阐释分析师证券师股票评级对股票交易信息不对称影响

论文导读：扩充股市信息容量,期望降低股票市场信息不对称的程度。但是,中国证券浅析师的股票评级是否起到了这一作用,如果有作用,是否所有的评级都能够降低股票市场信息不对称?这些不足的答案不仅联系到证券浅析师行业的威信和进展,也联系到投资者的投资决策和监管部门的政策制定。这也正是本论文对这些不足的答案进行探究的初衷。本论
摘要：中国证券浅析师行业真正进展起来虽然是近十多年来的事,但是由于中国股市规模的不断扩张,以及机构投资者的迅速壮大,使得证券浅析师行业快速、蓬勃的进展成为可能。另一方面,中国股市中的信息不对称不足历来备受投资者与监管部门的关注。那么,应市场信息不对称不足而产生的证券浅析师自然就应当承担起降低股市信息不对称的责任。证券浅析师通过搜集上市公司信息、行业信息、宏观经济走势及政策等影响上市公司价值的信息,进行浅析后给出“买入”、“卖出”等投资评级,以而扩充股市信息容量,期望降低股票市场信息不对称的程度。但是,中国证券浅析师的股票评级是否起到了这一作用,如果有作用,是否所有的评级都能够降低股票市场信息不对称?这些不足的答案不仅联系到证券浅析师行业的威信和进展,也联系到投资者的投资决策和监管部门的政策制定。这也正是本论文对这些不足的答案进行探究的初衷。本论文在相关论述浅析的基础上提出了三个假设：(1)证券浅析师股票评级上调后信息不对称程度下降,评级下调后信息不对称程度上升；(2)评级变动前评级水平不同对信息不对称的影响不同；(3)评级变动跨越的级数越多,信息不对称变化幅度越大。本论文对2008年1月至2011年6月国泰安数据库中提供的证券浅析师股票评级的变动数据以及盈利预测数据进行了浅析和整理,并计算出样本中每一次评级变动所对应的各浅析师盈利预测分歧度,作为信息不对称的衡量指标,接着通过独立样本t检验对上面陈述的三个假设进行了检验,并通过截面回归进行了进一步验证。本论文探讨发现：中国证券浅析师股票评级上调后信息不对称程度下降,而下调后信息不对称程度上升；证券浅析师股票评级上调(下调)前评级水平越低,评级上调(下调)后信息不对称下降(上升)幅度越大；证券浅析师股票评级变动级数不同,对股市信息不对称的影响不大。总体来说,中国证券浅析师对有利信息的挖掘起到了降低股市信息不对称的作用,但是对不利信息的披露仍不够及时、有效,没能起到抑制信息不对称恶化的作用；而根据行为金融学的相关论述,中国股市投资者受代表性偏差的影响更大,即中国股市投资者对于同股票以往体现迥异的评级信息更加敏感。此外,本论文还发现中国证券浅析师股票评级变动主要为,较为谨慎和保守,且降级时很少给出“减持”和“卖出”评级,有失客观性。本论文在最后,针对中国证券浅析师披露不利信息的能力不足不足和投资者投资代表性偏差的不足,对证券浅析师行业、投资者、上市公司和监管部门提出了相关的倡议。关键词：证券浅析师论文股票评级论文信息不对称论文
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Abstract4-6
目录6-8
第1章 绪论8-17

1.1 探讨背景及作用8-10

1.1 探讨背景8-9

1.2 探讨作用9-10

1.2 探讨内容和策略10-15

1.2.1 概念界定10-14

1.2.2 探讨内容14-15

1.2.3 探讨策略15

1.3 可能的革新与不足之处15-17

1.3.1 可能的革新之处15

1.3.2 不足之处15-17

第2章 文献综述17-24

2.1 国外文献综述17-20

2.

1.1 股票市场信息不对称的影响因素综述17-18

2.

1.2 证券浅析师股票评级对股票交易信息不对称的影响综述18-19

2.

1.3 股票市场信息不对称衡量指标综述19-20

2.2 国内文献综述20-24

2.1 股票市场信息不对称的影响因素综述20

2.2 证券浅析师股票评级对股票交易信息不对称的影响综述20-21

2.3 股票市场信息不对称衡量指标综述21-24

第3章 论述浅析24-33

3.1 有效市场假说24-25

3.

1.1 论述内容24

3.

1.2 证券浅析师股票评级的作用24-25

3.2 信号传递论述25-27
3.

2.1 论述内容25-26

3.

2.2 证券浅析师股票评级具有信号传递功能26-27

3.3 选择性信息披露论述27-29

3.1 论述内容27-28

3.2 上调或下调评级对信息不对称的影响不同28-29

3.4 行为金融相关论述29-32

3.4.1 论述内容29-31

3.4.2 行为金融论述对评级变动的影响机制浅析31-32

3.5 本论文的假设32-33

第4章 证券浅析师股票评级对股市信息不对称影响的实证探讨33-44

4.1 变量选取和模型设计33-35

4.

1.1 变量选取33-35

4.

1.2 模型设计35

4.2 数据的选择和处理35-38
4.

2.1 证券浅析师股票评级数据的选择和处理36-37

4.

2.2 证券浅析师盈利预测数据的选择和处理37-38

4.3 实证结果与浅析38-44
4.3.1 独立样本t检验38-42论文导读：65.2政策倡议46-515.2.1提升证券浅析师披露不利消息的效率47-495.2.2缓解投资者投资行为的代表性偏差49-51参考文献51-55致谢55上一页12

4.

3.2 截而回归42-43

4.

3.3 稳健性检验43-44

第5章 结论与政策倡议44-51

5.1 主要结论44-46

5.

1.1 评级上调(下调)后信息不对称程度下降(上升)45

5.

1.2 评级变动前评级水平不同,信息不对称变动幅度不同45-46

5.

1.3 评级变动的级数对信息不对称的影响不显著46

5.2 政策倡议46-51
5.

2.1 提升证券浅析师披露不利消息的效率47-49

5.

2.2 缓解投资者投资行为的代表性偏差49-51

参考文献51-55
致谢55