试析2009年后中国财政政策时间不一致性以及未来宏观经济预测

论文导读：致性一、近年来我国宏观经济历程纵观我国实行宏观经济政策的历程，从建国后一直奉行的“双松”政策，直至1998年底起开始施行的历时近七年之久的“一积极，一稳健”的宏观政策。自2004年开始中国实行“双稳健”的财政、货币政策后，在2007年底，宏观调控政策首次改弦易辙，政府的调控目标从2007年的“单防”（防止经济过
【摘 要】本文首先对我国近年来的的宏观经济政策进行总结，并对2009年起我国的宏观经济政策的效果进行追踪。进而由我国宏观经济政策对经济产生副作用提出了经济政策，特别是财政政策的时间不一致理由。本文接下来从财政政策对于投资的时间不一致性与对于需求的时间不一致性两方面来详细论述财政政策时间不一致性成因。最后承接前文论述，并根据宏观经济数据，对未来宏观经济时间不一致理由的严重性进行预测。
【关键词】经济政策；财政政策；时间不一致性

一、近年来我国宏观经济历程

纵观我国实行宏观经济政策的历程，从建国后一直奉行的“双松”政策，直至1998年底起开始施行的历时近七年之久的“一积极，一稳健”的宏观政策。自2004年开始中国实行“双稳健”的财政、货币政策后，在2007年底，宏观调控政策首次改弦易辙，政府的调控目标从2007年的“单防”（防止经济过快增长），转变为2008年的“双防”（防止经济增长由偏快转向过热，防止由结构性上涨演变为明显通货膨胀）。
进入2009年，次贷危机引发的金融危机迅速从局部发展到全球，酿成了一场历史罕见的国际金融危机。在金融危机冲击下，实体经济增速大幅下滑。针对此情形，我国实行了宽松的货币政策和积极的财政政策。上述宏观经济政策的确对我国走出金融危机泥潭起到过帮助，但是，随后几年的宏观数据反映了在此期间宏观经济政策存在时间不一致理由。具体表现为：（1）宽松的货币政策引发严重的通货膨胀。（2）财政政策刺激需求的程度不明显。（3）财政政策带来的投资拉动效应不明。这里我们主要探讨我国上述期间（金融危机后）内财政政策的时间不一致理由。
为应对金融危机，国务院实行了“四万亿救市”的财政政策，从而避开中国经济的急剧衰退，保证政局稳定和改革的进一步推进。但可惜的是，2009年开始的宏观经济调控中，财政政策出现了时间不一致性，具体表现为投资效应的时间不一致性与需求效应的时间不一致性。

二、财政政策的时间不一致性

1.财政政策中关于投资的时间不一致性

具体表现为：（1）我国对内投资率与对外投资率在2009年之后均呈下降态势；（2）实行积极的财政政策后，政府加大了财政投资的力度，国有企业投资和国家重点建设的投资迅速增加，但是，非国有企业投资增长有限，社会投资需求不旺。以国家统计年鉴2009年第一季度为例，全社会固定资产投资28129亿元，而第一、二、三产业投资额分别为332亿元，10180亿元与13050亿元。其中对于第二产业，多数资金流向了房地产，能源行业，钢铁行业等等。上述的行业要么投资周期长，要么已处于产能过剩状态。从而政府四万亿的财政投资对社会投资增加的贡献有限，与此同时，加深了我国产业的扭曲程度；三是投资增长拉动经济增长的作用呈递减趋势，投资乘数呈下降态势。

2.财政政策中关于需求效应的时间不一致性

从2009年起，政府执行了扩张性的财政政策：明显加大财政赤字规模以及国债的发行量，以满足政府直接扩大支出对资金的需求（2009年之后赤字规模均在5000亿以上）。
然而，这也同样存在着一些政策效果的失效。
（1）2009年后财政扩大支出占GDP的比率高达4%左右，财政政策刺激经济增长的效果不甚明显。 （2）由于李嘉图等价原理，公债规模的扩大使得个人的边际消费倾向递减，储蓄率增加，使得民间消费的增幅不明显。（3）一向依靠政府的中国企业（包括很多民营企业）会因为这次非常时期的非常手段为经验，加深对政府的依赖，而忽视企业自身的完善和建设，最终导致市场经济体制的“畸形”。

3. 时间不一致理由分析

财政政策失效的理由主要有两方面：一是财政支出和财政投资刺激经济增长的效应递减；二是公债出现明显的李嘉图等价。
（1）关于财政支出和财政投资刺激经济增长的效应递减
①正如上文所述，四万亿的救市资金更多地流向了投资周期较长或产能过剩的行业，有效产出并没有明显得到改善，经济结构的扭曲程度没有得到调整；②投资乘数在2009年金融危机之后呈下降态势。投资乘数代表了国民经济部门中的一笔投资会在国民经济各部门引起连锁反应，最终使国民收入成倍增长的程度。投资乘数连年下降，说明储蓄增长过快，而且储蓄难以转化为投资。导致投资乘数下降、储蓄快速增长的主要理由是：储蓄意愿增强，储蓄边际倾向递增。一是金融危机导致人们预期职业的流动性增大，于是减少当前消费，增加储蓄，预防失业等风险带来的收入波动。二是消费心理的变化。2009年之后房价上涨，教育费用、医疗费用等均有不同程度的增加，越来越多的人为买房、子女教育费和未来的医疗费存款，导致储蓄增加过快。③我国财政支出中地方财政支出所占的比例越来越大，地方财政在整个财政政策中所扮演的角色越来越重要。财政政策在地方实行的阻力随之加大，从而也导致了刺激经济增长的效应递减。
（2）关于李嘉图等价
李嘉图等价是指政府无论是以债券的形式还是以税收的形式筹资，其效果是等价的，公债是中性的。出现李嘉图等价的理由是：政府通过债券弥补财政赤字，发行的债券是靠将来的税收偿还的；公债可以减少当前的税收，但会导致将来更多的税收。市场经济中的理性经济人会意识到公债仅仅转变了税收时间，没有减少税收总量，因而，当前人们可支配的财富数量与政府增加税收筹资的效果一样。政府用债券代替税收对个体决策的影响是增加了私人储蓄，经济中的储蓄总量大体不变，所有家庭多储蓄的部分恰好抵消了政府支出的扩大，经济仍然处于原来的均衡状态。而对于我国来说，个体认为公债发行以及四万亿救市等政策增加了财政赤字，政府为弥补赤字，未来势必会增加税收征收力度。因此，人们开始进行储蓄，预防风险。

三、基于时间不一致理由的未来中国宏观经济的预测

时间不一致理由的分析有助于对社会需求量以及社会再生产情况的分析，进而有助于对未来我国宏观经济的预测。而解决宏观经济政策时间不一致性理由的关键，是转变消费者以及生产者的心理预期，增加有效消费以及有效生产。本文通过研究我国消费者信心指数（CCI）与企业家信心指数（EEI）从而对经济活动参与者的心理预期进行研究，从而对时间不一致理由进行分析。 全文地址：www.7ctime.com/ssdllw/lw46185.html上一论文：谈述提高地方财政专项资金使用效率措施