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简谈远见杯预测:三季度经济平走 地产松绑可期

论文导读:下降1.4个百分点。这意味着,要保持上半年整体投资增速,下半年基建投资还需要更大力度,这非常考验政策的延续性。即便如此,机构们仍预计2014年全年投资增速将比2013年下降2.3个百分点。  消费:消费是“三驾马车”中较为稳定的变量,预计将略有改善。“远见杯”对三季度社会消费品零售总额同比增长的预测均值为12.4%,比二季度

在“微刺激”带动下,二季度经济有所企稳,但房地产下行的风险犹存,大家对下半年经济形势的预测仍偏谨慎。
  “远见杯”预测显示,对三季度GDP同比增速的预测均值为7.4%,与二季度增长持平;对2014年全年GDP增长的预测均值为7.4%,低于政府7.5%的增长目标。预计工业、投资和消费在三季度会略有改善,而对出口的恢复则较为乐观。
  下半年经济的高低取决于两个核心因素,政策继续刺激的力度和房地产下行的程度。二季度信贷和货币的超预期增长是支撑经济企稳的主要力量。不过,机构们预计,2014年,全年新增人民币贷款在9.7万亿元左右,意味着下半年信贷会明显回收,以制约全年整体信贷规模;对年底广义货币供给量(M2)增速的预测均值为13.8%,也比上半年有所下降。
  下半年房地产市场会继续下行,对2014年房地产投资增速的预测均值为12.7%。鉴于房地产下行对经济的负面冲击较大,预计下半年会逐步采取松绑房地产的政策,比如取消限购范围扩大,鼓励首套房贷款等。
  有国内外近40家权威机构参与了《证券市场周刊》于7月下旬发起的2014年三季度“远见杯”中国宏观经济预测调查。
  经济艰难前行
  参加“远见杯”中国宏观经济预测的机构普遍认为,三季度经济将大致保持二季度的节奏,在房地产市场仍在下行的背景下,全年实现7.5%的增长目标已经越来越困难了。由于内需疲软,三季度CPI通胀也将保持2.3%左右的水平。
  GDP:机构们对三季度GDP同比增长的预测均值为7.4%,与二季度实际增速持平。其中,最为乐观的是天则经济研究所、银河证券、工商银行、国经中心和建行,他们预测为7.6%;最为悲观的是海通证券、上海国富投资、摩根大通、瑞银证券和招商证券预测的7.2%。
  安信证券首席经济学家高善文判断,“三季度支持与拖累经济的力量可能不会有特别明显的变化,经济继续筑底,最终动能或与二季度相当。从水泥、粗钢和发电等数据来看,刺激政策的效应尚不明显。”也就是说,虽然二季度基建投资数据明显反弹,按理应该带动相关的大商品或资源价格上升,但目前没有看到这方面的传导,刺激的效果或许没有基建投资数据显示的那么强。
  另外,由于2013年三季度是当年经济增长的高点,即使目前增长的环比动能得到维持,较高的基数效应也会拖累2014年三季度GDP的同比增速。
  工业:“远见杯”对三季度规模以上工业增加值同比增速预测均值为9%,比二季度略上升0.1个百分点。其中,南华期货预测的9.7%最为乐观,摩根大通预测的8.5%最为悲观。对2014年全年工业增长预测均值为8.9%,将比2013年下降0.8个百分点。
  投资:投资依然是目前中国经济增长最为核心的力量,二季度“微刺激”带动基建投资大幅反弹弥补了房地产和制造业投资的低迷,这种正反两股力量的交错在三季度还会延续。机构们对三季度固定资产投资同比增长的预测均值为17.3%,与二季度大致持平。其中,最乐观的是中国建设银行预测的18.5%,最悲观的是招商银行预测的16.1%。
  下半年房市估计还会继续下行,“远见杯”对2014年房地产投资增速的预测均值为12.7%,比上半年下降1.4个百分点。这意味着,要保持上半年整体投资增速,下半年基建投资还需要更大力度,这非常考验政策的延续性。即便如此,机构们仍预计2014年全年投资增速将比2013年下降2.3个百分点。
  消费:消费是“三驾马车”中较为稳定的变量,预计将略有改善。“远见杯”对三季度社会消费品零售总额同比增长的预测均值为12.4%,比二季度实际值略微上升0.2 个百分点。
  上半年消费增长仅为12.1%,比2013年明显下降了1个百分点。一方面,持续的打击腐败,使得高档消费受到负面冲击;另一方面,房地产的低迷使相关消费大幅减少。再加上这两年居民收入增长放慢,也制约了大众的消费能力。这几个变量短期内很难出现根本改善,未来消费回暖力度恐怕不会大。
  出口:美联储在有条不紊地削减QE3规模,预计将于10月底彻底退出QE3。从美联储主席耶伦在国会证词上的表态看,美国就业的改善超出了很多美联储官员的预期,美联储加息有可能提前。市场较为看好欧美经济的复苏势头,进而带动中国出口的回升,对三季度出口同比增速的预测均值为7.4%,比二季度实际增速高2.5个百分点。
  其实对美国经济过于乐观可能存在较大下调风险,由于一季度美国GDP增长-2.9%,2014年要想达到2%的增速,接下来三个季度平均增速必须超过3.5%,显然是不可能完成的任务。近期,国际货币基金组织(IMF)已经把2014年美国经济增长预测大幅下调至1.7%,将低于2013年的增长水平。
  从二季度出口恢复的结构来看,主要来源于欧美,对新兴市场国家的出口依然很弱。2014年上半年,中国对其他“金砖国家”的出口增速只有3%,比2013年7%以上的增长有所下降。其中,对巴西的出口最为糟糕,二季度同比下滑8.1%;对俄罗斯出口增速也低于5%。整体而言,未来中国出口即使恢复,高度也会非常有限。
  自上半年人民币汇率波动幅度增大,并结束单边升值后,机构们对三季度人民币走势分歧明显,44%的机构认为,人民币还会继续贬值。上海国富投资预测贬值幅度最大,三季度末为6.22。31%的机构认为,人民币将略升值。
  CPI:三季度CPI同比增速的预测均值为2.3%,比二季度实际水平略高0.1个百分点。其中,预测最高的是天则经济研究所和宏源证券,为2.6%;预测最低的是北京联办旗星公司的1.7%。对2014年全年CPI的预测均值为2.3%,比2013年实际水平低了0.4个百分点。
  过去两年中国经济都维持在7.5%左右窄幅波动,对应的通胀水平也处在2%-3%的合理区间,基本上进入了一个中速增长和低通胀的阶段。而且工业领域还处在通缩状态,PPI已经连续两年负增长。由于长期经济还会继续下行,内需不强就持续,未来很长一段时间通胀都不会成为理由。货币、信贷恐收缩
  下半年,政策依然会沿着“微刺激”的基调继续前行,诸如下调存款准备金率这样较为明显的放松估计难出现。64 全文地址:http://www.7ctime.com/hgjjxlw/lw33687.html
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