对于寿险交易成本下有保证权益连结寿险合约定价结论

论文导读：
摘要：本论文探讨了买卖标的股票产生比例交易成本时,有保证权益连结寿险合约的定价模型与策略。假定保险公司对死亡风险的态度是中性的,合约的到期收益可分解为部分固定资产和部分欧式标准看涨期权的收益,将期权套期保值的Leland策略和效用无差别策略运用到此类保险合约上,得到了离散与连续时间下合约的定价公式。首先,回顾了离散时间下复制期权的Leland策略,这种策略给出的定价公式实质上是修正波动率之后的Black-Scholes公式,而波动率的修正依赖于比例交易费率和资产再调整周期。数值浅析表明,复制误差随再调整周期的缩短和到期日的延长而减小,随交易成本的增加而影响甚微。将Leland策略运用到有保证权益连结寿险合约上,得到一个与交易费率和再调整周期密切相关的定价公式。其次,在连续时间下,介绍了期权套期保值的效用无差别策略,有别于Delta套期保值对策,它为投资者套期保值提供了一个最优交易区间。数值浅析表明,最优区间随风险厌恶系数的增加而变窄,随交易成本的增加而变宽。将效用无差别策略运用到有保证权益连结寿险合约上,得到一个需要通过数值求解的定价公式,本论文利用离散时间动态规划策略对其进行了计算。模拟结果显示,两种策略计算出的合约都随比例交易费率和预定保证的增加而增加,随到期日的延长而减小；Leland策略还依赖于保险公司对套期保值资产的再调整周期,而且这个周期必须是固定的,周期越短,合约越高；而效用无差别策略依赖于保险公司对金融风险的厌恶程度,风险厌恶系数越大,合约的就越高。比较浅析两种策略的计算结果,可以看出,效用无差别策略的定价高于Leland策略的定价,这表明风险态度是影响投资者决策的一个非常重要的因素。关键词：比例交易成本论文权益连结寿险论文预定保证论文定价论文
本论文由www.7ctime.com,需要论文可以联系人员哦。摘要3-4
ABSTRACT4-8
第一章 引言8-11

1.1 权益连结寿险的探讨背景8-9

1.2 交易成本下期权的定价与套期保值策略9-10

1.3 本论文内容与结构10-11

第二章 预备知识11-17

2.1 Black-Scholes期权定价模型11-13

2.2 效用论述13-17

第三章 离散时间下有保证权益连结寿险合约的定价17-27

3.1 复制期权的Leland策略17-22

3.2 有保证权益连结寿险合约定价的Leland策略22-26

3.3 本章小结26-27

第四章 连续时间下有保证权益连结寿险合约的定价27-41

4.1 基于效用策略的期权套期保值对策27-35

4.2 有保证权益连结寿险合约定价的效用无差别策略35-40

4.3 本章小结40-41

第五章 结语41-42
参考文献42-48
附录 MATLAB代码48-56
致谢56-57
攻读学位期间主要的探讨成果57