关于我国非金融类上市公司财务安全评估（2014年春季）

论文导读：金融类上市公司财务安全状况进行评估和分析。其中，本份春季报告根据所有非金融类上市公司2013年度年报进行评估和统计分析。分析发现，从2012年开始，FSI总指数已经连续3年呈现持续下降趋势。2014年是中国非金融类上市公司总体财务安全状况近6年中最差的一年。2014年FSI总指数为5172.12点，较上年度下降了10

1.75个基点，降幅

中国经济周刊、中国经济研究院《2014年上半年中国经济运转报告》系列发布之二
研发机构：商务部信用评级与认证中心
主审：韩家平
执笔：蒲小雷
“上证综指下跌3.2%、深成指下跌9.59%，在全球主要股市中表现垫底”，A股在2014年上半年交出的成绩单再次让6800多万股民失望。同时，截至6月30日收盘，2467家A股上市公司上半年总市值较2013年末略有上升，增长1216亿元，增幅为0.45%。其中1420家市值较2013年年末出现增长，市值增长的总和为

1.81万亿元。

一方面作为我国企业界优秀代表的上市公司市值在增长，一方面股指却低迷不振。部分投资者质疑我国上市公司业绩欠佳，部分上市公司仅5人仍苦撑不退市，导致股指低迷。然而上市公司的实际经营状况究竟如何？随着首家退市央企长航油运走完退市流程，今后退市的上市公司还会增加吗？
本报告使用“中国非金融类上市公司财务安全总指数（Financial Security Index，简称FSI总指数）”，根据所有非金融类上市公司财报数据，来对2014年非金融类上市公司财务安全状况进行评估和分析。其中，本份春季报告根据所有非金融类上市公司2013年度年报进行评估和统计分析。 分析发现，从2012年开始，FSI总指数已经连续3年呈现持续下降趋势。
2014年是中国非金融类上市公司总体财务安全状况近6年中最差的一年。2014年FSI总指数为5172.12点，较上年度下降了10

1.75个基点，降幅为93%。

中国上市公司FSI总指数走势与我国GDP年增长率走势呈现正相关关系。由此，根据2014年FSI总指数预测值，在我国宏观经济政策没有明显变化的情况下，2014年我国GDP增长率较2013年将略有下降，预计为7%～

7.2%左右。

分行业看，行业财务安全指数上升幅度最大的是综合行业（多种经营行业），其次是建筑材料业和国防军工、公共事业和交通运输等3个行业。从25个一类行业的财务安全指数得分绝对值来看，家用电器行业整体财务安全状况最好，其次是食品饮料和纺织服装两个行业。在所有行业中，房地产行业的财务安全状况最差，财务风险也最大。
2014年，中国上市公司优秀企业的总体数量减少，同时，存在风险的上市公司数量正在增加，鉴于中国证券监管机构已经大力推动退市制度，已有财务风险的上市公司将面对更为严格的审查，可以预计，中国上市公司退市数量将快速增加。
2014年中国非金融类上市公司财务安全为近6年最差
本报告分析的中国非金融类上市公司样本数为2213家。
从2008年以来，中国非金融上市公司FSI总指数呈现先升后降态势，在2011年FSI总指数达到最高值后，从2012年开始，FSI总指数已经连续3年呈现持续下降趋势。
2014年是中国非金融类上市公司总体财务安全状况近6年中最差的一年，中国上市公司总体财务安全形势仍十分严峻。2014年FSI总指数为5172.12点，较上年度下降了10

1.75个基点，降幅为93%【见表1】 。

通过FSI总指数多期线性回归分析，中国上市公司FSI总指数走势与我国GDP年增长率走势呈现正相关关系。根据2014年FSI总指数预测值，在我国宏观经济政策没有明显变化的情况下，2014年我国GDP增长率将较2013年略有下降，预计为7%～

7.2%左右。

从中国非金融类上市公司总体财务安全指标分析，中国上市公司整体财务安全状况存在以下特征：
1. 相对于整体营业规模而言，我国上市公司的总体资产规模偏大，资产效率偏低，资产总体上存在一定泡沫化。资产泡沫化是发生系统性风险的重要参考指标。
2. 从成本指标看，我国上市公司总体成本上升速度较快，成本成为吞噬企业利润的主要理由。

3. 无形资产价值存在高估现象，无形资产无法对公司发展产生积极贡献。

4. 借款效率普遍低下。大量上市公司借款对销售的贡献度很小，借款被用于各种不能产生销售的无效环节中。
总体结论和对2014年预测：近3年来，中国非金融类上市公司FSI总指数一直呈现下降趋势，尤其2014年，FSI总指数降至2008年以来最低谷。上述数据反映出，2014年中国宏观经济仍然处于下行通道，实体经济经营和财务困难没有得到根本解决，企业财务风险进一步加大，应引起国家有关部门的高度重视。为了确保2014年我国宏观经济（GDP）增长达到既定目标，有必要在现行经济政策基础上，适度放宽宏观经济政策。
从宏观经济风险角度看，我国上市公司总体财务安全状况尚在可控范围，不会出现重大系统性财务风险。从投融资角度看，2014年我国总体投融资风险偏大，投资者从事投融资业务时应更为谨慎。
2014年，中国上市公司优秀企业的总体数量减少，同时，存在风险的上市公司数量正在增加，鉴于中国证券监管机构已经大力推动退市制度，已有财务风险的上市公司将面对更为严格的审查，可以预计，中国上市公司退市数量将快速增加。
三大产业财务安全指数均下降
——房地产业财务风险最大
结合申万分类标准和Themis模型分类标准，中国三大产业中，第一产业所属1个一类行业，即农林牧渔业；第二产业所属18个一类行业，即采掘、化工、钢铁、有色金属、电子、汽车、家用电器、食品饮料、纺织服装、轻工制造、医药生物、公共事业、建筑材料、建筑装饰、电气设备、机械设备、国防军工、综合等行业；第三产业所属6个一类行业（金融行业除外），分别是交通运输、商业贸易、休闲服务、计算机、通信、房地产等行业。
从三大产业的FSI指数【见表2】可以看出：
近两年来，三大产业的FSI指数均出现不同程度下降。 全文地址：www.7ctime.com/cbgllw/lw33194.html上一论文：简论民办高校财务管理应用型人才培养理由的深思