探究风险投资风险投资、股权集中度与创业板公司绩效联系实证设计

论文导读：
摘要：股权集中度与上市公司绩效的联系不足一直以来都是学者们探讨的重点。国内外学者对于这个不足的探讨由于考虑的因素不同而产生了很多不同的见解。本论文在借鉴前人探讨策略和思路的基础上以创业板市场为探讨对象，探讨了风险投资参与对股权集中度与公司绩效之间联系的影响不足。2009年推出的创业板市场为我国中小企业提供了专门的融资渠道和进展空间。然而在股权结构方面，由于创业板的中小企业大部分都是家族企业改制而来，所以有着很严重的一股独大现象，导致大股东侵占小股东利益的情形经常发生，公司的进展前景和业绩让人担忧。我们在对创业板上市公司股东结构进行探讨和浅析之后发现，风险投资机构的参与使不同上市公司的股权集中度出现了差别。由此本论文在探讨股权集中度对上市公司公司绩效影响联系的历程中，引入了风险投资机构参与这一外生变量，以进一步探讨风险投资机构参与是否通过转变上市公司股权集中度来影响公司绩效，期待能够为改善创业板上市公司的股权结构提出合理性的倡议。本论文首先对探讨背景及国内外的探讨文献进行了回顾和梳理，继而阐述了风险投资、股权集中度与创业板上市公司绩效联系的论述探讨，接着以风险投资是否参与上市为参考将225家创业板上市公司分为两类，以其2010年的数据为样本进行实证探讨，采取因子浅析法对所选取的绩效指标进行处理得出综合绩效水平作为因变量，以股权集中度指标作为自变量，选取了资产规模和资产负债率作为制约变量并运用SPSS和eviews软件进行相关性浅析和回归浅析并得出六点结论:(1)创业板上市公司股权相对集中于第一大股东，高度集中于前五大股东；(2)创业板上市公司资产规模与绩效呈正相关，资产负债率与绩效呈负相关联系，Z指数与综合绩效水平呈负相关联系；（3）有风险投资参与的创业板上市公司第一大股东持股比例（CR1）与绩效不有着显著线性联系；（4）无风险投资参与的创业板上市公司第一大股东持股比例（CR1）与与绩效呈显著的倒U联系；（5）创业板上市公司前五大股东持股比例（CR5）与公司绩效呈倒U型曲线联系；（6）风险投资参与的创业板上市公司风险投资持股比例（VC）与公司绩效之间呈倒U型联系。在实证结论的基础上，为改善我国创业板市场股权结构革新、提升公司绩效等提出了对策倡议：形成适合的股权集中度；改善法律制度和竞争机制；改善信息披露制度等。最后针对本篇论文的不足之处做出了展望。关键词：风险投资论文股权集中度论文公司绩效论文因子浅析法论文
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Abstract5-8
1 绪论8-18

1.1 探讨背景及作用8-10

1.1 探讨背景8-9

1.2 探讨目的及作用9-10

1.2 国内外文献综述10-15

1.2.1 国外相关探讨10-12

1.2.2 国内相关探讨12-14

1.2.3 文献探讨评价14-15

1.3 探讨内容15-18

1.3.1 探讨思路15-16

1.3.2 探讨策略16

1.3.3 革新之处16-18

2 风险投资、股权集中度与创业板公司绩效相关论述18-27

2.1 风险投资的含义及特点18

2.2 股权结构的基本论述18-20

2.1 股权结构的概念18-19

2.2 股权结构的相关论述19-20

2.3 股权集中度基本论述20-21

2.3.1 股权集中度的含义20-21

2.3.2 股权集中度的度量21

2.4 创业板上市公司绩效的基本论述21-22

2.4.1 创业板的含义及其特点21-22

2.4.2 创业板上市公司绩效度量22

2.5 风险投资对股权集中度与公司绩效的联系影响22-25

2.5.1 股权集中度与企业绩效的一般联系22-24

2.5.2 风险投资介入对股权集中度与公司绩效联系的影响24-25

2.6 本章小结25-27

3 实证探讨27-46

3.1 样本选取及数据的来源27

3.2 指标的选取及设定27-30

3.

2.1 解释变量27-28

3.

2.2 制约变量28

3.

2.3 被解释变量（公司绩效指标）28-30

3.3 假设条件的提出及实证策略的选择30-31

3.1 假设条件的提出30

3.2 实证策略的选择30-31

3.4 有风险投资样本组风投持股比例、股权集中度与公司绩效联系实证浅析31-40

3.4.1 风险投资参与创业板公司股权集中度的统计性描述31-34

3.4.2 公司绩效因子浅析34-36

3.4.3 相关性浅析36

3.4.4 回归性浅析36-40

3.5 无风险投资样本组股权集中度与公司绩效之间的实证浅析40-46

3.5.1 无风险投资参与创业板公司股权集中度的统计性描述40-41

3.5.2 公司绩效因子浅析41-43

3.5.论文导读：3相关性浅析43-443.5.4回归浅析44-464结论、倡议与展望46-494.1结论46-474.2政策倡议47-484.3不足与展望48-49参考文献49-53致谢53上一页12
3 相关性浅析43-44

3.

5.4 回归浅析44-46

4 结论、倡议与展望46-49

4.1 结论46-47

4.2 政策倡议47-48

4.3 不足与展望48-49

参考文献49-53
致谢53