阐述我国企业跨国并购财务风险及策略

论文导读：所需的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金投入比率的种种差异。与并购相关的融资风险还包括是否可以保证资金需要，融资方式是否适应并购动机，支付是否会影响企业正常的生产经营，杠杆收购的偿债风险等正因为每种支付方式对企业的流量及对未来企业融资能力的影响不尽相同，因而如果企业不能根据自身的经营状况和财
【摘 要】本文介绍了我国的跨国公司在新一轮跨国兼并重组中所遇到的财务风险，分析了风险产生的理由和表现，进一步论述规避和防范这些财务风险的策略。
【关键词】跨国并购；财务风险；融资风险
跨国并购是经济全球化进程中与国际贸易、国际资本相并列的高端经济活动，全球每年发生的跨国并购交易额超过一万亿美元，许多国际知名企业都通过跨国并购获得市场、品牌、技术和团队，完成向全球企业的跨越。金融危机给企业跨国兼并重组带来了良机，使得世界范围内新一轮的跨国兼并重组浪潮风云涌起，发展中国家企业跨国兼并重组也在迅速增长，而中国企业在本轮兼并重组中异军突起，如何降低跨国并购的风险与成本，如何通过跨国并购，适应经济全球化的时代要求，这是中国经济当前的重大命题。
跨国并购就是指一国跨国性企业为了某种目的，通过一定的渠道和支付手段，将另一国企业的一定份额的股权直至整个资产收买下来。这是一项复杂的系统工程，涉及到多方的利益，如果进行得当就能够为公司带来巨大的好处，但企业并购也具有极大的风险。跨国企业并购风险主要有体制风险、营运风险、财务风险、信息风险、反收购风险及法律风险。本文进一步分析财务风险。
企业财务风险的含义是企业全部资本中债务资本比率的变化给企业经营活动带来的不确定性我国企业跨国并购的财务风险及策略相关范文由写论文的好帮手www.7ctime.com提供,转载请保留.。并购的财务风险，作用更为丰富。一项完整的并购活动通常包括目标企业的选择，目标企业的价值评估，并购的可行性分析，并购资金的筹措，出价方式的选择以及并购后的整合等。这些过程都可能产生财务风险。

一、跨国并购财务风险的表现

(一)财务状况调查

财务状况调查是并购前调查的重中之重。企业作为一个多种生产要素、多种关系交织构成的综合系统，极具复杂性，并购方很难在相对短的时间内全面了解、逐一辨别真伪。一些并购活动因为事先对被并购对象的盈利状况、资产质量、或有事项等可能缺乏深入了解，没有发现隐瞒着的债务、诉讼纠纷、资产潜在理由等关键情况，而在实施后落入陷阱，难以自拔。

(二)企业价值评估风险

在通常情况下，目标企业价值评估聘请机构进行，因为机构专业化的评估知识和丰富的经验能够提供相对较为客观的价值判断，不过，其前提是机构本身要客观公正，具有中间立场。但是机构可能在利益驱动下进行虚假评估，或者采用了不恰当的评估策略和技术路径导致评估结果失真。

(三)并购融资风险

在并购支付上我国主要有承担债务式、购买式和股票交易式，每种支付方式都有它特有的风险程度。在实践中，并购动机以及目标企业并购资本结构的不同，会造成企业并购所需的长期资金与短期资金、自有资金与债务资金投入比率的种种差异。与并购相关的融资风险还包括是否可以保证资金需要，融资方式是否适应并购动机，支付是否会影响企业正常的生产经营，杠杆收购的偿债风险等正因为每种支付方式对企业的流量及对未来企业融资能力的影响不尽相同，因而如果企业不能根据自身的经营状况和财务状况选择并购方式和支付方式，就会给企业带来很大的财务风险。

