探讨收益国际油价波动对中国股市传导效应

论文导读：.3本论文的不足40-41附录41-45参考文献45-48后记48-49
摘要：石油,联系着各国经济的命脉,是其他任何资源都无法替代和比拟的。自革新开放以来,中国的经济和人民生活水平都得到了显著地提升,促使我国能源需求特别是石油需求不断增加,而中国石油产量增速有限,导致石油供给缺口日益突出。石油对各国经济进展、社会和人民生活水平的提升有重要影响,此影响仍会继续扩大。根据股票红利贴现模型,股票是企业未来净利润的贴现值,可以将其看作整体经济的风向标和晴雨表,故国际石油冲击对经济的短期和长期影响都将反映在股市上。由此,有必要通过恰当的经济计量探讨模型和策略,浅析石油波动对中国股票收益率的冲击。由于石油与各行业之间有着不同的联系,本论文以行业的角度,以FamaFrench(1993年)提出的三因素模型为基础,采取定量探讨为主,定量和定性浅析相结合的策略,浅析了2008-2011年间国际石油收益和石油收益条件波动对我国14个行业股票收益和股票收益条件波动的影响。为了更好地刻画出股票收益波动随时间变化的特点,在三因素模型基础上加入广义自回归GARCH(1,1)模型。此外,我国进展革新委员会在2009年5月7日颁布了《石油管理策略(试行)》,意味着中国原油与国际油价真正接轨,其走势也趋于一致。由此引入结构变量,检验成品油革新前后国际油价对中国各行业股市的影响是否有着结构性变化。并运用“半衰期”的量化方式,来度量条件波动对未来方差持续的影响时间。由此,本论文的主旨在于以定量浅析为基础,通过浅析石油波动与我国各行业股票收益之间的联系,帮助投资者,客观对待国际油价波动,理性做出投资决策。通过实证浅析得出：国际石油对中国各行业股票收益(尤其石油相关、替代行业)的影响普遍显著,尤其中国成品油机制革新后,不管是国际石油收益率还是国际石油收益率的条件波动,对中国股票收益率的影响都显著增强。还发现石油收益率对石油相关行业和石油替代行业的影响要大于石油收益的条件波动,而对于石油消费行业却恰恰相反。通过计算各变量的“半衰期”发现各行业股票收益率的条件波动是随时间变化的,而且石油冲击对大部分行业股票收益条件波动的未来方差有着较长时间的影响。此外,探讨发现将Fama-French三因素作为影响行业股票收益风险因素的一般统计量,具有一定经济含义。关键词：Fama-French三因素模型论文GARCH模型论文石油收益论文石油收益条件波动论文行业股票收益论文
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ABSTRACT4-8
1 绪论8-17

1.1 探讨背景8-10

1.2 探讨目的及作用10-11

1.3 国内外探讨近况11-15

1.3.1 国外探讨近况11-13

1.3.2 国内探讨近况13-15

1.4 本论文的探讨内容、框架和革新点15-17

1.4.1 本论文的探讨内容和框架15

1.4.2 本论文的革新15-17

2 国际石油对中国各行业股票市场冲击的论述综述17-22

2.1 国际石油与中国国内石油联系17-18

2.2 国际石油变动对股市传导机制的浅析18-19

2.3 国际石油波动与中国各行业的联系19-22

3 国际石油对中国各行业股票市场冲击的模型设定和相关检验22-31

3.1 FAMA-FRENCH三因素和GARCH(1,1)模型22-24

3.2 数据的选取24-26

3.

2.1 指标选取24-25

3.

2.2 数据处理25-26

3.3 数据的相关检验26-31

3.1 描述性统计量26-27

3.2 单位根检验27-28

3.3 正态检验28-31

4 国际石油对中国各行业股票市场冲击的实证浅析31-38

4.1 各行业收益率的灵敏度31

4.2 在收益方程中的石油收益和石油收益条件波动31-35

4.3 FAMA-FRENCH三因素35-36

4.4 方差方程36-38

5 结论和政策倡议38-41

5.1 论文的主要结论38-39

5.2 政策倡议39-40

5.3 本论文的不足40-41

附录41-45
参考文献45-48
后记48-49