作,对并购对象进行全面深入的了解,在搜集资料时,需确保资料的真实、及时和全面。并购是一项专业化要求很高的行为,并购方由于自身局限,往往很难独自完成。聘请管理规范、信誉良好、经验丰富的法律顾问、财务顾问、评估师等高水平的专业机构,对并购中法律风险防范起着非常重要的作用。在并购前的尽职调查中,企业尤其要注意并购对象的产权关系、或有债务、抵押担保、知识产权和潜在诉讼纠纷等情况。尽职调查是深入了解被收购方及目标企业的相关情况,并基于调查结果判断能否并购、设计并购交易方案和财务预算、制定相应策略、确定谈判策略的重要手段和基础。
  三、融资风险及防范
  1.风险。融资是企业资金周转和未来发展的基础,国内的并购融资方式主要有贷款融资、发行债券融资、发行股票融资、换股融资等几种形式。并购方在筹资过程中所采取的筹资方式会导致自身财务结构发生变化,可能引起财务或经营风险的发生。比如融资方式是否适合,自身资金结构和外部汇率变动都可能妨碍并购重组工作。此外,负债融资会加重企业财务负担,往往最终导致企业的财务危机。
  2.防范。首先,企业要建立健全检测风险机制,能清楚认识并购重组中的融资风险,从而树立敏感的危机意识,并提前做好防范准备;其次,企业要科学合理地分析自身的收益能力和偿债能力,确定融资数量和方式;第三,要合理运用财务杠杆,调节好有形资产和无形资产在总资产中所占的比重;第四,在财务管理方面采取宽松政策,保持一定的弹性,如增加 储备、限定最大借款额度等。此外,为了降低利率风险,需及时了解货币汇率的变化方向,并对其进行精确地预测,或通过利率调换、货币保值等措施来达到预期目的。
  四、合同风险及防范
  1.风险。目标公司对于与其有关的合同可能管理不严,或由于卖方的主观理由而使买方无法全面了解目标公司与他人订立合同的具体情况。尤其是企业以信誉或资产为他人设定了担保而没有档案资料反映,只有到了目标公司依法需要履行担保责任时才会暴露出来。同时,由于交易对方可能存在不诚信的行为,也会给收购方带来较大的风险,如果在签订并购协议时不将这部分风险考虑在内的话,当风险变为现实后将毫无疑问地降低目标公司的价值,给收购方造成较大损失。
  2.防范。并购协议是并购交易的法律表现,严密的并购协议条款是主动防范各类已知和未知法律风险的重要保障。在并购协议中,买卖双方都要就有关事项作出陈述与保证,包括卖方应承诺合同签订后继续维持目标公司正常经营,不得进行修改章程、发行股票及与第三方进行并购谈判等重大事项。如买方在后期调查阶段发现对方的陈述与保证和事实有出入时,可以通过调整交易价格、主张赔偿或退出交易等方式来避开风险。另外,在协议价款支付上应尽量通过分期、附条件、或者设立共管账户等方式,努力降低资金风险,协议中还应尽可能细化、明确双方的违约责任。
  五、人力资源整合风险及防范
  1.风险。人力资源是企业发展的基础,特别是当前知识经济时代,公司并购重组的环境及竞争趋势有了明显变化,通过并购重组获取技术、人才等知识资源成为并购重组的主要导向,人力资源整合也越来越受到重视。并购重组后,企业股权结构的转变往往引发企业文化、管理模式、利益格局等方面的显著变化,并购后的企业为适应运转机制的需要,往往对原企业签订的劳动合同进行清理、规范、变更或重新签订,对传统企业而言,并购往往还意味着大量裁员,以致企业与劳动者的争议时有发生,使企业在人力资源方面潜在很大的法律风险。
  2.防范。企业并购重组后,将产生与其他合作方共同经营运作企业的情形,选择科学的文化整合模式和程序尤为重要。为此,企业要组成专门的领导整合机构,负责研究企业的信息系统、人力资源、运营目前状况、客户服务及其他重要业务。大量的案例显示,在整合阶段,双方的管理层和员工之间很容易构筑敌意。收购方委派合适的主管团队,是对被并购企业实现有效制约的最直接、最可靠的办法,即收购方从本企业选派既具有专业经营管理才能,又忠诚于最高管理层的管理人员前往被并购企业担任主管。
  六、结束语
  企业并购重组是当前企业扩大规模、提高经济效益的重要手段,同时也是一种市场法律行为,由于该过程涉及面多,较为复杂,面对着不少法律风险。若无法降低这些风险带来的危害,势必会严重阻碍企业的并购工作,所以要及时采取相应的防范措施予以解决。
  参考文献:
  [1]陈克宽,刘玉馥,马德英.企业法律风险防范 全文地址:http://www.7ctime.com/xwflw/lw46285.html
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