免费论文查重: 大雅 万方 维普 turnitin paperpass

简论透过“万福生科财务案例”看中国上市公司退出机制

最后更新时间:2024-01-20 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:35394 浏览:159591
论文导读:
摘 要:2012年,万福生科财务案使得我国上市公司退出机制成为投资者广泛关注的焦点理由。我国资本市场从无到有,上市公司由1990年的10家,到2012年12月的2494家,市场扩容迅速。2014年1月,我国A股市场更是迎来了IPO发行热潮,获得证监会放行的新股共有50只,这些新股均需要在1月8日至21日的10个交易日里完成申购,平均每天5只新股发行。与之相对的,20几年间,我国退市的上市公司仅仅有几十家,截至到2011年,我国退市上市公司为45家,退市公司占上市公司总数的1.82%,而美国的纳斯达克曾经在三年时间里有1100家上市公司退市,占上市公司总数的13.08%。本文通过对万福生科财务案例的分析,以投资者保护的角度来我国的上市公司退出机制。
关键词:万福生科;财务;上市公司退出机制;投资者

一、万福生科(300268)公司简介

万福生科(湖南)农业开发股份有限公司由有限责任公司整体变更而来,万福生科(湖南)农业开发股份有限公司的前身为成立于2003年5 月的湖南省桃源县湘鲁万福有限责任公司。2006年3月,公司更名为湖南湘鲁万福农业开发有限公司。2009年10月7日,经股东会审议通过,整体变更设立万福生科(湖南)农业开发股份有限公司。主要经营:生产、销售高麦芽糖浆、麦芽糊精、淀粉、淀粉糖(葡萄糖、饴糖、异构化糖)、糖果、饼干、豆奶粉、大米蛋、油脂、食用植物油;收购、仓储、销售粮食;加工、销售大米、饲料;生产销售稻壳活性炭、畜牧养殖加工。是湖南省粮油加工重点企业, 是“中国淀粉糖二十强”企业中三家大米淀粉糖企业之一。

二、“万福生科财务案例”案例介绍

2011年9月24日,万福生科(300268.SZ)在深圳证券交易所首发成功,保荐机构为平安证券有限责任公司,审计机构为中磊会计师事务所有限责任公司,律师机构为湖南博鳌律师事务所。2012年11月22日,深交所发布了《关于对万福生科(湖南)农业开发股份有限公司及相关当事人给予公开谴责的公告》。在2012年半年度报告中,该公司虚增营业收入1.88亿元,虚增营业成本1.46亿元、虚增净利润4023.16万元,前述数据金额较大,且导致公司2012年上半年财务报告盈亏方向发生变化,情节较为严重。2013年3月15日,深交所再次发布了《关于对万福生科(湖南)农业开发股份有限公司及相关当事人给予公开谴责的公告》。万福生科经过自查发现2008-2011年期间存在财务数据虚假记载情形,累计虚增收入7.4亿元左右,虚增营业利润1.8亿元左右,虚增净利润1.6亿元左右。其中,2011年度公司虚构营业收入2.8亿元,虚增营业利润6541.36万元,虚增归属于上市公司股东的净利润5912.69万元,分别占公司已披露2011年财务报告中三项财务数据金额的50.63%、110.67%和98.11%。经对上述虚增数据进行调整后,公司2011年营业收入、营业利润和归属于上市公司股东的净利润数额分别为2.73亿元、-630.51万元和114.17万元,与公司披露的相关财务数据存在重大差异。在四个月内,万福生科连续两次遭到了交易所的公开谴责实属罕见。万福生科数额之大令人瞠目结舌,被市场称为创业板第一股。

三、“万福生科财务”案例分析

近些年,伴随着我国上市公司的增加,上市之后首份财报业绩大变脸的公司比例在不断增加,2010年共有347只新股上市,其中有81只新股上市之后的首份财报宣布业绩开始下滑,业绩变脸比例为23.34%。2011年共有282只新股上市,其中75只新股上市后首份财报宣布业绩下滑,业绩变脸比例为26.60%。2012年由于全球资本市场持续低迷,我国新股上市的数量缩水过半,共计128只新股上。但是,理由IPO的比例却不降反升,2012年的上市公司三季报显示,128只今年上市的新股中有56家公司前三季度业绩下滑,占比高达43.75%。银河科技、绿大地、新大地等公司的财务和隐瞒重大事项行为更是将我国IPO企业推上了风口浪尖。万福生科财务案的出现使得我国IPO退市机制理由成为了关注的焦点。从投资者保护角度来看,我国IPO退市机制目前存在下列几个理由。

