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谈述美集物流被“离弃”

最后更新时间:2023-12-21 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:20324 浏览:93365
论文导读:
据 彭博社消息,韩国最大物流企业大韩通运正在考虑收购新加坡东方海皇集团(东方海皇)旗下的美集物流,或者与其进行战略联盟合作。据悉,大韩通运于10月16日向韩国证券交易所上交申请备案。
根据备案,东方海皇可能最早在10月底开始出售美集物流,最终售价为1

2.7亿美元。

海皇脱售物流业务
美集物流是东方海皇旗下全球性端到端供应链服务提供商,在全球运营国际物流、合约物流、陆运服务及汽车物流四大业务板块,营运网络遍布全球60多个国家的110多个地点,管理着200多处物流仓储设施,总面积超过2000万平方英尺。
美集物流最早曾隶属于美总轮船(APL)旗下的集拼业务板块,2001年美集物流成立,现与APL同为东方海皇麾下重要业务部门。东方海皇主要从事全球性物流和运输服务,目前是新加坡证券交易所上市的最大的运输类企业。
东方海皇曾在8月份表达脱售旗下物流部门美集物流或让其单独上市的意愿,其表示可能“初步地、探索性地”以高达9亿美元出售美集物流,但如果董事会有疑议,物流业务也有可能进行资产合并。物流业务的业绩占去年东方海皇总收入的18%。
大韩通运表示其一直在寻找收购机会,并非常有兴趣在韩国以外地区寻找扩大业务的契机。大韩通运目前在15个国家运营物流业务,并希望在2020年跻身全球前五大物流企业之列。
然而,翻阅东方海皇近5年年报发现,APL班轮业务除2010年盈利外,其余4年均为负利润。2009—2013年,APL的利润合计为-11.1亿美元,这意味着在过去5年,美总轮船拖累海皇东方录得7.7亿美元的亏损。相反,即将被脱售的美集物流却连年盈利,合计贡献

3.2亿美元利润。缘何“功臣”被“离弃”?

受大韩通运有意愿收购美集物流消息影响,当日东方海皇股价下挫4.1%,这是其自2012年11月以来最大的盘中跌幅,最终报收下跌3.6%,股价报81.5新加坡币。而大韩通运股价则顺势上涨4.9%,当日收于其1975年创建以来的最高点。
目前,东方海皇仅在声明中表示,当前尚未出现任何重大的企业审查,也没有任何确切的交易。
物流前景更为明朗
上半年,东方海皇净利润仍为亏损,自2010年以来,东方海皇已连续3年报亏。上半年,东方海皇实现营业收入43.29亿美元,同比减少2%;息税前亏损8000万美元,同比减亏25%;录得息税折旧摊销前利润

1.11亿美元,同比增长152%。

尽管全球经济疲软,东方海皇物流业绩表现依旧稳定。二季度,美集物流业绩超预期,扣除利息和税金其利润同比增长40%。上半年,其营业收入突破8亿美元,同比增长3%;实现息税前溢利3200万美元,同比增长23%;录得息税折旧摊销前利润38万美元,同比增长19%。美集物流45%的销售来自汽车物流,29%来自零售业务,其为东方海皇贡献18%的销售额。
相对于班轮运输业务,东方海皇物流业务的前景相对更为明朗。Alphaliner分析认为,其班轮运输业务“不如同行”。尽管班轮运输是东方海皇的主要收入来源,但产能过剩、运价低迷一直拖累盈利。上半年,APL实现营业收入35.67亿美元,同比减少3%;息税前亏损1.12亿美元,同比减亏16%;录得息税折旧摊销前利润7300万美元,同比增长508%。船舶总容量为14

