简论人民币汇率变动对进出口贸易影响实证

论文导读：
摘要：本文借助计量经济中对进出贸易模型的推导，引入汇率和汇率波动的因素，经相关分析后建立多因素对数模型，并取得非常显著的拟合效果，从而有效地量化了汇率变化与波动对进出口贸易的影响。
关键词：人民币汇率;相关分析;对数模型
一、引言
在经济全球化的趋势下，国际贸易成为了一个影响一国经济的重要因素，而汇率就是这一因素的核心内容，汇率设定是否妥当往往会对一国宏观经济的持续稳定发展起到关键性的作用，还会影响一国长期的国际竞争力。1994年起，我国外汇管理体制开始实施重大改革，最终确立了以市场供求为基础、单一的、有管理的浮动汇率制度。
自从次贷危机的爆发以来，我国的进出口贸易受到了很大的影响，尽管现在我国正在通过各种手段来努力扩大内需，但是对于我国经济高度依赖外贸拉动的国情，汇率因素在这种形势下显得格外重要。因此，在国际金融危机的大形势下，研究汇率变动对我国宏观经济的影响是一个有价值的课题。
长久以来，经济学家们在不同理论的基础上进行推导，然后用数据检验，发展出了诸多理论模型，但是令人遗憾的是，这些模型往往是互相对立的，似乎每个模型都存在另一个模型与它有相反的结论，这样的情况就让这些模型的可信度受到了质疑，也让模型的应用受到了限制。
从总体上来说，国内外学者对汇率的研究有着悠久的历史，尤其是汇率决定模型的发展可谓是百家争鸣，其中最著名的两个汇率决定模型，一个是从需求角度出发的“H-M-K假说”，还有一个是从供给角度出发的“巴拉萨-萨缪尔森效应”。但是，研究汇率对国际贸易的影响机制的模型比较少，针对中国进出口贸易的更是稀少。直到最近的次贷危机，才有一批学者开始着手研究相关的经济理由，但是其中的结论仍然得不到统一。还有另外一个理由，目前大多数模型都是研究实际汇率对国际贸易的影响，极少研究名义汇率的，但是实际汇率的推算模型本身还有待商榷，只有名义汇率是我们能直观得到，而且也是汇率政策直接操作的对象，因此在我们看来这是一个研究的空白之处。

二、进出口贸易与宏观经济指标关系模型的推导

1.由计量经济学的基本模型可知，

出口供给与需求方程为：
lnXd=aln（px/pxw）+blnYw…………（1）
lnXs=cln（px/pxd）+dlnYd…………（2）
进口供给与需求方程为：
lnMd=aln（pm/pmw）+blnYd…………（3）
lnMs=cln（pm/pmw）+dlnYw…………（4）
其中，Xd为出口需求，Md为本国的进口需求，px为本国出口品的出口，pxw为本国出口品竞争产品的，pm为本国进口品的进口，pmw为国内市场上竞争产品的，Yw为进口国实际收入，Yd本国实际收入。

2.由出口需求与出口供给的均衡：

lnXd=lnXs=lnX可得出：
lnX=a1lnpxw-a1lnpxd+a2lnYd-a3lnYw…………（5）
由进口需求与进口供给的均衡：可得出：
lnM=a1lnpmd-a1lnpmw+a2lnYw-a3lnYd…………（6）
其中，a1=aca-c，a2=ada-c，a3=bca-c。

3、考虑进出口，令lnTB=lnX-lnM，则贸易方程为：

lnTB=a1（lnpxw+lnpmw）-a1（lnpxd+lnpmd）+（a2+a3）lnYd-（a2+a3）lnYw…………（7）
可简写为：
lnTB=a1lnYd-a1lnYw+a2lnpd-a2lnpw…………（8）

三、汇率对进出口贸易的影响分析

汇率对进出口贸易的影响有两个方面：一方面，汇率水平的升降经由机制作用而推动或阻碍出口;另一方面，汇率波动性所带来的汇率风险而影响厂商的决策而影响了贸易，以及波动性所带来的不同预期使得流动性资金的流入或逃出。因此，我们要研究汇率水平升降的影响效应，以及波动性在其升降水平上产生的进一步影响。
以中日进出口贸易为案例，研究汇率以及汇率波动与出进口贸易比值的相关性。其结果如下：
Pearson相关性
汇率对数汇率标准差对数
出进口贸易比值的对数-0.3497-0.520
从上表可以看出，汇率和汇率波动均与出进口贸易比值有着一定的负相关关系。

四、综合因素建立对数模型

综合以上因素我们建立以下模型：
lnx=α1lny1+α2lny2+α3lnp1+α4lnp2+α5lnr+α6lnδ+ε
其中，x表示中国的进出口比值，y1表示中国的国内生产总值，y2表示外国的国内生产总值，p1表示中国的CPI指数，p2表示外国的CPI指数，r表示直接标价法下的名义汇率，δ为名义汇率的波动率（标准差表示）。
对上述模型进行求解，模型拟合效果如下：
RR 方调整 R 方标准估计的误差
.980a.96

1.88

4.0428300

R方为0.961说明模型的拟合效果非常显著。 对参数的求解结果如下：
参数常量中国GDP
对数日本GDP
对数
中国CPI
对数日本CPI
对数汇率
对数
汇率标准
差对数
系数-48.89430.1117-0.00062
2.9371

7.5844-0.59165-0.16410对其参数的作用作出以下解释：

1.关于的解释。对于国内生产总值的解释，一般来说，出口国国内生产总值越大，本国国内对产品的需求量越大，会抵消一部分产品的出口;进口国国内生产总值越大，所需产品越多，会增加本国的进口，但是本国和外国的影响哪个更大并不能直接看出。而在中日贸易中，| α1|<|α2|，可知要变动每一单位的进出口比值，中国的GDP增长率的变动较大，因此可以得到结论：中国的GDP增长率比日本的GDP增长率对出口作用相对较小，即相对于我国的增长率而言，日本的增长率是限制我国出口的一个瓶颈。
2.关于α3的α4解释。对于CPI指数的解释，一般来说，CPI指数的增加意味着单位本国货币购买本国商品的购买力减少，但是对外国商品没有影响，因此货币持有者会倾向于增加进口商品的量。在中日贸易中，α3，α4>0，|α3|论文导读：世纪出版集团，2006，12.戴祖祥.我国贸易收支的弹性分析1981—1995.经济研究，1997年第1期.黄燕君、何嗣江.国际金融.浙江大学出版社，2005，1.马丹、徐少强.中国贸易收支、贸易结构与人民币实际有效汇率.数量经济技术经济研究，2005年第6期.徐炜、戴焕、陶泽荣.人民币名义汇率稳定下的国际收支顺差.商业时代·学术
>|α4|可知中国的CPI指数升高并没有对将出进口比值起到反向的作用，这可能是因为中国的CPI的副作用被GDP的高速增长的作用所抵消。与此同时，美国CPI增加也有利于中国的出口，而且在增幅一致的情况下，前者的影响作用更为明显。
3.对于汇率的解释我们在之前介绍过，这里中日贸易的系数满足α5<0，α6<0，|α6|≈0.1，从正负号可知，汇率水平的升高将对中国出口贸易有负面作用，这和我们在之前的定性分析中是符合的;同时汇率波动也会对进出口贸易有负面作用，这和定性分析相符，但是波动的影响相对来说比较小。
参考文献：
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