二、跨国并购财务风险的防范

(一)充分获得目标企业财务信息，降低并购财务风险

由于并购企业双方的信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本理由，因此并购企业应该尽量避开恶意并购，在并购前对目标公司进行详尽的审查和评估。这一理由的解决，可以通过投资银行。投资银行在企业并购业务中主要扮演收购经纪人和财务顾问的角色，可以委托投资银行对目标企业的产业环境，财务状况及盈利能力、流量等情况，做个详细的调查和评估预测，这样能够帮助并购企业更全面，更真实地了解目标企业的情况，改善信息不对称的情况，降低由信息不对称引起的各种风险。
采用恰当的收购估计模型，合理确定目标企业的价值，以降低目标企业的估计风险，改善信息不对称状况。采用不同的价值评估策略，对同一目标企业进行评估，可能会得到不同的并购。由于企业价值的估价策略有很多，如贴现流量法、账面价值法、市盈率法、同业市值比较法、市场法和清算价值法等，因此并购公司可根据并购动机、并购后目标公司是否继续存在以掌握的资料信息充分与否等因素来决定目标公司的合理评估策略，合理评估企业价值。

(二)选择恰当的收购方式，做好投资运算

企业在实际实施并购中可采用减少资金支出的灵活的并购策略。并充分考虑本企业的实际情况，选择恰当的融资方式，在实施并购前对并购各环节的资金需求量进行认真核算，并据此做好资金预算。以预算为依据，根据并购资金的支出时间，制定出并购资金支出程序和支出数量，并据此做出并购资金支出预算。以保证企业进行并购活动所需资金的有效供给。同时，为了防止陷入不能按时支付资金的困境，企业对已经资不抵债的企业实施并购时必须考虑被并购企业债权人的利益，与债权人取得一致的意见时方可并购。

(三)并购的定价风险和融资风险制约

目标企业价值评估的策略目前主要有成本法、收益法、市场法等，每一种策略所依赖的会计信息不相同，都带有人为主观因素的判断，因此，并购方应结合所掌握的会计信息选择合理的价值评估策略，使目标企业价值评估接近实际，提高并购交易的成功率。
企业并购是一次性资金需要量很大的企业投资行为。对于任何企业都要借助外部融资支持企业资金并购资金来源。实践中收购方如何选择并购融资工具通常需要做两个方面的考虑：一是现有融资环境和融资工具能否为企业提供及时、足额的资金保证。二是哪一种融资方式的融资成本最低而风险最小，同时有利于资本结构优化。这两个方面的考虑实际上是企业基于市场现实的风险回避途径。在成熟和发达的资本市场条件下，融资环境的便利性和融资工具的多样性为企业灵活选择融资方式创造了有利空间，融资成本表现为市场机制硬约束条件下的显性成本，因此企业融资依据融资成本而遵循内源融资、债券融资、信贷融资、股权融资的顺序选择融资方式，融资风险表现为债务风险。根据现代财务理论，对债务风险制约的主要策略是在成本～收益均衡分析框架内进行最优资本论文导读：
结构决策。成本分析侧重于债务融资的利息成本和破产成本，收益分析侧重于债务融资的节税价值，利息成本和破产成本与节税价值两者的均衡点即为最优资本结构的债务比例。

(四)建立健全财务风险预测和监控体系

企业集团财务风险管理体系的建立是一项系统工程，其核心思想是“风险监控”和“风险管理”：风险监控是通过采用合适的风险监制约度安排和应用对各个领域的财务风险进行监督。风险管理是通过科学的流程设计和管理活动来势现风险的防范、制约和化解。注重财务风险监制约度的系统性和层次性。对一个大型企业集团而言，要实现对整个集团财务活动的有效监控，单靠一两项制度、措施是很难达到的，必须要设计一套完整的财务监制约度体系。通过多种不同层面和角度的监制约度的设计，形成了互相牵制、互相补充的体系，能发挥出较好的整体效率。同时制度的建立要与企业的管控流程相结合，保证制度的执行力和有效性。
参考文献：
[1]贺保民；张明庆；谭宏伟；试析中国企业跨国并购研究[J]； 经济研究导刊； 2011（19）
[2]蒋姮， 跨国并购要讲究战略创新[J]； 中国经贸；2011 （03）