简谈外贸企业汇率风险管理

论文导读：
【摘 要】随着我国企业逐步参与国际市场的竞争，使用外汇结算的机会也越来越多，但由于国际环境的复杂多变，面对的汇率风险也相对比较高。本文从业务层面、财务层面和公司层面阐述了如何加强汇率风险管理，对众多单位防范汇率风险具有一定的指导作用。
【关键词】汇率；风险；防范
汇率是货币与货币之间的比率，汇率波动具有频繁性和不确定性的特征。我国从2005年7月21日起开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，众多的外贸企业开始真正直面汇率风险。汇改9年来，人民币汇率在经历过2005-2008年的快速升值、2008-2010年的平稳过渡、2011-2013年的小幅升值，再到今年上半年的阶段性走贬，人民币汇率的双边波动日益显著，国际化进程不断推进，越来越多的外贸企业已经将汇率风险作为企业的一项重大风险，采取措施积极防控。
汇率风险是在不同币别货币的相互兑换、折算过程中，因为汇率在一定时间内发生未预料到的变动，致使外贸企业的实际收益或成本与预期发生背离，从而遭受经济损失的可能性。汇率风险是总是客观存在的，但是企业可以采取有效的措施，将汇率风险降到最低，甚至可能化汇率风险转为企业盈利的机会。结合多年的外贸企业汇率风险规避实务操作，笔者认为可以从以下三个层面加强外贸企业的汇率风险管理。

一、业务层面的汇率风险管理

1.选择合适的货币计价结算

选择合适的货币计价结算，基本原则是直接以人民币计价结算或“收硬付软”。如果外贸业务能以人民币计价，就不存在外币与人民币折算的理由并从根本上规避了汇率风险。但实际上却较难推行，理由有二：①本币计价实际上是将汇率风险完全转嫁给了对方，因此可能需要在或期限方面做出让步作为汇率风险补偿；②人民币还不是完全自由兑换的货币，在国际贸易中使用有限，如果不能争取到零风险的人民币计价方式，选择合适的软币或硬币计价，“收硬付软”也是规避汇率风险有效策略。汇率稳定或者趋于升值的币种称之为硬币，反之则为软币。对于出口贸易来说，一般应选择硬币作为计价货币，由于硬币一般相对于本币升值或汇率相对稳定，这样在货款收回时，就可以换回与合同签订时等值甚至更多的人民币。相反，对于进口贸易来说，一般应选择软币作为计价货币。硬币、软币都是相对本币而言的，需要注意的是随着国际金融环境的变化，硬币、软币有可能会发生转化，需要企业能对软、硬币有一个正确的把握。

2.选择合适的收、付款时间

除了币种选择，汇率风险的另一个重要决定因素是收付款时间。企业可以通过调整外币资金收付款时间，来降低汇率风险。比如预计外币对本币贬值，在签订出口合同时，就应尽可能争取缩短收账期；反之，若是签订进口合同，则需要结合客户报价情况、资金利息等，尽可能选择长账期付款，以期获取未来外币贬值带来的额外收益。

3.长约合同的货币保值法

由于长期汇率走势预判非常困难，在签订长约合同时，为防范汇率风险，可考虑增加保值条款。如采用硬币条款保值法，即在合同中订明以硬币计价软币支付和在交易时的汇率；到实际收付时，再按收付日的汇率将收付金额重新调整。这是一种交易双方共同分担未来外汇风险的策略。比如与欧洲客户签订一笔长约出口合同，合同约定以美元计价、欧元收付款，交易汇率为欧元对美元1.30，合同金额为76.92万欧元（等值100万美元），并约定实际付款日按当日汇率、等值100万美元支付欧元。若付款日，欧元对美元贬值至1.25，客户需支付企业100/1.25=80万欧元，企业仍收到等值100万美元的货款（80*1.25=100万美元）；若付款日，欧元对美元升值至1.35，客户需支付企业100/1.35=74.07万欧元，企业依然收到等值100万美元的货款（74.07*1.35=99.9945万美元）。此例中，实质上企业承担了美元对人民币的汇率风险，而客户承担了欧元对美元的汇率风险，双方共同分担了欧元对人民币的汇率风险。此外，也可以通过在合同上备注如汇率变动多少比例以上各承担多少，或者多少比例以上可以调整等方式，对长约合同增加保值条款，以减少汇率风险。

4.推行对销贸易法

对销贸易法是一种将进口与出口相互联系进行货物互换的贸易策略，主要有易货贸易和转口贸易等。易货贸易一般履约期较短且无需支付外汇（或仅需收付差额外汇），因此不存在汇率风险（或仅存在少量汇率风险）。转口贸易，即从国外采购货物后转手卖给其他国外客户，如果两笔贸易使用的是同一种外币且收付款时间匹配，就抵消了大部分汇率风险，只有利润部分还存在少量的汇率风险。

5.关注客户所在国货币的汇率波动

对于拉美、非洲等发展中国家或相对落后地区的客户贸易，在关注单笔贸易汇率风险的同时，企业还需要关注客户所在国货币的汇率波动，防范于未然。对每一笔对外贸易来说，贸易双方涉及的汇率风险，实际上是人民币与客户所在国货币间的汇率波动风险，即使合同是以美元作为结算货币。出口业务项下，当客户所在国货币对美元大幅贬值时，客户就会遭受巨额的汇兑损失，同时也存在着弃货、坏账等运营风险。因此，出口业务项下，当企业关注到客户所在国货币有贬值风险时，要提醒客户及早进行当地国货币与结算货币间的汇率锁定，并适当提高出口业务的保证金比例以降低客户弃货风险；若有大幅贬值可能且客户缺乏汇率风险规避能力，以至后续存在极大弃货、坏账风险的，要果断地暂停合作，待币值稳定后再行销售。

二、财务层面的汇率风险管理

对于通过业务层面规避后仍存在的汇率风险，企业可以通过进出口押汇、远期结售汇、外汇期权等多种财务模式进行合理规避。
1.进出口押汇，是在本币升值期间，通过向银行融资的方式，实现出口提前收汇或进口延期付汇，从而达到汇率风险规避的目的，兼有融资和规避汇率风险的双重功能。 全文地址：www.7ctime.com/xcgllw/lw40841.html上一论文：谈谈企业管理行为的视觉化