4.7万FEU,同比减少2%,其中每大箱实现营业收入2273美元,同比降低3%。

如果没有美集物流,东方海皇将严重依赖班轮运输业务,但由于班轮运价的剧烈波动,东方海皇早就十分挣扎。班轮运输以及其派生领域是东方海皇85%的销售额来源,此次出售美集物流,可能使东方海皇整体业绩更加不堪。
班轮业务尤为重要
由于经济增长放缓、产能过剩和运价下降,东方海皇连年报出亏损。在过去两年中,为降低成本,缓解资金压力,东方海皇已经出售其总部大楼和一些老旧船舶,以改善财务状况。
东方海皇一直宣传其目标是“通过利润增长为股东增加价值”。业内人士普遍认为出售美集物流会是东方海皇一个成功的销售案件,此举将为其增加3.79亿美元的收入增长,大约7%的同比涨幅。但此次出售并非简单的资产改善行为,或将是一个更大的、更具战略性的举措。因为无论资产规模,还是营收规模,APL的价值都远高于美集物流,都将比美集物流更能创造资产价值。
APL为全球十大班轮公司之一,拥有超过100艘集装箱船的船队。APL去年的营业收入为73亿美元,是美集物流营业收入的4.5倍。APL目前共管理103艘集装箱船舶,运力规模达58万TEU。按船舶数量计,近50%为自有船舶;按运力计,有近70%为自有运力。
而美集物流最主要的固定资产为仓库,却多为租赁而非自有;另一方面,美集物流虽然连年盈利,但在全球第三方物流行业并不具有领先地位。按年营业收入为标准,美集物流尚不能进入全球前40行列,因此APL对东方海皇而言,更具战略价值。2004—2013年,APL为其创造14亿美元的利润,而美集物流贡献的利润仅为

6.5亿美元。

此外,虽然APL多年亏损,今年继续亏损的概率仍然很大,但伴随航运业态的不断改善,APL扭亏或不难实现。目前,东方海皇已实现大幅减亏。尽管APL上半年收入有所降低,但息税前利润同比提高25%,亏损减少至1.12亿美元。同时,APL努力提高舱位利用率,自去年以来,航线的舱位利用率高达95%。
由于运力过剩理由仍将持续,运费市场很难脱离低迷状态,业内普遍表示,东方海皇业绩改善还将来自进一步的节省开支。据CIMB估算,东方海皇若能在今年削减2.7亿美元成本,即可在今明两年分别获得9040 万美元、2.75亿美元净利润。上半年,东方海皇已实现成本节约1.95亿美元。同时,伴随着期租船舶不断到期,运营成本也将会有很大程度降低。上半年,东方海皇共接收10艘新造船,退回14艘高价租入的船舶,下半年及明年将分别有6艘和14艘期租船舶到期。
这样看来,东方海皇出售美集物流换取流以支撑APL的持续经营,或为弃车保帅之举。
剥离物流解除捆绑
分离班轮运输与物流两项业务已成为业内一种趋势,越来越多的企业认为这样做会产论文导读:
生更好的协同效应,如丹马士此前是马士基集团旗下的物流业务部门,如今作为一家单独品牌运营。
根据Alphaliner的观点,班轮公司附带物流业务的策略可能会瓦解。在过去几年,一些运营商相继售出其物流分部,如中国远洋去年3月出售中远物流股份;现代集团7月份将现代物流88.8%的股份出售给日本金融公司欧力士;韩进海运出售物流部门给第三方物流。“这些处置表明班轮公司物流运输能力的相关性降低,而作为第三方物流服务,海运的捆绑效果并不会提供显著的协同效应。”一位业内人士对《航运交易公报》记者表示,“这是传统的货代和第三方独立物流的竞争,如今,一些班轮公司已不再强调与第三方物流子公司的联系。”
出售中远物流、现代物流和韩进物流主要用以解除母公司班轮运输部门筹集的困扰,东方海皇出售美集物流或也是这一情况,该业内人士表示。
APL为G6成员,未来将与G6共命运。为应对联盟竞争,去年12月,G6宣布计划拓展在亚洲至北美西岸航线和跨大西洋航线的合作。若获得相关部门批准,G6在跨大西洋航线上的市场占有率将达到40%,APL也将有望巩固其在亚洲市场的地位。