阐释因子基于因子上市公司财务业绩评价站

论文导读：
【摘 要】因子分析法是一种有效的多元统计分析方法。借助因子分析方法，可以考察上市公司的各项指标对上市公司财务业绩的影响程度，从而找出影响其业绩的主要因素，对于投资者作出合理的投资决策具有重要意义。本文以天津上市公司为例，利用2006年年报数据应用因子分析法综合评价22家公司的财务业绩。
【关键词】上市公司；财务业绩评价；因子分析
一、引言
随着证券市场的蓬勃发展和我国金融体制的不断改革，上市公司在经济发展中的重要地位日益突出，上市公司的财务业绩受到政府、投资者、债权人等利益相关者的关注。财务业绩评价方法的科学性、合理性直接影响到政府、投资者、债权人等利益相关者财务决策的及时性与准确性。在这些影响因素中，如能寻找到这些影响因素之间的规律，并找到影响最大的几个因子，确定其数量关系，通过其数量关系，通过对其进行简单排序对比，就能比较容易的找出财务上表现良好的公司，为投资提供指南。
目前，上市公司的业绩评价方法分为单一指标法和多元指标法，而多元指标分析方法是选取企业的多项经营指标进行综合评定，能够比较全面的评价企业的经营绩效水平。因子分析法就是一种有效的多元指标分析法。

二、因子分析评价指标的选取

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选择关系到最终评价结果的有效性，因此合理正确地选择具有代表性的重要指标所组成综合评价指标体系是正确评价上市公司财务业绩的关键。为综合反映样本公司的综合业绩，在选取指标是应综合考虑反映公司的盈利能力、规模、发展能力的各种指标，本文选取的9个指标分别为：总资产、总股本、主营业务收入、主营业务利润、利润总额、净利润、每股收益、每股净资产、净资产收益率。

三、实证分析

（1）数据的获取。本文所采用的上市公司的财务数据来源于北京大学CCER与CAR数据库，选用的公司样本是2006年天津的上市公司，鉴于部分数据的不完全性，剔除了津滨发展、中国远洋、中海油服、天津普林、赛象科技、中环股份、红日药业。本文以22家上市公司为样本，根据上市公司的年报数据，采用spss17.0软件，对其2006年度的综合业绩予以评估。（2）数据分析。一是因子提取。首先对数据进行标准化处理，再利用SPSS17.0统计软件进行因子提取。其提取了三个因子，第一个因子变量解释原有变量总方差的54.824%，第二、第三个因子变量解释原有变量总方差分别为17.566%和11.627%，前三个因子变量的累计方差贡献率已达到84.016%，超过80%，可以认为所提取的三个因子基本上能够反映原有变量的绝大部分信息。二是因子旋转。为了使潜在的因素的意义更为明确，分析的结论更为真实，将因子载荷矩阵按最大方差法进行正交旋转分离，可得到旋转后的因子载荷矩阵，而利润总额、净利润、每股收益、每股净资产指标在第一个因子上有很高的载荷；资产总计、股本、主营业务收入、主营业务利润指标在第二个因子上有很高的载荷；净资产收益率第三个因子。根据因子所代表的具体指标的含义和现实的需要，可以把这三个因子命名为公司的盈利能力、规模、发展能力。三是计算因子得分。运用回归法估计因子得分系数并输出因子得分系数，从中可以确定因子得分函数。四是因子排名和综合排名。根据因子得分函数，可以计算出各个因子的排名。在此基础上，以每个因子的方差贡献度作为权数构造一个银行综合评价函数，函数表达式为：F=0.35783F1+0.35495F2+0.12738F3，最后根据F值进行综合排名。
四、结论
从22家上市公司的综合排名来看，海油工程、天津港、一汽夏利、天士力、中储股份在前五名中，这说明以上几个公司在现阶段具在其独特的竞争优势，表现在公司的盈利能力、公司规模、发展能力，在社会经济市场中都占据着重要的地位。但是从单个因子排名来看各个公司的情况有很大区别，参差不齐，例如天房发展，其综合排名位于前十而其发展能力却相对低下，这说明上市公司在盈利能力、规模、发展能力都有很大的提升。由以上结果可以清楚地了解各个公司的财务经营绩效，说明运用因子分析法可以有效考察上市公司的各项指标对上市公司财务业绩的影响程度。
参 考 文 献
胥晞，张军.我国上市银行竞争力比较分析[J].西安金融.2005（11）：34
薛薇.SPSS统计分析方法及应用[M].北京：电子工业出版社，2006：327～347