国际金融危机背景下国内外股市波动溢出效应实证探讨

论文片段—股票市场论文,波动溢出效应论文,国际金融危机论文,多元GARCH模型论文,实证研究论文,
摘要：金融一体化、金融自由化趋势越来越,世界资本市场联系趋于紧密,一个金融市场的和波动不仅受到自身前期的影响,受到其他市场前期波动的影响,这就溢出效应,包括均值溢出效应和波动溢出效应。溢出效应一直是学术界关注的一个热点问题研究生论文。2007年美国次贷危机爆发,并演变成一场席卷全球的金融危机,对世界金融市场产生深远影响,世界各国股票市场一路狂跌,整个世界风声鹤唳。不仅发达国家如此,作为最大发展中国家的中国,其股票市值更是在甚短的时间内蒸发了70%毕业论文选题。美国次贷危机为何会演变成全球大规模的金融危机,为何给全球带来了如此沉重的影响,又是怎样的渠道扩散至全球并产生影响,这全面而又深入的对其研究。可以,全面完整地研究各个市场间的联系,影响,对于维护金融体系稳定,保持经济持续增长有的和作用。以国际金融危机爆发为着手点,将时间分为国际金融危机爆发前(2005年4月29日——2007年7月31日)和国际金融危机爆发后(2007年8月1日——2010年8月31日)两个时间段,并分别运用VAR方法、单变量GARCH模型和多变量向量GARCH模型来分别研究上海股市、香港股市、美国股市和日本股市之间的一阶矩联系和波动溢出效应,并对一阶矩联系和二阶矩波动溢出效应了对比分析,发现：,在国际金融危机爆发前后,四个股票市场的收益率序列平稳序列,具有很强的自性,且都不服从正态分布。市场都存在很强的波动聚集性和持续性,且都具有ARCH效应。,运用VAR方法来研究一阶矩之间的关系,在国际金融危机爆发前,在5%的性下,不存在任何市场的均值溢出效应；而在国际金融危机爆发后,其他三个市场对美国市场的均值溢出效应,但不存在其他的均值溢出效应毕业论文提纲。随后的Granger因果检验和脉冲响应函数证实了这些毕业论文结论范文。,运用单变量GARCH方程分析波动溢出效应时会计论文。在国际金融危机爆发前,只香港市场对上海市场的波动溢出效应,但是美国市场和日本市场可以香港市场间接影响上海市场；而在国际金融危机爆发后,香港市场和美国市场对上海市场的波动溢出效应,日本市场对沪市波动溢出则不,但是它可以香港市场间接作用于上海市场。,运用多变量GARCH模型对波动溢出效应研究时,发现在国际金融危机爆发前,香港市场和上海市场的双向波动溢出,而美国市场只能影响香港市场来间接影响,但是日本市场却只能美国市场作用于香港市场对沪市产生作用,影响波动传染效应较弱。而在国际金融危机爆发后,只香港市场对上海市场的波动溢出效应,美国市场可以作用于香港市场和日本市场对上海股市产生作用,我国沪市的对外影响力减弱,但是西方发达国家股市之间的联系加强,从贸易渠道和金融渠道对此做出了解释。时变的动态系数来分析股市间的关联时发现,国际金融危机爆发前,上海市场与其他市场的联系较低,和联系最为紧密的香港市场的系数也只有0.28左右。但是在国际金融危机爆发后,联系加强了,上海市场与香港市场、美国市场和日本市场的动态系数增加为0.55、0.3和0.35论文 范文。据此,政府在制定政策时,应该具有前瞻性和统筹性,充分考虑股市之间的信息传导机制；政府应采取全面、的监管框架,监管市场参与者,减少金融市场的动荡。关键词：股票市场论文波动溢出效应论文国际金融危机论文多元GARCH模型论文实证研究论文
摘要7-9
Abstract9-11

1. 绪论11-21

1.1 研究背景和11-12

1.2 波动溢出效应的文献综述12-16

1.2.1 波动溢出的界定12

1.2.2 基于单变量GARCH类模型的金融市场间波动溢出效应研究12-13

1.2.3 基于多变量GARCH类模型的金融市场间波动溢出效应研究13-14

1.2.4 基于SV模型、小波分析、风险概率和极值风险的金融市场间波动溢出效应研究14-16

1.2.5 评述16

1.3 研究框架16-19

1.3.1 核心与理论支点16-17

1.3.2 研究基本框架17-18

1.3.3 结构18-19

1.4 的研究方法19

1.5 创新与不足19-21

2. 波动溢出效应的理论分析21-28

2.1 波动的界定21-22

2.

1.1 金融市场波动及其特征21-22

2.

1.2 溢出效应的22

2.2 波动溢出效应的形成机理22-27

2.1 波动溢出效应的内在原因—信息溢出22-24

2.2 基于金融学的波动溢出效应解析24-26

2.3 波动溢出效应产生的外部环境—金融管制的放松26-27

2.3 波动溢出效应的机理表达27-28

3. 波动溢出效应的研究方法28-35

3.1 基于一元GARCH模型的研究方法28-31

3.

1.1 普通GARCH模型28-29

3.

1.2 非对称GARCH模型29-30

3.

1.3 GARCH类模型的扰动项分布假设30

3.

1.4 基于一元GARCH模型的波动溢出效应研究方法30-31

3.2 基于多元GARCH模型的研究方法31-35
3.

2.1 多元GARCH模型31-33

3.

2.2 基于多元GARCH模型的波动溢出效应研究方法33-35

4. 国内外股票市场的性分析35-47

4.1 数据选取与检验35-40

4.

1.1 样本数据选取35

4.

1.2 时间窗口的划分35-37

4.

1.3 样本数据的检验37-40

4.2 基于VAR方法的股市性分析40-46
4.

2.1 VAR模型滞后阶数的选择40-41

4.

2.2 VAR模型的建立及估计41-43

4.

2.3 Granger因果检验43-44

4.

2.4 脉冲响应函数44-46

4.3 小节46-47

5. 国内外股市间波动溢出效应的实证研究47-65

5.1 基于一元GARCH模型的股市波动溢出效应实证研究47-55

5.

1.1 EGARCH-M模型对各序列的实证研究47-49

5.

1.2 股市波动溢出效应研究—基于一元GARCH模型49-55

5.2 基于多元GARCH模型的股市波动溢出效应实证研究55-63
5.2.1论文片段—股票指数的VAR—MGARCH(1,1)—BEKK模型估计结果55-575.2.2基于MGRACH—BEKK模型的波动溢出检验57-605.2.3股票市场间的动态系数60-635.3小结63-656.总结与建议65-696.165-676.2政策建议67-69参考文献69-73致谢73-74附录74上一页12股票市场论文,波动溢出效应论文,国际金融危机论文,多元GARCH模型论文,实证研究论文,
股票指数的VAR—MGARCH(1,1)—BEKK模型估计结果55-57
5.

2.2 基于MGRACH—BEKK模型的波动溢出检验57-60

5.

2.3 股票市场间的动态系数60-63

5.3 小结63-65

6. 总结与建议65-69

6.1 65-67

6.2 政策建议67-69

参考文献69-73
致谢73-74
附录74