免费论文查重: 大雅 万方 维普 turnitin paperpass

研讨引力模型下汇率波动对贸易流量影响

最后更新时间:2024-02-15 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:31715 浏览:145229
论文导读:
摘 要:在贸易引力模型下引入汇率波动性因素对中美、中日贸易总量进行实证研究,验证了贸易引力模型的成立,并发现:人民币兑美元汇率波动显著抑制中美贸易总量;人民币兑日元汇率波动对中日贸易总量无显著影响。考虑到中日间贸易较大部分采用美元结算,因此将人民币兑美元汇率与日元兑美元汇率波动引入中日贸易框架,发现人民币兑美元汇率与日元对美元汇率波动均显著地抑制中日贸易总量。结论说明,在国际贸易中汇率波动给交易主体带来经济风险,抑制国际贸易的发展,各国应注重维持汇率的稳定以推动经济贸易的健康发展。
关键词:引力模型;贸易量;汇率波动;协整分析
1673-291X(2013)12-0186-03
引言
从2005年7月21日起,中国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度,人民币从此不再仅仅盯住美元,汇率制度的不断深化改革使得人民币汇率机制更富弹性、浮动区间也有所扩大。而美国、日本作为中国的最主要贸易伙伴,与中国经济的联系越来越紧密,因此,研究人民币兑美元、日元的汇率波动对贸易流量的影响有着重要的现实作用。
本文拟采用GARCH(广义自回归条件异方差)模型构造汇率波动性指标,并基于引力模型的基本思想,对其作一定的变形来研究汇率波动对中美、中日贸易流量的影响并加以对比,深入分析其中的理由,以更深刻地认识中美、中日贸易模式,从而正确确定人民币汇率的调整方式与贸易发展战略,推动中美、中日贸易的进一步深化和发展。

一、文献综述

学术界一致认为汇率波动对贸易流量会造成一定的影响,但在影响方向未取得一致观点。在理论分析上,主要有两种观点,一种观点的代表学者是Hopper,Kohhagen(1978),他们假定跨国的商品交易者为风险厌恶者或风险中性者,而汇率的波动性增加了贸易中的风险,不确定程度的增加提高了交易者的成本;若金融市场不够发达,跨国的商品交易者不能通过金融工具来有效规避风险或者规避风险成本过高,则跨国的商品交易者必定会选择降低他们的贸易量,因此汇率波动会对贸易流量造成负面影响。另一种观点以Sercu,Vanhulle(1990)为代表,认为未执行的贸易合同相当于期权,风险越大,收益越大。因此汇率的波动性导致的风险增大反而可能增加贸易商的预期利润进而使得交易意愿提升,因此汇率的波动性会对贸易流量产生正向影响。可以看出,此观点暗含的假设条件其实是与第一种观点相反的,即假定跨国的商品交易者为风险偏好者。考虑到现实生活中大多数跨国贸易商应该都是风险中性者或风险厌恶者,所以本文认为,从理论上来说,汇率波动对贸易量的影响即使不是显著负向的,也不会是显著的正向影响。
国内学者关于人民币汇率波动对中国贸易流量的实证研究也有很多。陈华(2003)实证分析了在1991—2001年这一期间内人民币汇率波动对中国进出口的影响,他认为汇率波动对中国出口影响较大,进口虽然也受到影响,但其实际上受国家进口政策的影响更大。贺刚(2006)实证分析研究表明:在长期,持续的汇率波动对中国进口具有正面影响,但对出口则有显著的负面影响;在短期,进出口贸易流量受汇率波动的影响较小,出口主要受国外收入和实际利率水平影响,进口主要受国内收入影响。谷宇、高铁梅(2007)通过运用GARCH模型导出汇率波动,通过协整检验与误差修正模型分析了人民币汇率波动性及其对中国进出口的长短期影响。他们发现人民币汇率波动对进口、出口的影响明显不同:在长期,对进口为正向作用,对出口则相反;在短期,对进口、出口都表现为负向影响,且相比之下对进口的影响更大。潘红宇(2007)研究了汇率波动对中国向美国、欧盟、日本出口贸易的影响,发现中国向美国和欧盟的实际出口与实际汇率波动率存在长期显著的负相关关系,而中国向日本的出口与汇率波动率无关。

二、经验分析

(一)模型设定

引力模型起源于牛顿物理学中的“引力法则”,即两个物体之间的引力与其各自的质量呈正比,且与它们之间的距离的平方呈反比。Tinbergen(1962)和Poyhonen(1963)受该模型启发,使用引力方程来描述两国的贸易模式,他们认为两国间的贸易流动主要取决于两国经济规模与地理距离。本文参考其思路,引入汇率波动性指标,所建立的实证检验模型为:
ln(Tradeij)=C+β1lnGDPi+β2lnGDPj+β3Volatility
其中,GDPi与GDPj分别为i国与j国的国内生产总值,而β1与β2分别表示两国经济规模对双边贸易的推动弹性。Volatility则描述汇率稳定性。

(二)变量选取与计算

本文选取2005年人民币汇率形成机制改革后至2012年第三季度共28个季度的观测值进行研究。其中,各汇率数据来自锐思金融数据库;中国、美国、日本三国的季度GDP数据来自中经网OECD宏观经济月度数据库;中美间、中日间贸易季度数据分别来自美国国家统计局(U.S.Census Bureau)以及中经网OECD宏观经济月度数据库。
考虑到中日间贸易大部分使用美元结算,因此单纯考虑人民币兑日元汇率的波动对中日贸易总量的影响可能不够全面,因此本文拟在考察中日贸易时将人民币兑美元汇率波动与日元兑美元汇率波动引入模型。现有的引力模型下汇率波动对贸易流量的影响相关论文由www.7ctime.com收集,如需论文.许多文献在研究中日贸易时仅对人民币兑日元汇率进行考察,进而得出汇率波动对中日贸易影响不显著的结论,是有失事实的。全面地对人民币兑日元汇率波动、人民币兑美元汇率波动与日元兑美元汇率波动进行考察,是本文的创新之处。
所有的GDP与贸易数据均按汇率调整为以美元标价。为了消除数据序列的过度波动,并使得系数反映变量间的弹性系数,对GDP与贸易数据分别取自然对数,记为ln_c.u_trade(中美季度贸易量)、ln_c.j_trade(中日季度贸易量)、ln_chn_gdp(中国季度GDP值)、ln_us_gdp(美国季度GDP值)、ln_jpn_gdp(日本季度GDP值论文导读:)、ln_c.u_exrate(人民币兑美元汇率)、ln_c.j_exrate(人民币兑日元汇率)、ln_j.u_exrate(日元兑美元汇率)。引力模型下汇率波动对贸易流量的影响由专注毕业论文与职称论文的www.7ctime.com提供,转载请保留.上一页12
)、ln_c.u_exrate(人民币兑美元汇率)、ln_c.j_exrate(人民币兑日元汇率)、ln_j.u_exrate(日元兑美元汇率)。引力模型下汇率波动对贸易流量的影响由专注毕业论文与职称论文的www.7ctime.com提供,转载请保留.