浅析吉利跨国并购DSI后财务

论文导读：流动资产222.51198.55170.06156.84122.19续表项目2013年2012年2011年2010年2009年其中：贸易及其他应收款项147.85134.76122.1599.1361.45总有息负债9.6627.5349.0141.4242.70资产负债率（%）51.6957.926

3.2262.1462.26

摘要：本文以浙江吉利控股集团公司（以下简称吉利）与澳大利亚自动变速器公司（以下简称DSI）的跨国并购为例，运用财务分析法对吉利跨国并购DSI后企业的可持续发展情况进行评价，最后根据财务分析结果对并购后存在的理由进行剖析。
关键词：吉利跨国并购；财务分析
1001-828X（2014）011-000-02
目前，企业并购浪潮在全球范围内不断扩展；同时，中国的经济发展十分迅猛，跨国并购的案例不断涌现，由于一些企业并购了国际知名的品牌，并购案例甚至引起了全球范围的关注。然而，双方签字握手的“成功并购”仅仅是企业“并购成功”的开始，并购之后企业的可持续发展情况更是一件值得关注研究的事情。本文以吉利并购DSI为例，从财务分析视角入手，分析企业并购后的企业盈利能力、偿债能力及流量三方面，以综合评价此次并购的利弊得失。

一、吉利跨国并购DSI介绍

2009年，吉利闪电收购澳大利亚DSI，为吉利战略转型加码，增强了公司核心竞争力，完善了公司技术创新。此次收购，吉利从出手到签订合同，仅仅用了短短40天，经过考察分析评估，在澳大利亚新南威尔士州政府大厦，吉利与DSI公司签署全资收购协议，并耗资5400万澳元，获得DSI公司100%股权及相关资产。
吉利此次并购采取购买资产付款方式，融资渠道是通过香港上市公司吉利汽车控股有限公司（HK.0175）配售8亿普通股新股，筹得资金

1.38亿美金。该融资用于收购DSI及充实公司营运资本。

二、财务分析

财务分析是采用一定的技术和策略，通过对企业会计报表资料及其他资料摘录数据进行计算整理，从而对企业盈利能力、偿债能力、流量及营运能力等财务状况进行评价和分析的一种经济管理活动。

1.盈利能力分析

盈利能力简而言之就是公司在正常营业状况下获取利润的能力。
表1吉利公司盈利能力分析
单位：亿元
项目2013年2012年2011年2010年2009年
营业收入287.0824

6.28209.65200.99140.69

毛利57.664

5.5938.2037.00241

净利润26.8020.5017.161

5.5013.19

权益总额162.30132.0310

1.5090.7870.97

销售毛利率（%）20.0818.5118.2218.4118.06
销售净利率（%）9.338.328.18

7.719.38

总资产酬劳率（%）7.9

6.55.666

净资产收益率（%）16.511

5.5216.6717.5818.89

由表1可以看出，吉利2009年—2013年企业营业收入持续增长，公司利润水平逐年提高，盈利能力一直处于较好水平。销售毛利率、销售利润率和营业收入都表现出欣欣向荣的良好趋势。这些数据显示，吉利并购DSI之后可持续发展的效果较好。随着对DSI技术的消化、吸收，并匹配了源自澳大利亚DSI的6AT变速器的吉利新车型后，吉利逐步提升了吉利的品牌形象和汽车品质，并开始形成规模效益。由于跨国并购带来企业的整体竞争力大大增强，使吉利蓄势待发，做好准备迎接未来层见叠出的新市场挑战。
净资产收益率（ROE），也称为股东权益收益率。净资产收益率越高，说明投资人投入的资本带来的收益越高。影响该指标的因素，除了企业的盈利水平以外，还包括负债利息率、企业资本结构和所得税率等。2009年到2013年，吉利公司净利润从13.19亿元增长至26.80亿元，权益总额从70.97亿元增长到162.30亿元，净资产收益率略有下降后稳定在16%左右，说明企业的跨国并购的协同效应发挥的还不是很明显。吉利跨国并购DSI后，对变速器技术积极消化吸收，完善企业技术创新，增强了企业的核心竞争力，但是在自动变速器的销量上与预期目标有较大差异。主要理由是缺乏市场需求拉动，配套批量上不去，因此导致产量较小。这是目前国内自主品牌变速器普遍存在的理由。吉利需要积极采取措施，抓住机遇，把自主品牌变速器的量做起来，增强协同效益。

2.偿债能力分析

2009年—2013年，吉利汽车控股有限公司资产从188.02亿元上升到335.99亿元。以固定资产为主的非流动资产，从65.83亿元上升到113.48亿元。流动资产包括：贸易和其他应收款项（包括应收账款、应收票据和其他应收款），四年时间里，从12

2.19亿元上升到2251亿元。

表2吉利公司偿债能力分析
单位：亿元
项目2013年2012年2011年2010年2009年
资产335.9931

3.80275.97239.74188.02

非流动资产11

3.48115.25105.9186.1965.83

其中：固定资产6

2.0970.0867.9657.9743.28

流动资产22

2.51198.55170.06156.841219

续表项目2013年2012年2011年2010年2009年
其中：
贸易及其他应收款项147.85134.7612

2.1599.1361.45

总有息负债9.6627.5349.014

1.4242.70

资产负债率（%）51.6957.9263.2262.1462.26 全文地址：www.7ctime.com/cwkzlw/lw44654.html上一论文：探究医院财务管理的创新与发展