(一)我国IPO退市制度不够完善

我国资本市场相对于西方发达国家的资本市场来说起步较晚,发展虽然迅速但还未成熟,相关的法律法规仍有待完善。2012年11月,深交所公开就《关于完善创业板退市制度的方案》向社会公开征求意见,到2014年才有望实施。2012年上海证券交易所和深圳证券交易所分别发布了《关于完善上海证券交易所上市公司退市制度的方案》、《关于改善和完善深圳证券交易所主板、中小企业板上市公司退市制度的方案》,被广大投资者喻为退市条件宽松,复牌门槛低。
虽然我国上市公司退市有明确的法律提供参考,但由于主客观理由,退市制度一直没有可操作性的细则,具体实施只有连续亏损一种。相比之下,美日等证券交易所公司退市标准相当完备,退市程序相当齐全。

(二)我国资本市场对中小投资者保护不够

就目前我国的资本市场而言,上市公司制度规范尚不完善,大股东是其利益的主体,拥有绝对的经营权。中小投资者占绝大多数,但中小投资者的权利常常被虚置。上市公司出现财务、欺诈、或者其他违法经营活动而导致公司蒙受巨额损失时,往往中小投资者的利益损害最为严重。

(三)我国资本市场的违约成本过低

我国资本市场建立之初就是为了解决国企转型困难的途径,现在更是一些企业圈钱的工具。对于违规的上市公司,我国监管部门往往是进行罚款,而这是治标不治本的处理方式。这也导致了我国资本市场频频发生案件。相对于其他资本市场我国对上市公司处罚力度不够。

(四)行政干预太多,对退市形成制约

我国很多上市公司都背靠地方政府,一家上市公司往往是一个地方的龙头和优质企业,和地方政府有着千丝万缕的联系。当上市公司面对着退市时,地方政府往往会千方百计让上市企业起死回生,为此甚至不惜进行利益输送。而另外一个方面,上市公论文导读:(1)提高IPO上市门槛,选择行业前景比较好的企业,加强对IPO企业的上市审计。(2)加大对违规上市公司的处罚力度,对不够资格上市的上市公司应坚决退出市场。(3)加大对投资者的保护力度,特别是中小投资者,尽快建立健全投资者的赔偿制度,扩大投资者的赔偿渠道。参考文献刘永泽;傅荣主编.财务会计教学案例(第一辑).东北财经
司的“壳”资源仍有巨大价值,也使得地方政府想法设法想保住上市公司的上市资格。近年来,我国的众多ST公司“咸鱼翻身”使得我国资本市场的退市制度备受广大投资者诟病。

四、策略及倡议

通过对“万福生科财务案件”的分析,我们可以看出,我国应该尽快完善上市公司退出机制,不管是沪深主板市场、中小板市场,还是创业板市场,都应该建立健全针对不同资本市场的退出机制。主要的措施有:(1)提高IPO上市门槛,选择行业前景比较好的企业,加强对IPO企业的上市审计。(2)加大对违规上市公司的处罚力度,对不够资格上市的上市公司应坚决退出市场。(3)加大对投资者的保护力度,特别是中小投资者,尽快建立健全投资者的赔偿制度,扩大投资者的赔偿渠道。
参考文献
[1]刘永泽;傅荣主编.财务会计教学案例(第一辑)[M].东北财经大学出版社,2011.3
[2]王恩山;韩小芳.IPO审计市场竞争目前状况分析[J].中国注册会计师,2011.3
[3]陈赛红.企业IPO 过程中若干常见会计理由策略研究[J].新会计,2012.4
[4]刘祥龙,李扬.我国创业板退市制度的完善,法制与社会,2011年32期
[5]陈峥嵘.完善创业板退市制度 真正建立优胜劣汰的市场机制,科学发展,2010年09期
[6]曹明.我国创业板退市制度的理由与策略,厦门理工学院学报,2010年04期
[7]申丽.完善我国上市公司退市制度的研究,重庆大学学报,2004年06期
[8]证监会: http://