试议福建省贷款与经济增长“三驾马车”关系实证

论文导读：
摘要：本文以福建省为例，根据1990—2012年数据，运用单方根检验、协整检验、格兰杰因果关系检验等策略进行了实证研究。结果表明，贷款投放能够有效拉动投资、消费以及出口的增长，而且单位贷款增加对投资的拉动效应高于消费和出口。
关键词：福建 贷款 三驾马车 实证
一、引言
长期以来贷款与经济增长的关系都是理论界关注的重点理由之一。源自西方的信贷渠道论深入研究了贷款如何影响经济活动。该理论首先由 Robert Roosa（1951）提出，此后 Stiglitz（1981）、Bernanke（1988）以及 Kiyotaki（1997）等研究确立了其在货币政策传导机制中的地位。随着理论的发展，国内一些学者在实证方面进行了检验。盛松成等（2008）研究发现我国货币政策的主要传导渠道是银行贷款。程卫红等（2010）选取了国内15 个省市2006—2009年的经济金融数据，结合区域经济增长理论，分析了不同区域在相应发展阶段经济金融的突出特点以及信贷投放与经济增长的关系，实证发现国内信贷增长存在明显的地区差异，但信贷增长所引致的投资增长却不存在显著差异。李锦玲等（2011）采用Panel Data模型对1995—2009年全国及省际经济增长与银行信福建省贷款与经济增长“三驾马车”关系的实证由提供海量免费论文范文的www.7ctime.com,希望对您的论文写作有帮助.贷资金分布的相关数据进行实证分析，结果发现，贷款是推动区域经济增长的重要因素，但贷款对区域经济增长的贡献效率明显不同。李蕊（2012）实证发现，贷款对于浙江省经济增长起着积极的推动作用，两者之间存在着一个长期均衡关系，但近年来，浙江贷款资金使用效率呈现下降的趋势。程棵（2012）等实证发现，我国信贷增长周期对于经济增长周期存在一定的顺周期性，信贷的投放效果存在“金融加速器”效应，信贷在温和通胀和人民币贬值时期对于经济增长有推动作用。
总体而言，现有文献对科学揭示贷款与经济增长的关系具有重要参考价值，但这些文献较多讨论的是贷款与GDP两个变量之间的关系，较少从经济增长的动力——投资、消费和出口角度出发，研究比较贷款与这些经济增长因素之间的联系。因此，本文拟以福建为例分析贷款与经济增长“三驾马车”的关系，通过实证试图获得有价值的信息，并提出针对性倡议，供决策部门参考。

二、实证策略和变量选择

(一)实证策略

单方根检验。由于多数经济时间序列数据存在不稳定性，属于非平稳时间序列，如果直接用其建立回归模型，即便模型本身拟合度很高，但模型的残差序列是一个非平稳序列，反映因变量除了能被自变量解释的部分以外，其余变化仍为不规则，随着时间推移将越来越偏离因变量均值，所以建立的模型难以预测未来信息。因此本文将对所有变量进行单方根检验，根据检验结果判断各序列是否具有平稳性，在检验策略上选择ADF检验。
协整检验。虽然一些经济变量属非平稳序列，但是它们线性组合却有可能是平稳序列，这种平稳的线性组合被称为协整方程。本文将选择Engle 和Granger（1987）提出的协整检验策略判断方程的合理性，这一策略的基本思路是，对方程的残差序列进行单方根检验，如果该序列平稳，则方程中的解释变量和被解释变量之间存在协整关系。
格兰杰因果关系检验。协整检验说明变量之间存在长期均衡关系，但是否构成因果关系，还需要进行格兰杰因果关系检验。如果变量X有助于预测Y ，即根据Y的过去值对Y进行回归时，如果再加上X的过去值，能够显著地增强回归的解释能力，则称X是Y的格兰杰成因，否则称为非格兰杰成因。

(二)变量选择和数据说明

考虑到数据的可得性，这里采用年末福建省人民币各项贷款余额代表贷款（DK），采用年度全社会固定资产投资额、年度社会消费品零售总额、年度出口额分别代表投资（TZ）、消费（XF）和出口（CK）。本文研究的样本区间为1990—2012年。除2012年数据来源于《2012年12月福建统计月报》外，其它年份数据来源于历年《福建统计年鉴》。本文使用EVIEWS6软件进行实证分析。

三、实证分析与检验

(一)单方根检验

在单方根检验前，为消除异方差的影响，对原序列取对数，分别记为LDK、LTZ、LXF、LCK，相应的一阶差分记为DLDK、DLTZ、DLXF、DLCK。表1分别是1990—2012年各序列单方根检验情况。
从表1可知，在5%的显著性水平下，LDK、LTZ、LXF、LCK序列接受原假设，即存在单方根的结论；DLDK、DLTZ、DLXF、DLCK序列拒绝原假设，即接受不存在单方根的结论。因此，LDK、LTZ、LXF、LCK序列在经过一阶差分后平稳，它们都是一阶单整序列，即I（1）。

(二)协整检验

由单方根检验结果可知，LTZ、LXF、LCK序列与LDK序列都是I（1），它们都符合协整检验的前提条件，对这些序列分别进行协整检验。对序列进行OLS估计，得到：
LTZ=-

1.02+06×LDK（-1）+e1 （1）

（-

3.86） （31.96）

R2=0.98 F=1021 AIC=-0.61 SC=-0.51
LXF=0.44+0.87×LDK（-1）+e2 （2）
（

4.12） （694）

R2=0.99 F=4217 AIC=-

2.42 SC=-32

LCK= 0.01+0.91×LDK（-1）+ e3 （3）
（0.04） （25.38）
R2= 0.97 F=644 AIC=-0.44 SC=-0.34
分别对残差序列e

1、e2、e3进行单方根检验，结果见表2：

从表2可知，三个残差序列都在5%的显著性水平下拒绝原假设，即接受不存在单方根的结论，表明LTZ、LXF、LCK序列分别与LDK序列存在协整关系。协整模型（1）、（2）、（3）反映，在1990—2012年期间，福建人民币各项贷款余额每增加1个百分点，可以拉动下一年度全省全社会固定资产投资额、社会消费品零售总额、出口额分别提高1.06个、0.87个论文导读：和0.91个百分点。福建省贷款与经济增长“三驾马车”关系的实证由提供海量免费论文范文的www.7ctime.com,希望对您的论文写作有帮助.上一页12
和0.91个百分点。福建省贷款与经济增长“三驾马车”关系的实证由提供海量免费论文范文的www.7ctime.com,希望对您的论文写作有帮助.